在CPI超预期等因素的影响下，近期市场震荡加剧，部分前期涨幅较大的个股出现回调。我们认为市场回调的原因在于周期股与非周期股的短期比价效应。从基本面来看，经济复苏的格局并无明显变化，通胀虽有所回升但仍属温和，尚不需要货币政策紧缩。

　经济复苏与通胀温和的组合格局为股市中长期震荡回升提供了良好的环境，市场在小幅调整后行情仍值得期待。从中长期来看，股指投资价值仍处于可投资的区间，建议投资期限较长的投资者可继续维持较高的偏股型基金仓位配置。

　□招商证券基金评价与研究小组