■ 主要公司点评

　向日葵 下游拓展初见成效

　向日葵主要业务是生产和销售大规格高效晶体硅光伏电池片及组件，主要产品是晶体硅电池和组件，目前产能大约是400MW电池组件和1.6亿片硅片。

　公司2012年上半年电池片及组件业务收入为5.53亿元，同比下降55.6%，业务占比在90%以上。但受光伏产品价格下跌的影响，该业务毛利率仅为0.04%。2012年前三季度公司业务收入同比下降33.53%，而净利润同比下降达236%，亏损1.33亿元。近日公司发布的公告显示，2012年公司会出现2-3亿元的亏损。原因仍然是光伏产品价格持续下跌。

　目前光伏行业环境仍然比较严峻，但随着政府相关扶持政策的出台和实施，以及预期会出台的政策，行业出现了向好的态势，近期电池片及组件的市场价格也有所回升。公司业务将随行业的形势而逐渐转好。不过，目前产能过剩仍然严重，行业整合及下游需求的增长也有一个过程。

　另外，公司2012年新增加了光伏发电收入，其在德国的20MW电站并网运营，开始有了运营收入。而公司1.8MW太阳能屋顶发电项目已顺利并网，“金太阳”示范工程8.2MW太阳能屋顶发电项目正在建设之中。另外，2012年又在云南取得了150MW的光伏项目。同时，公司还在澳大利亚设立了子公司，加强拓展当地市场。公司向下游渗透初见成效。

　阳光电源 受益分布式电站建设

　阳光电源主营业务是太阳能光伏逆变器、风能变流器及其它电力电源的研发、生产、销售和服务，主要产品是光伏逆变器和风能变流器。公司是国内规模大、技术水平高的逆变器生产企业，具有较强的竞争力，市场占有率超过30%。

　2012年上半年，公司逆变器产品收入占比约90%。尽管2012年上半年该产品毛利率也有一定下降，但仍高达40.4%。2012年前三季度公司实现经营总收入5.91亿元，同比增长5.51%；实现净利润0.62亿元，同比下降约44%。净利润下降的主要原因也是光伏行业低迷，市场竞争加剧，产品价格明显下降。数据表明，到2012年三季度，国内逆变器市场价格同比下降40%。但专业人士认为，2013年逆变器仍会随光伏市场起舞，也不排除其价格仍会有所下降，但总体看逆变器价格继续大幅下降的空间不大。

　公司以各种方式拓展市场，如2012年上半年与中国三峡新能源公司签署协议，合作建设酒泉市肃州区两个50兆瓦的光伏并网发电项目。这既能获得电站建设施工收益，更能扩大公司逆变器产品的销售。在2013年，也要注意国外大型逆变器企业进入国内市场带来的影响。（中证证券研究中心 王维波）