□银河证券 李艳峰

　证券公司资产管理业务正迎来创新发展的“春风”。管制放松利于证券公司产品研发、资金运作及综合服务等方面独特潜质的发挥，目前受托管理资金弹升之势已经显现，其管理的资产规模有望迎来井喷。

　2009年至2011年，我国货币供应量大幅上升，M1由16.62万亿元增至28.98万亿元，劲升74.4%。货币资产保值增值的金融需求，不再仅限于股市、债市和房市，还包括一系列的理财、投资产品等。银行理财产品、信托资产、基金投资、投连险以及证券公司资产管理产品都是对M1存放在哪里的一种分割。

　近三年，银行凭借“存款搬家”的便利性，理财产品余额达10.4万亿元（2012年6月末），龙头地位无法撼动。信托资产规模由3.04万亿（2009年末）升至5.54万亿（2012年6月末），并于2011年末，以4.81万亿元的规模超过公募基金的2.19万亿元。究其缘由，乃利用“全牌照”优势，对接社会资金热点，及时推出创新产品，如房地产信托、矿产信托、信托贷款类理财产品等。

　同期，我国证券公司资产管理业务发展严重不足，因受限股和债市投资范围、缺少“赚钱效应”，2009、2010年末，48家证券公司受托管理资金规模分别为1483.32亿元、1866.29亿元；即使业务快速增长的2011年，年末也仅为2818.68亿元。

　经历了2009年至2011年货币供应的高速增长，未来5年，M1低速增长可能将成为常态。这将进一步加剧证券公司与银行、信托、保险、基金等资产管理机构对M1的争夺。如不思变、求变，证券公司资产管理业务将日益陷入发展困境。

　可喜的是，证券公司资产管理业务正迎来创新发展的“春风”。目前，证券监管机构在强化监管、防控风险的同时，开始放松业务管制，提高审批效率、放宽投资范围。管制放松利于证券公司产品研发、资金运作及综合服务等方面独特潜质的发挥。

　纵是创新发展初期，受托管理资金弹升之势已经显现。2012年6月末，证券公司资产管理业务受托管理资金规模达4802.07亿元，较年初增加70%；随后的3个月内，规模将近翻番，达9295.96亿元。2012年末，规模将逾越万亿“大关”。2013年，规模有望再翻一番，达到2万多亿元。2015年，规模将超过公募基金，高于5万亿元。

　资产管理业务的腾飞，在为证券公司带来行业盛宴的同时，也将重新划定证券公司的竞争格局，奠定未来较长时期各自的行业地位。笔者拙见，要在快速发展的资产管理业务中赢取主动，除了常规发展思路外，还应大胆创新、勇抓“螃蟹”。

　一、借助研究支持，跟踪分析M1流向和需求，适时、快速推出资产管理创新产品，吸引资金流入。

　二、顺应资产证券化趋势，丰富产品链，提高产品管理能力，并抢先竞争对手，打造规模超前、收益领先的产品组合，树立行业品牌、引领行业增长。

　三、以指数型基金、长期投资等产品为依托，建立融资融券、债券或股票回购业务等的资金输入通道，在资产管理自身发展的同时，也为其他业务输入发展资金，实现多赢。

　四、探索投融资机制改革，分立资产管理业务子公司，并购及新设产业基金、私募基金，直接连接资金供需双方，将资金引向嗷嗷待哺、数量庞大的优质公司群及项目资源。