□天相投顾 张春雷 仪胜男

　工银瑞信睿智中证500指数分级基金(简称“睿智500分级”)设立于2012年1月，是工银瑞信基金公司旗下的首只分级基金。该基金的A类份额睿智A、B类份额睿智B份额配比是4：6，两类份额均在深证交易所上市。截至2012年11月30日，该基金基础份额睿智500单位净值为0.7969元；睿智A单位净值为1.0580元，二级市场价格1.012元，折价率为4.35%；睿智B单位净值为0.6228元，二级市场价格0.651元，溢价率为4.53%。

　根据基金契约规定，在正常情况下优先保证睿智A的约定收益。睿智A的约定年基准收益率为1年期银行定期存款税后利率加上3.5%。从其约定收益及定价方式来看，基本类似“浮息债券”。目前睿智A的约定年基准收益率为7%。

　睿智B的初始杠杆倍数为1.67倍，在正常情况下承担睿智500分级基金的投资风险，在满足睿智A的约定收益之后有望获取相对较高收益。三季度以来在市场疲弱的情况下，睿智B仍处于溢价交易状态，截至2012年11月30日，溢价率为4.53%，净值杠杆倍数是2.14倍。睿智500分级基金以中证500指数为跟踪指数，采用完全复制法，指数成长性较高，盈利能力具有相对稳定性。

　需要指出的是，在每个年度第一个工作日对睿智500、睿智A进行一次定期折算；在睿智B的净值达到0.25元时，对睿智500、睿智A、睿智B份额进行不定期折算，折算前后睿智B的资产保持不变。从风险收益特征看，睿智B具有放大风险收益的高杠杆特性，当市场向好时其可能带来较高收益，但下跌时则会带来较多损失。此外，睿智500基金具有份额配对转换机制，从而为投资者提供双向套利机会。