■ 信托理财

　□北京恒天财富 侯仁凤

　最近，前中国女首富、龙湖地产主席吴亚军离婚，其背后的家族信托设计前所未有地吸引了高净值客户关注。据龙湖地产招股书中显示，吴亚军与蔡奎是通过Charm Talent及Silverland Assets各自持有龙湖地产股权。由于两人的股权一直分属两个信托持有，离婚时不需要再次分割，从而避免了离婚财产纠纷。这起案例就是典型的管理财产信托。

　事实上，国内信托公司同样有管理财产信托业务。所谓管理财产信托是指委托人将自己的财产、财产权，委托给信托公司按照约定的条件和目的进行管理或者处分的行为。例如，某家族将自己的地产、企业等直接委托给信托公司管理。据信托业协会统计，截至三季度末，管理财产信托作为信托的三个来源之一，余额为3564.75亿元，占比仅为5.64%。那么家族信托究竟有何魅力能吸引高净值人士的关注？我国有哪些瓶颈致使此类业务没有广泛开展？

　首先，通过家族信托实现了股权集中，扩大影响力。这主要是针对海外上市公司而言，若分别持股会降低对上市公司的控制力。将分散的家族股权集中后注入家族信托，使其作为第一大股东，能直接参与股东大会和董事会的决策。

　其次，解决财产传承问题。既可避税又可合理安排后代资产运用，解决富不过三代的问题。以遗产税为例，虽然，中国目前免征遗产税，但在大部分国家，遗产需支付遗产税或遗产继承税。这样，高净值人士在国外的资产就需要通过家族信托来避税。

　另外，家族信托还可以充当财产的“防火墙”。因为信托独具的信托资产破产保护机制，而信托的委托人和受益人往往不是同一人，如果受托人死亡、离异或破产，信托财产不会受其牵连，债权人或配偶都无权拿回。国内的《信托公司集合资金信托计划管理办法》第五条规定，信托公司设立信托计“参与信托计划的委托人为惟一受益人”。

　那么，拥有如此多优势的信托产品为何在国内没有被广泛采用？

　首先，信托相关法律规定滞后，为实务操作带来困难。信托作为一种财产法律关系在海外已经存在和发展了数个世纪，但直到1979年中国国际信托投资公司成立，国内才正式引入信托制度。目前主要有《信托法》一部法律和银监会的四个规定，很多事务性操作不明确。而与海外一些国家和地区相比，中国的信托必须登记，无法保护隐私，这正是富豪们最忌讳的，因此国内富豪所设立的私人家族信托几乎都设在海外。

　其次，广泛开展家族信托业务缺乏发展契机。从信托业的发展历程来看，信托产生之初就带着强烈的避税动机，主要是遗产税。我国却是以流转税和所得税为主的双主体税制，而遗产税迟迟没有出台。所以，对于国内财产来说需求并不大。

　从高净值客户持有的主要资产来看，土地只有70年使用权，那么附着于其上的商品房何去何从？法律始终没有明确规定，那么房产（多数人最重要的资产）被置入家族信托并使后代受益的可能性也值得商榷。

　随着我们以富一代为主体的高净值客户陆续老龄化，在解决家族产业的传承中，相信会给财产管理类信托带来新的发展机遇。

　责编：殷 鹏 美编：马晓军