□中证研究中心 陈衍鹏

　天喻信息电子支付卡（包括金融IC卡、银行移动支付SD卡等）占上半年营收61%，金融IC卡是电子支付卡的主要形式。金融IC卡业务中，给工商银行的供货量占比最高，其他则来自建行、中行和农行。

　金融IC卡保持领先地位。2012年，公司继成为工商银行、建设银行金融IC卡产品供应商后，又成为农业银行、招商银行、大连银行、深圳农商行、四川农信社、汉口银行等银行的金融IC卡供应商，金融IC卡产品市场占有率继续保持领先。

　公司第一大客户为工商银行。2011年工商银行发卡数量在1500万张左右，公司份额占比在90%左右。2012年工行金融IC卡发卡量预计在3000万张左右，公司份额有望维持2011年以来的市场地位。今年工行新一轮IC招标（入围资格面向2013年）已经完成，天喻信息、东信和平与捷德入围。中标价格区间为9-10元。

　在移动支付领域，公司的移动支付卡技术领先。公司内嵌13.56MHz天线的移动支付双界面SIM卡和SD卡产品通过银行卡检测中心的检测，取得移动支付领域技术和产品的重大突破，并开始推向市场，截至今年6月底，公司已获得2万张该SIM卡订单。中国电信双界面SIM卡招标近期将启动，公司和恒宝股份的中标前景都将相对乐观。

　社保卡方面，据业内人士介绍，虽然政府鼓励发行加载金融ＩＣ功能的社保卡，但试点城市中只有重庆社保局推广较为积极。重庆社保联合6家银行，每家银行有自己的社保卡供应商，其中天喻信息的订单量在百万张左右。由于社保卡一般指定采用国内芯片，芯片价格相比于恩智浦芯片要便宜30%左右，所以毛利率相对乐观。

　技术服务面向未来，短期无业绩。公司参与中国移动无线城市项目，一是平台建设，二是运营维护和部分运营业务。各省的平台建设费用在几百万元到几十万元。公司目前负责10个省的平台运营，9-11个省的平台建设。目前公司参与这块业务的有300多人。虽然无线业务毛利率非常高，但销售费用和管理费用同样高企，整体来看无线城市建设并没有明显盈利。