□本报记者 张鹏

　近期A股继续低点徘徊，成交量和估值方面均创新低。这反映了市场对经济前景和企业盈利的持续担忧，在经济面、资金面等多重压力下，基金均对未来整体趋势偏于谨慎，认为后市将延续震荡行情，市场仍将以结构性机会为主。对于基金经理而言，具有增长确定性的消费与成长题材股是当下最重要的可投资品种。

　市场进入底部区域

　基金经理普遍认可市场已经进入底部区域的判断，在没有实质改变的情况下，市场反弹、下跌的空间都很有限，预计大的投资机会还需要等待经济前景、政策利好的进一步明朗和兑现。

　光大保德信认为，目前市场处于底部区域，但短期难现趋势性机会。不过也注意到，近日市场的回调伴随着交易量的快速萎缩，市场向下空间有限。申万菱信基金表示维持前期的谨慎态度，也认为目前A股处于底部区域，但市场的弱势态势是否能够得到扭转需要等待政策、经济各方面的确认和推动。预计未来一段时间宏观经济政策出现大变化的可能性较小，微观层面的边际变化将主导投资者的信心和情绪。

　新华基金认为，基于对宏观经济周期和企业盈利周期的判断，目前经济处于衰退后期，且持续时间将较长。近期强势股补跌，未来市场下跌空间有限，中报过后，对三季度后半段的A股持谨慎乐观态度。预计三季度股票市场将呈现探底回升的走势，整体上仍然维持震荡筑底的格局。嘉实基金认为，经济下行，使市场估值维持低位，投资者对企业盈利的预期进行了大幅度下调，随着短周期经济触底温和回升，市场环境有望向好。

　海富通基金认为，宏观经济政策仍有继续朝积极方向推行的可能，决定A股市场未来走势的基础仍旧是宏观经济的发展。所以在经济没有出现明显回升之前，仍需要谨慎应对证券市场的波动性。在国内首只权益类发起式基金——国鑫发起拟任基金经理吴强看来，经济下滑和A股“市场化”的压力正在逐渐被消化，“稳增长”政策正在产生长期累计效应，企业盈利和估值的“双探底”，使得市场投资价值在持续下跌中逐渐凸显，尽管无法预测最佳投资时点，但长期布局时机已然来临。

　结构性机会为主

　对于未来投资机会和投资策略，基金普遍认为趋势投资机会尚需等待，可以把握有结构性机会的行业个股，今年以来结构性行情主要是一些能契合中国经济转型的成长股，集中在品牌消费、医药、TMT（电信、传媒、科技）、节能环保、建筑服务、传媒等细分行业。

　建信基金认为，从中长期来看，实现转型后的中国经济将获得更强劲的内生动力，经济增长将不再限于“量”的突破而是“质”的提升，这都会为国内资本市场带来机会。虽然目前股市处于持续的震荡状态，但仍然存在结构性的机会。就今年下半年而言，政策方面对流动性的放松，对于A股市场的后市表现是有力的支持，有望实现市场的长期向好。嘉实基金也表示，考虑到中长期增长速度面临下降、政策力度较弱及海外风险等因素，市场回升幅度有限，正面因素仍将通过结构性机会表现出来。

　广发基金则指出，下半年将是一个结构性的行情，无论是从实体经济供给、需求，还是从流动性层面来看，目前宏观经济短期是否触底仍需等待确认，保存实力、积极防御是最优策略。在行业配置方面，以需求相对稳定的内需行业为主，如医药、食品饮料、品牌服装、龙头家电、电力等；相较7月，则考虑增加电力配置，降低地产、非银金融、化工等行业的配置。上投摩根基金也认为，今年是投资相对活跃的一年，结构性机会较多，一些契合中国经济转型的成长股不断得到验证而脱颖而出，“牛者恒牛”。综合而言，环保、节能、品牌消费、券商、保险、地产等行业为主要看好领域。光大保德信表示，通常市场处于大底部的时候，行业和个股会出现分化，所以目前更倾向于行业和个股的机会，前期跌幅较多、中报还不错且代表经济转型方向的传媒、信息服务板块值得关注。

　信诚盛世蓝筹基金经理张光成表示，鉴于对经济和市场的判断，目前的操作策略主要是防御性为主。回避强周期性股票，宜在受经济周期影响较弱、业绩增长较为明确的个股上，自下而上进行精选，如对那些业绩增长比较确定且未来几年成长无忧的食品饮料、白酒、医药、TMT、园林、环保、服装等可以穿越经济周期的公司长期持有。