□光大证券 曾宪钊

　本周市场继续下行，随着券商、保险、酿酒等前期强势股的补跌，深成指已开始破位下行，虽然沪指在2100点附近技术性支撑，成交量的萎缩也有利于短期反弹，但在经济环境不振、扩容压力仍存的情况下，投资者情绪难有提升，在没有持续的实质性利好政策出台的情况下，股指仍将震荡寻底。

　短期来看，技术性反弹概率增大。首先，A股持仓账户数在连续下降后有反弹迹象；其次，市场经过连续阴跌后，成交量快速萎缩，在市场筹码惜售的环境下，股指短期压力有所减轻；第三，本周为股指期货1208交割周，1208合约在交割前持仓量达到有史以来最高的16910手，在交割日后市场的做空动力有所转移，短期压力有所缓解；最后，深成指近期快速下跌后，已触及5月份以来形成的下降通道线的下轨支撑，容易产生超跌后的反弹。

　中期来看，仍有诸多不确定因素将承压A股。首先，虽然短期内A股IPO节奏放缓，8月下旬仅三只新股发行，但媒体披露创业板再融资审核下放深交所，在过会公司补充完中报后，IPO和再融资压力仍将释放，加上新三板扩容和将推出的国债期货，A股市场存量资金分流压力仍较大；其次，经济虽有企稳迹象，但降准的迟迟未动，降低了投资者对利好政策的预期，同时，随着房地产严控政策的推动，下半年就业环境和非周期性行业也将受到影响，经济增速的平稳没有带来企业利润改善的预期；第三，地方债务平台将逐步到期，虽然在政策调控下，债务延期概率较大，但地方政府在困难的情况下，推出的区域性财政政策将显得苍白无力，经济增长的拉动点仍不明确。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 ２０５０－２１８０点

下周热点 中报增长

下周焦点 稳增长政策落地