□申银万国 钱启敏

　本周沪深股市震荡探底，上证综指再度触及2100点近期低点。盘中酒类、医药等强势股出现补跌。从目前看，如果周末消息面平静，股指将继续震荡探底，逐渐逼近2000点整数关。

　首先，从最新公布的信贷、外贸等经济数据看，宏观经济仍在持续调整，拐点向上时间延后，基本面难有重大转机。政策层面，管理层释放持续利好，如鼓励员工持股、降低交易费用、鼓励上市公司分红，但市场反响平淡，政策力度较弱，作用间接。供求方面，虽然新股发行有所放缓，但大小非解禁依旧，社会总体资金面偏紧，以致本周四央行再次进行了14天的逆回购，舒缓流动性。由于周五尾市股指拉升带有明显的政策博弈成分，如果周末消息面平静，下周调整格局不变。

　其次，从盘口看，成交量持续萎缩，市场观望情绪浓重，目前虽然抛盘有限，但市场承接力更弱，导致股指无量下跌。同时，本周机构重仓股、基金重仓股筹码松动，贵州茅台等酒类、医药股出现高位翻转和补跌，既反映机构分歧加大，减磅离场，容易形成撤退中的相互踩踏，同时也将成为市场新的做空动力。目前看，强势股的补跌还将继续，中小板、创业板等高估值小市值品种也要谨防。

　从技术上看，深成指已经击穿近期低点，创出半年来的新低，而沪综指盘中并列2100点近期低点，由于该点位没有技术支撑，因此后市击穿可能性很大，再往下将考验2000点整数关。

下周趋势 看空

中线趋势 看空

下周区间 ２０５０－２１２０点

下周热点 无

下周焦点 ２１００点得失