□华泰证券 张力

　市场在周一跌穿10日和20日均线后，指数又再次破位。长期来看，如果经济数据得不到改善，政策面实质性的刺激政策不出台的话，指数将继续下跌，2100点或难保。

　周末市场消息面总体偏暖，虽然今年以来为了“保增长”项目批复不断加速，推动了投资的增长，然而已经公布的部分7月份经济数据低于预期回落，显示实体经济仍然在探底。由于经济持续低迷，如钢铁、制造业和进出口等许多行业和企业运营受到较大影响，企业偿债能力的下降也加重了市场对银行业资产质量下行的担忧。

　但下周流动性存在两方面利好。一方面，转融资业务或将率先推出。在目前券商行业整体业绩惨淡的今天，转融通业务的推出为行业带来了新的盈利模式。更重要的是，新资金的进入将增强A股市场的流动性，有机构预测最大注资金额可能达到1200亿。另一方面，7月CPI增速的持续回落也为央行继续实行宽松的货币政策带来条件。我们认为，未来市场的流动性将有望得到进一步的改善，但是市场反复探底压制了投资者的做多信心，若要刺激增量资金的大举涌入还要等到市场真正企稳、经济真正筑底。

　策略上，目前市场上地量频现，热点少且持续性差，投资者很难有操作机会，指数无论在短期还是中期都有较大的不确定性；不过个股极其活跃，可选择强势个股操作。

下周趋势 看空

中线趋势 看空

下周区间 ２１００－２２００点

下周热点 无

下周焦点 无