□本报记者 杨博

　美联储在1日结束的货币政策例会上下调对经济的评估，并暗示可能采取更多措施刺激经济增长。就此清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭在接受中国证券报记者采访时表示，美联储对市场期待的第三轮量化宽松政策（QE3）引而不发，只是在等待更合适的时机，以尽量减少总统大选前推行宽松政策招致的政治压力，近期种种迹象表明，美联储确实需要尽快推出QE3以刺激经济增长。

　推行QE3正当其时

　中国证券报：美联储会不会推出QE3？会考虑哪些因素？

　周世俭：我认为美联储会尽快推出QE3，主要基于以下几点理由。首先，美国经济增长在减速，需要采取刺激政策。2011年第四季度美国GDP增速为3.0%，今年第一季度只有1.9%，二季度降到1.5%。从2009年2月到2012年6月，美国失业率已经连续41个月保持在8%以上，创下战后最长记录。而失业率居高难下，将严重影响市场消费，难以拉动强劲复苏。此外美国还面临着即将到来的“财政悬崖”，减税优惠政策到年底结束，加上从2013年1月1日开始要实行强制性政府预算开支削减，将使美国经济严重减速。因此第四季度前，美国方面一定要出台比较有力的刺激措施，否则用伯南克的话说就是“2013年美国经济将面临一场灾难”。

　其次，通胀率下行创造了推行QE3的良机。众所周知，推行量化宽松政策最大的后遗症就是刺激通货膨胀。美联储首次推行量化宽松政策是在2009年3月，当年美国通胀率为－0.4%，推行QE2是在2010年的11月，当年的通胀率是1.64%。2011年美国通胀率达到3.2%，令美联储不敢推行量化宽松政策，但今年上半年通胀率一路下滑，1-2月为2.9%，3月为2.7%、4月为2.6%、5-6月降至1.7%。通胀压力不大，对美联储来说是获得了推行QE3的难得机会。

　第三，如果在美元疲软时推行量化宽松政策，可能会引发美元汇率大跌，影响国债销售，至少会造成国债利息上升增加偿债负担。而目前的形势恰恰相反，推行QE3正当其时。

　另外还有非常重要的一点就是欧债危机的影响。欧债危机的演化将对美联储是否采取行动以及采取多大规模的行动产生重要影响，美联储将在考量欧洲央行行动规模的基础上决定自己的行动。

　最迟9月见分晓

　中国证券报：既然上述条件都具备，美联储自身也承认经济在减速，为什么仍然按兵不动？

　周世俭：美联储还是在等待更有利的时机。现在推QE3刺激经济将大大有利于奥巴马竞选连任，深受当政者欢迎，但也因此会遭到共和党的反对。不过和一些美国大企业高层交流后，我发现美国大企业对于QE3是欢迎的，因为这将对经济和股市起到一定的刺激作用。从这一点来看，共和党难以过多进行反对，但抨击肯定还是会有的。

　考虑到政治压力，QE3一定会是“千呼万唤始出来”。可以说伯南克就是在吊胃口、熬火候，尽量避免宽松政策可能招来的“明枪暗箭”。不过，我预计QE3最迟也会在9月的货币政策例会上推出，否则就太接近大选的政治敏感期了。

　另外还有一个最新情况是，美国财政部7月30日宣布再发行5920亿美元国债。发行后谁来买，我判断是等待美联储推行QE3。美国财政部这样做实际就是在给奥巴马政府筹资，而财政部和美联储之间的配合将会很紧密。

　中国证券报：QE3一旦推出，将带来哪些影响？

　周世俭：美联储推行QE3必然会推动以美元计价的大宗资源产品价格上涨，推高全世界范围的通货膨胀，广大发展中国家将深受其害。此外中国等主要美国国债持有国还要继续面临所持的美国国债缩水问题。眼下，多数人预计QE3的规模可能在5000亿美元左右。