基金管理人：南方基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：２０１２年７月１８日

§１ 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年７月１３日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自２０１２年４月１日起至２０１２年６月３０日止。

§２ 基金产品概况

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注：本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方避险”。

§３ 主要财务指标和基金净值表现

３．１ 主要财务指标

单位：人民币元

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注：１．本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动损益。

２．所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

３．２ 基金净值表现

３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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注：本基金建仓期为六个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。

§４ 管理人报告

４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《南方避险增值基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

４．３ 公平交易专项说明

４．３．１ 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。

４．３．２ 异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的５％的交易次数为１次，是由于社保２０１组合调整，选择期限与收益匹配较好的债券进行投资的需要。

４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

２０１２年二季度，国内经济依然呈下滑态势，基建和工业投资增速逐月放缓、工业增加值持续走弱至五月才有小幅上涨。随着通胀压力缓解，政策调整转向宽松，央行３０天内两度降息来刺激实体经济。二季度Ａ股市场宽幅震荡，沪深３００涨幅仅为０．２７％，而振幅达１２．４％。部分周期行业及大消费行业如房地产、保险、食品饮料、餐饮旅游、医药等表现强于大盘，与投资直接相关的行业如水泥、煤炭、钢铁、电力设备等表现相对较弱。受货币政策引导，二季度债券市场依旧走牛，企业债、中期票据等信用债表现出色。

报告期内，我们贯彻了一季度的投资思路，权益类资产配置比例仍维持相对较低水平，股票以消费板块和高分红公用事业板块为主。固定收益投资方面，资产配置比例相对稳定，组合久期与保本期相匹配，主要以配置高评级的信用债为主。

展望下半年，经济增速仍处于下行阶段，更为积极的财政和货币政策值得期待。股票市场经历前期调整后风险逐步释放，个股投资机会显现。行业配置方面，消费板块和高分红公用事业板块仍是我们配置的重点。在债券投资方面，经历了今年上半年的债券牛市后，展望未来半年，我们认为债券市场继续获得资本利得的空间已经有限，整体策略短期内应趋于保守，以获取稳定票息为主，因此将继续买入及持有高评级信用债。

４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

２０１２年第２季度，本基金净值增长率为１．８４％。

§５ 投资组合报告

５．１ 报告期末基金资产组合情况

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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

５．８ 投资组合报告附注

５．８．１

本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

５．８．２

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

５．８．３ 其他资产构成

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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

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§６ 开放式基金份额变动

单位：份

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§７ 影响投资者决策的其他重要信息

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§８ 备查文件目录

８．１ 备查文件目录

１、《南方避险增值基金基金合同》。

２、《南方避险增值基金托管协议》。

３、 南方避险增值基金２０１２年２季度报告原文。

８．２ 存放地点

深圳市福田中心区福华一路６号免税商务大厦３１－３３楼

８．３ 查阅方式

网站：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｎｆｆｕｎｄ．ｃｏｍ

基金简称	南方避险增值混合
交易代码	２０２２０２
基金运作方式	契约型开放式
基金合同生效日	２００３年６月２７日
报告期末基金份额总额	３，９８７，５６４，５６０．８０份
投资目标	本基金控制本金损失的风险，并在三年避险周期到期时力争基金资产的稳定增值。
投资策略	本基金参照优化后的恒定比例投资组合保险机制对风险资产上限进行动态调整，以实现避险目的。在控制本金损失风险的前提下，通过积极策略、灵活投资，力争最大限度地获取基金资产增值。
业绩比较基准	中信标普全债指数×８０％ ＋ 中信标普综指×２０％
风险收益特征	本基金为投资者控制本金损失的风险。
基金管理人	南方基金管理有限公司
基金托管人	中国工商银行股份有限公司
基金保证人	中投信用担保有限公司

主要财务指标	报告期（ ２０１２年４月１日 － ２０１２年６月３０日 ）
１．本期已实现收益	７９，４１６，３６６．２６
２．本期利润	２０４，８５４，８２１．３１
３．加权平均基金份额本期利润	０．０４４３
４．期末基金资产净值	９，７９７，０１７，８１２．６６
５．期末基金份额净值	２．４５６９

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	１．８４％	０．０６％	１．８６％	０．２２％	－０．０２％	－０．１６％

姓名	职务	任本基金的基金经理期限		证券从业年限	说明
		任职日期	离任日期
孙鲁闽	本基金的基金经理	２０１０年１２月１４日	－	９	南开大学理学和经济学双学士、澳大利亚新南威尔士大学商学硕士，具有基金从业资格。曾任职于厦门国际银行福州分行，２００３年４月加入南方基金管理有限公司，历任行业研究员、南方高增和南方隆元的基金经理助理，２００７年１２月至２０１０年１０月，担任南方基金企业年金和专户的投资经理。２０１０年１２月至今，任南方避险基金经理；２０１１年６月至今，任南方保本基金经理。

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（％）
１	权益投资	６７２，１１６，９１４．８０	６．１６
	其中：股票	６７２，１１６，９１４．８０	６．１６
２	固定收益投资	９，６８７，２９９，７１３．０９	８８．７８
	其中：债券	９，６８７，２９９，７１３．０９	８８．７８
	资产支持证券	－	－
３	金融衍生品投资	－	－
４	买入返售金融资产	－	－
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	－	－
５	银行存款和结算备付金合计	２９６，９４６，９３９．８５	２．７２
６	其他资产	２５４，６３８，２９３．５５	２．３３
７	合计	１０，９１１，００１，８６１．２９	１００．００

代码	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
Ａ	农、林、牧、渔业	－	－
Ｂ	采掘业	４５，０４５，０００．００	０．４６
Ｃ	制造业	３５５，０８４，３２８．３４	３．６２
Ｃ０	食品、饮料	２２１，４７７，５８１．０４	２．２６
Ｃ１	纺织、服装、皮毛	３６，８０１，０００．００	０．３８
Ｃ２	木材、家具	－	－
Ｃ３	造纸、印刷	－	－
Ｃ４	石油、化学、塑胶、塑料	１，７０３，４６０．００	０．０２
Ｃ５	电子	－	－
Ｃ６	金属、非金属	２０，９６０，８２４．９６	０．２１
Ｃ７	机械、设备、仪表	－	－
Ｃ８	医药、生物制品	７１，３３７，９６２．３４	０．７３
Ｃ９９	其他制造业	－	－
Ｄ	电力、煤气及水的生产和供应业	－	－
Ｅ	建筑业	－	－
Ｆ	交通运输、仓储业	１８５，６１３，３９６．６６	１．８９
Ｇ	信息技术业	２，８０３，５００．００	０．０３
Ｈ	批发和零售贸易	－	－
Ｉ	金融、保险业	７９，０８４，８００．００	０．８１
Ｊ	房地产业	－	－
Ｋ	社会服务业	－	－
Ｌ	传播与文化产业	７，２８９，３８９．８０	０．０７
Ｍ	综合类	－	－
	合计	６７２，１１６，９１４．８０	６．８６

序号	股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	６０１００６	大秦铁路	１７，６９９，９０２	１２４，４３０，３１１．０６	１．２７
２	０００８５８	五粮液	２，６４４，１７１	８６，６２３，０４１．９６	０．８８
３	６００５１８	康美药业	４，６２６，３２７	７１，３３７，９６２．３４	０．７３
４	６００００９	上海机场	４，８０２，４４０	６１，１８３，０８５．６０	０．６２
５	０００５６８	泸州老窖	１，３００，２６８	５５，０１４，３３９．０８	０．５６
６	６００５１９	贵州茅台	２２０，０００	５２，６１３，０００．００	０．５４
７	６０００２８	中国石化	７，１５０，０００	４５，０４５，０００．００	０．４６
８	００２１５４	报喜鸟	２，７００，０００	３６，８０１，０００．００	０．３８
９	６０００００	浦发银行	３，７００，０００	３０，０８１，０００．００	０．３１
１０	０００８９５	双汇发展	４４０，０００	２７，２２７，２００．００	０．２８

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	国家债券	４７，９３４．００	０．００
２	央行票据	１，４２０，２７５，０００．００	１４．５０
３	金融债券	７６２，２６４，０００．００	７．７８
	其中：政策性金融债	７６２，２６４，０００．００	７．７８
４	企业债券	２，６９３，２９６，７７９．０９	２７．４９
５	企业短期融资券	２，５４６，３６４，０００．００	２５．９９
６	中期票据	２，２６５，０５２，０００．００	２３．１２
７	可转债	－	－
８	其他	－	－
９	合计	９，６８７，２９９，７１３．０９	９８．８８

序号	债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	１００１０４２	１０央票４２	５，０００，０００	５００，２００，０００．００	５．１１
２	１２６０１１	０８石化债	３，７５６，３８０	３５７，６４４，９３９．８０	３．６５
３	１２２０６５	１１上港０１	３，３５０，０００	３３９，６２３，０００．００	３．４７
４	１００１０６０	１０央票６０	３，０００，０００	３００，０００，０００．００	３．０６
５	１２６０１８	０８江铜债	３，３９４，０６０	２９４，１２９，２３９．６０	３．００

序号	名称	金额（元）
１	存出保证金	２，１１０，３５３．８１
２	应收证券清算款	９７，９４４，０００．００
３	应收股利	１８０，０００．００
４	应收利息	１５４，３８８，９３９．７４
５	应收申购款	－
６	其他应收款	１５，０００．００
７	待摊费用	－
８	其他	－
９	合计	２５４，６３８，２９３．５５

本报告期期初基金份额总额	４，７２０，６９１，８１５．４９
本报告期基金总申购份额	－
减：本报告期基金总赎回份额	７３３，１２７，２５４．６９
本报告期基金拆分变动份额	－
本报告期期末基金份额总额	３，９８７，５６４，５６０．８０