□海通期货 田岗锋

　虽然部分钢厂减产、检修等帮助螺纹钢期价暂时企稳，但供需矛盾这一实质性问题不可能在短期得到解决，而1210合约在4120元/吨附近也遭遇较强卖压。后期市场的主要风险来自于矿价的破位下行，预计该合约将在4120-4150区间继续面临较强阻力。

　自5月23日1210盘中突破重要心理价位4000关口，对市场人气造成较大杀伤之后，期价在4000元/吨以下短暂停留即展开震荡。在随后两周的交易中，受原材料成本低位反弹以及阶段性政策利好支撑，螺纹钢期现价格联袂反弹。从近期盘面来看，虽然价格波动区间并不大，但主力合约成交量较前一阶段明显放大，持仓量则在上周一的交易中大幅减少8万余手。

　上周，国内钢价波动不大，市场观望氛围浓厚。以旬度定价的沙钢、河北钢铁等主流钢厂在经过5月份的连续价格下调之后，目前的出厂价格与市场价格已基本持平。考虑到钢厂的边际利润接近于零，钢材价格也已处于两年以来的低点，部分库存较低的贸易商开始有备货操作，钢厂订货初有好转。这使得钢厂对价格进一步下调的压力有所缓和。生产方面，据中钢协统计，5月下旬重点钢铁企业粗钢日产量161.22万吨，环比下降4.72%；全国预估粗钢日均产量195.96万吨，环比下降3.92%。

　原材料方面，上周价格涨跌不一，其中钢坯价格大幅上涨，铁矿石价格基本平稳。由于自6月初起唐山地区变电站大修，钢坯价格闻风而动，大幅反弹。但钢坯价格的突然上涨并未对螺纹钢价格形成提振。焦炭价格继续小幅下跌，跌幅约为10元/吨。63.5%印粉外盘报价137美元/吨，与上期持平，钢厂的采购意愿不强。海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）6月7日大幅下跌2.88%，报878点。随着国内钢材消费淡季的来临，对焦煤、铁矿石的需求降低，预计后期海运市场仍然低迷。

　数据方面，5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月回落2.9个百分点，终结连续5个月的上升势头，显示经济呈现下滑的趋势。而从钢铁行业PMI指数来看，5月份更是大幅回落6.9个百分点至48.8%，重回收缩区间。各分项指标中，生产量虽然环比下降，但仍超过50，库存指数大幅上升，显示钢企产量高，库存积压严重。国内外订单指数均大幅下降至50以下。经济数据疲软也使得国家各项刺激政策加快出台，近期推动节能消费补贴落实保障房专项资金、扩大营改增试点范围、加大铁路银行授信、引导民间投资进入垄断领域、允许中小企业发债融资等政策陆续推出，发改委自4月份以来更是集中审批了一大批重点建设项目。6月7日晚，央行突然宣布自6月8日起下调存贷款基准利率0.25个百分点，这是自2008年12月份以来央行首次降息。

　此外，国家统计局周六发布数据显示，1-5月固定资产投资增速为20.1%，创出2003年以来新低。5月工业增加值同比增长9.6%，略高于上月的近三年低点。5月CPI同比升3%，下降0.3%，创下近两年新低，而PPI同比下跌1.4%，为连续第三个月负增长。5月宏观数据延续了上月的颓势，通胀降至近两年低位，投资和消费更是创出数年新低。这一方面印证了央行降息为形势所迫，也会让市场对后期进一步的宽松产生遐想。对钢材市场来说，钢厂产能高企以及消费淡季来临决定市场难有趋势性的上涨行情，预计1210合约在4120-4150一线仍将面临较强阻力，投资者可尝试在此区间内逢高做空。