5月2日，货币市场利率未能承接节前的连续回落态势，隔夜、7天等主流回购利率出现小幅反弹。分析人士指出，5月银行体系流动性面临的整体环境与4月相近，未来资金利率能否有效下行，仍取决于是否下调法定存款准备金率。

　4月份的最后两个交易日，受央行暂停公开市场回笼、商业银行节日备付完成等因素推动，银行间市场资金面有所缓和。隔夜、7天质押式回购加权平均利率分别由4月26日的3.44%、3.99%，连续下行至4月28日的2.80%和3.78%。不过，五一小长假归来，主流资金利率再现上涨苗头。数据显示，5月2日银行间质押式回购市场上，隔夜、7天、14天回购加权平均利率分别收于2.85%、3.81%、3.93%，较4月28日上涨5BP、3BP、1BP。

　分析人士指出，4月份7天回购利率整体维稳在3.8%附近，较3月高出60bp左右，显示整体资金面是处于相对偏紧的状态，这种偏紧与整体流动性释放不多但央行未降准有关。展望5月份，公开市场到期资金量少于4月、人民币贬值预期继续压制外汇占款、财政存款继续面临季节性上升，整体环境依然不利于银行体系流动性的增加。这一背景下，第一创业表示，如果央行继续不降准，那么5月份7天回购利率的中枢水平很可能要突破4%以上，资金面将从“偏紧”转向“较紧”状态；而如果降准，7天回购利率的中枢水平将有望重回3.5%以下的宽松水平。（葛春晖）