□航天证券

　TMT行业涵盖的领域主要为新兴科技产业，是我国战略新兴产业的重要组成部分。在国家经济结构转型的大背景下，TMT行业受到政府的大力支持，行业规模增速处于领先水平。伴随着消费升级和经济结构的持续优化，我们看好TMT行业的长期发展前景。

　电子元器件和计算机

　估值优势显现

　2012年一季度，A股市场中沪深300指数从2298.75点涨至2454.90点，涨幅为6.79%；中证TMT指数从791.31点涨至820.30点，涨幅为3.66%，落后于沪深300指数3.13个百分点。

　TMT中各子行业指数在2012年一季度市场走势表现不一，CS计算机板块涨幅为0.14%；CS传媒板块涨幅为2.87%；CS通信板块涨幅为-0.75%；CS电子元器件板块涨幅为6.83%。除电子元器件板块与沪深300指数涨幅基本一致外，其他板块均明显低于沪深300指数涨幅水平。但从时间区间拉长后的最近一年数据来看，沪深300指数涨幅为-26.36%，除传媒板块以-9.99%涨幅强于沪深300指数外，其他板块走势均明显弱于沪深300指数。

　最近一年，A股的估值水平明显下移。2012年4月6日，沪深300指数的历史PE值为10.34，电子元器件、通信、计算机、传媒的历史PE值分别为35.8倍、39.53倍、31.97倍和33.93倍，后者的估值水平明显高于前者，这主要是后者较高成长价值的体现。从近一年的纵向数据来看，沪深300指数的估值水平下降了34.80%，电子元器件板块和计算机板块分别下降了63.16%和35.82%，这两个板块的相对估值优势逐渐显现。

　关注主题思路下的

　结构性投资机会

　TMT行业包含多个主题性投资，包括物联网、云计算、三网融合、移动互联网、移动支付、触摸屏、IPV6、3D、3G、4G、网络游戏、智能电视等领域。

　基于半导体行业有望从二季度探底回升，我们看好成长性电子股的前景，特别是与智能手机、平板电脑和Ultrabook等热门终端消费电子产品相关的产业链领域。

　基于软件和信息技术服务业“十二五”规划对IT 服务和软件出口的战略重视与支持，以及现实经济中IT 服务和软件服务外包的高增长状态，我们看好这个领域的领先公司。主要的投资标的有：天玑科技、银信科技、汉得信息、海隆软件等。

　基于三网融合和国家宽带战略在2012年快速推进，光通信领域的投资机会比较明显，涉及传输网、接入网的设备供应商和光纤光缆的供应商。我们看好的投资标的有：烽火通信、光迅科技、日海通讯和新海宜等。

　基于国家政策对文化产业的空前支持和中国广播电视网络公司即将组建，我们看好优秀影视剧内容制作商和移动互联领域平台型企业的发展前景，以及广电网络整合带来的资产注入性投资机会。适合的投资标的有：华谊兄弟、光线传媒、乐视网、百视通、天威视讯、电广传媒等。