□深圳 沈峥

　无量阴跌是指成交量萎缩的情况下个股缓慢、长时间的震荡下跌，此时个股换手率较低，多数情况下市场换手率长期小于2%，中间只是偶然性地夹杂着数次很短暂的换手率略大于2%的反弹行情，无量阴跌是熊市个股趋势主要的走势特征，应该尽量回避。

　在指数整体处于熊市调整趋势时，个股反弹走势的单日换手率通常较难超过10%，当单日成交量换手率超越10%时，可视为个股短线见顶步入调整的重要信号。熊市趋势里个股之所以无量阴跌的主要原因是人气涣散，做空力量远远大于做多力量，承接买盘力度有限，导致很多抛盘无法成交。

　按操作经验而言，熊市无量阴跌的个股中大盘股的换手率更低，绝大多数情况下都在1%以下，而小盘股的换手率稍高，因此可以把市场单日换手率，视为熊市个股趋势是否已改变的重要提示性信号。

　当个股仍然处于无量阴跌态势时，投资者应该认为个股下跌调整趋势仍将延续，不应轻易判定个股大趋势已逆转，任何没有持续性放量的反弹，都不可能改变市场原有的价格波动趋势。当个股在熊市里出现连续性单日换手率明显放大时，投资者可视为市场有强有力的承接盘介入市场。

　在熊市调整中多数情况下，投资者买卖操作比较谨慎，一般不可能出现强有力买盘资金轻易入市，当单日换手率持续性放大时，必定是市场个股基本面及技术面走势状况出现重大变化导致买盘资金大规模入市。

　无量阴跌是熊市调整市场里绝大多数个股的走势特点，股价在盘跌过程中始终没有放量产生大的换手率，说明多数市场筹码被锁定在相对高位，市场平均成本没有有效下移，这非常不利于个股后市的回升上涨。个股无量阴跌走势最常发生在熊市的加速下跌阶段，此时市场大盘人气极度低迷，市场承接买盘极度匮乏，因而形成股价反复阴跌，而成交量一直稀少的现象。

　举例而言，招商银行从2011年4月初下跌至今的走势就是较为典型的无量阴跌趋势，日换手率始终在1%以下，整体跌势不止；安阳钢铁股价在2011年4月中旬开始，几乎单边无量阴跌至2.6元，至今仍未见市场放量承接买盘迹象。

　笔者认为，在熊市中正确的操作思路应是，面对无量阴跌主跌期的个股趋势，在没有明确放量见底信号前，无论短线还是中长线操作，都不可轻举妄动。