□本报记者 曹阳

　如果用一个词来形容周五的A股，那没有比“淡定”更为合适的了。沪综指在2291点至2309点的18个点范围内窄幅波动，而沪深两市成交量继续萎缩至不足1300亿元的水平。在消息面利好频出的背景下，经济基本面的严峻现实似乎成为了一只看不见的手在拖住了A股上行的步伐。没有大起大伏，更没有资金的激烈博弈，A股是否真如表面上看起来的这般“淡定”，抑或这只是暴风雨来临前的宁静？

　指数波澜不惊 个股不乏亮点

　昨日的沪深两市可谓是“螺蛳壳里做道场”，沪综指在18个点的范围内微幅波动，振幅仅为0.79%。不过在指数波澜不惊的情况下，个股却仍然泛起了“涟漪”。

　截至4月6日收盘，沪综指上涨4.31点，微涨0.19%；深成指表现较好，上涨77.16点，涨幅为0.79%。沪市单日成交688.6亿元，而深市成交607.3亿元，沪深两市总成交量较周四进一步萎缩。但与指数的“淡定”表现形成鲜明对比的是，个股表现不乏亮点。昨日沪市共有590只个股上涨，279只个股出现下跌，深市有926只个股实现上涨，418只出现下跌；沪深两市多达19只个股涨停，而跌幅最大的省广股份下跌了5.80%；盘面上，黄线大幅领先白线，表明个股再次摆脱了指数的羁绊，多点开花。

　从行业表现来看，中信一级行业中仅机械、家电与银行指数微跌，其他行业则呈现普涨局面。食品饮料、综合和电子元器件涨幅居前，分别上涨1.64%、1.44%和1.07%。相对而言，周期性行业表现平平，而防御性板块再次成为资金重点配置的品种，表明资金谨慎情绪仍然较强。

　从近两个交易日指数的表现来看，沪综指在重返2300点之后缩量震荡，表明场内资金对后市A股走势仍然存在较为明显的分歧。有分析指出，在经济增速持续放缓的背景下，A股并不存在持续上涨的基础，预计后市沪综指围绕2300点震荡的可能性较大。

　经济数据或决定短期走势

　沪深两市昨日的缩量震荡实质上是在“等待”3月份与一季度数据揭开神秘的面纱，短期经济数据或成为左右A股表现的“胜负手”。

　4月9日国家统计局将发布居民消费价格指数月度报告、工业生产者价格指数。目前市场对于经济基本面的判断仍存在一定分歧，而3月汇丰和中采发布的PMI“背道而驰”更增加了经济的不确定性。尽管中采PMI连续4个月回升表明经济无需过度悲观，但是汇丰PMI终值为48.3%，低于2月份的终值49.6%，不仅连续4个月回落，连续5个月低于50荣枯线以下，而且为2009年4月以来的次低点，这充分暴露出中小企业存在的业绩下行风险；同时，在剔除季节性因素之后，3月中采PMI弱于历史平均水平。因此，经济下行风险仍是掣肘A股表现的最根本因素。

　不过，3月份经济数据或不会超预期下滑。申银万国预测3月将呈现通胀稳定、工业增加值增速反弹、而投资和出口增速下行的格局。CPI预计为3.2%，食品价格预计为6.4%，蔬菜价格是带动食品价格涨幅扩大的主要原因。此外，3月信贷预计为7400亿元，增长15.2%。受外汇占款新增量较低以及去年基数较高的影响，M2增速预计回落至12.2%，预计一季度GDP增速为8.4%，我们维持二季度是经济低点的判断。而国家发改委副主任张晓强近日表示，一季度我国GDP增长约8.4%，CPI涨幅为3.5%。

　如果3月份与一季度经济数据正如市场人士所预测的水平，那么其对A股的冲击将不会过大，毕竟当前A股市场已对经济增速的进一步放缓做出了较为充分的预期。与之相对应的是，在经济下行较为确定的背景下，未来货币政策进一步放松、监管政策进一步完善的空间仍然很大，这就意味着在利空相对确定的背景下，利好充满了不确定性；而由于股市根本上反映了投资者的预期，因此后市A股再次出现大幅下行的可能并不大，而之前从2478点的调整更多是估值修复到位后短期资金获利回吐的正常反应，据此判定沪综指可能跌破2132点的前低或许过度悲观了。

　对于A股今年的走势，分析人士认为，在股票供给趋向于“无限大”而新增信贷稳定增长的背景下，寄希望A股再度出现类似于2007年与2009年的系统性牛市并不现实，未来更可能出现的情况是：指数波动空间有限，但真正持续成长且估值合理的个股将脱颖而出，此时与其纠结于指数的一时涨跌，不如专注于个股与行业的研究。