□本报记者 贺辉红

　近两周时间，A股持续反弹，可谓是“急了空头，火了多头”。而到目前这个点位，A股如何运行？行情是否会持续逼空，大涨过后是否又是一个陷阱呢？深圳合信资产管理有限公司执行董事冉兰表示，目前的行情只能定义为估值修复性反弹。从政策基调来看，货币紧张的局面年底会有所缓和，但大幅放松的可能性不大。

　中国证券报：对于这波反弹，你是怎么定义的？回过头去看，除了汇金增持，实质性的政策利好似乎不多。

　冉兰：我们将行情性质定义为估值修复性反弹。这一段反弹表面上看是因为汇金增持、预调微调等政策利好，其实更多是A股整体估值水平已经跌落至历史低位，像银行股普遍都只有5倍-6倍的市盈率水平，不少大盘蓝筹股市盈率都在10倍以下。从历史来看，估值水平降至历史低位就会迎来反弹良机。再加上资金方面经历长期高压之后稍见缓和，这样市场就迎来了喘息时机。

　但政策偏紧基调应该不会变，这意味着大幅放松的可能性不大，只是进一步紧缩的可能性已经降低。而从年底的货币环境看，很多单位到年底都需要做资金回笼，每年的11月中旬到12月份中旬，行情都不会太好。今年资金面的情况可能也难有大改观，当然比之前的紧缩情况会有趋缓迹象。这会给行情带来一定支撑，市场再度大跌的可能性不大。

　中国证券报：你如何看待环保板块和文化产业这两处热点？

　冉兰：只是短线反弹。这两个板块均属于小板块，游资操作的痕迹十分明显。从基本面的情况看，缺乏明显的业绩支持，短期内上升空间有限。不过，文化产业要做成支柱型产业，未来也许会有一定成长性。数据显示，文化产业去年对GDP的贡献大概是2.5%左右，而要成为支柱产业，其贡献要达到5%以上。因此，未来几年会有至少一倍左右的成长空间。而随着经济发展，环保产业将会被重视起来，毕竟要走可持续发展道路，重视环保是必要条件。短期内，环保大会可能会召开，这对股价可能形成一定的正面刺激。不过，这些股票的持续性最终还是要落实到业绩上。在看不到业绩好转之前，这些股票的涨幅不会太大。

　中国证券报：虽然A股涨，但最近外围市场很不平静，你怎么看待这种环境对A股反弹的影响？

　冉兰：由于市场对欧债危机预期已经非常充分，A股正在逐步摆脱外围市场的负面影响，进入靠内因主导的周期。因此即使外围市场会反复波动，但对A股构不成致命一击。除非再出现意外情况，比如欧债危机恶化。外围市场的稳定有赖于欧债危机的尘埃落定，但这个问题不会在短期内解决。欧美问题都涉及到经济增长的问题，而要走入到一个新的经济周期需要数年时间。

　中国证券报：在你的心目中，农业、快速消费、医药、新兴产业四个板块中，哪个板块出现黑马的可能性较大？

　冉兰：长期来看，消费板块仍然会是重要板块，从各国股市的历史来看，消费股出现牛股的概率比其它板块要高很多。