□本报记者 黄淑慧 南宁报道

　银河证券首席经济学家潘向东在10月29日“建行·中证报金牛基金系列巡讲”南宁站活动中表示，今年前三季度中国经济的主要目标是防通胀，而随着通胀下行，主要目标将转移到稳增长。根据决策层近期的表态，将开始进行政策微调，未来政策环境将逐步转暖。

　进一步分析当前中国经济形势，潘向东指出，由于缺乏外生力量，经济增速步入回落。从投资来看，投资增速已出现回落，而目前房地产投资虽小幅下滑但依然处在高位，房地产成交量持续萎缩会否在将来导致房地产投资增速大幅下滑甚至出现负增长，是大家最为忧虑的问题。从消费来看，实际消费增速呈回落态势，尤其是与房地产相关的消费看不到企稳回升的迹象。受海外经济的影响，“三驾马车”中的出口也处在下降通道中。

　他分析说，如果没有外力作用，经济增速将惯性向下，预计四季度GDP增速在8.5%—9%；如果调控政策不作任何调整，未来可能进一步下降到8%。不过，通胀的下行给政策微调提供了空间。继八九月连续小幅回落之后，预计未来半年CPI继续回落，回落的动因主要是翘尾因素和食品价格上行动力减弱。

　潘向东认为，结合经济增长和通货膨胀来看，可接受的政策组合有两种：一是GDP实现9.0%—9.5%的增长，接受4%—5%的CPI增速，那么在今年四季度中旬就会开始政策微调；二是GDP增速8.5%—9.0%，CPI增速控制在3%—4%，那么需要到明年一季度才会进行政策微调。日前决策层的表态实际上已经选择了第一种组合。

　从财政政策来看，未来“宽财政”将具体体现在新兴战略产业发展、保障性住房建设、区域经济振兴、城市消费服务等方面；而货币政策主要体现在定向宽松，实质就是信贷有限宽松，对中小企业、对政府投资的在建项目定向宽松。

　如果要放松信贷，银行有没有放贷能力？对此，潘向东指出，未来是否会下调存款准备金率，需要观察外汇占款情况。

　不过，最后他提醒，要警惕“黑天鹅”事件。虽然欧债危机解决方案取得进展，且目前危机仅发生在一些小国，但未来会不会演化到一些大国值得注意。