□本报记者 魏静

　2437点的攻防战扣人心弦，却未见惊喜。频繁现身的地量，一点点吞噬着市场信心。然而，就在所有人叹息2437点即将被击穿之时，沪综指本周下探至2439点便戛然而止。

　一时间，2437点的底部支撑说再度甚嚣尘上。或许从技术层面而言，2437点本身并不具备指示性意义，但对估值跌无可跌却又找不出足够上行理由的A股而言，2437点早已成为多空双方交战的一道重要心理防线。至于2439点以来的弹升，与其说是估值修复，不如说是多方的一种“自救”行为。只是“自救”终究还是有心无力，本周后半周市场虽暂时止住了下行步伐，但成交量依然维持于地量水平，反弹也未逃脱“死气沉沉”的结局。

　令人欣慰的是，本周虽有欧债危机的突袭，但沪指险处逢生，2437点低点支撑显现，其中更多还是来源于A股内生性力量的支撑。当然，就当前的内外因素来看，A股还不具备触底回升的基础；但目前的点位是否已在底部区域，仍值得深入探讨，毕竟“山脚下”及“半山腰”的投资策略迥然不同。

　从大盘筑底的步骤来看，通常先是估值见底，随后是政策见底，最后才是真正的市场底来临。沪深300指数早在一个月前就已跌破历史低点998点时的估值水平，日前其估值更是逼近历史绝对底部，抛开当前市场估值的结构性差异，应该说，整体市场的估值水平已处于底部区域。走过大盘筑底的第一阶段，那么第二阶段的政策底是否已临近呢？值得注意的是，本轮政策底的出现与经济底紧密相关。无论是近期高层关于调控不放松的表态，还是当前经济下行风险正进一步释放的现状，都决定了政策底还言之尚早。因而，从逻辑上而言，当前A股的市场底肯定还未探明。

　不过，在严密的逻辑之外，还有一个因素值得关注，那便是海外利空的突然袭击，以及由此导致的A股“底背离”（估值已至历史底部，经济仍在高位运行阶段）现象。有一个疑问一直存在，海外利空因素的屡次突袭，是否可能已把A股先行打至底部区域。如果这个假设成立，那么A股接下来无非是一个“磨底”的过程，时间难免会漫长。