2010年11月4日，*ST广夏停牌，静待破产重整。停牌前一天，公司股价收报7元/股。

　2011年7月15日，管理人公布包括债务人经营方案、出资人权益调整方案和普通债权调整及清偿方案在内的重整计划草案。

　根据重整计划草案，银广夏将剥离现有全部资产，引入重组方。宁夏宁东铁路股份有限公司将作为银广夏的重组方，为银广夏提供3.2亿元的重组资金。

　同时，重组方承诺通过定向增发等方式向银广夏注入净资产不低于40亿元的优质资产，且重整计划完成后上市公司连续三个会计年度净利润合计不低于10亿元。

　作为对价，银广夏全体股东按照一定比例让渡所持股份，全体股东共计让渡100,430,245股股份，由重组方受让。平均让渡比例为14.6%，其中，公司第一大股东浙江长金实业有限公司让渡所持股份的70%，其余股东持股数量50万股以上的部分让渡18%，50万股以下的部分让渡12%。

　从重整计划草案公布后的后续结果来看，该方案未得到中小股东的认同。中小股东看到的是自己持股成本的上涨。银广夏停牌前25个交易日的均价为6元/股，考虑到让渡股份，中小股东的持股成本上涨至7元/股左右。

　按照宁东铁路三年10亿元净利润承诺以及增发后的总股本计算，银广夏未来每股收益在0.22元左右，按照25倍的平均市盈率计算，每股价格应该在5元左右，与投资者的心理预期相差甚远。

　有投资者表示：“最好是神华宁煤来重组*ST广夏，把其优质煤化工、煤炭深加工资产注入。宁东铁路目前的利润很难撑起*ST广夏，而且目前铁路股属于低价股范畴。”

　但在重组方来看，总股本高达6.86亿股、市值48亿元的银广夏不是个好壳。

　有分析人士认为，以25倍的市盈率计算，每年至少要1.9亿元的净利润来支撑48亿元的市值。但重组方借壳自然不可能裸捐。根据以往惯例，重组方将通过定向增发注入资产的方式获得上市公司控股权，如果按照控股51%的比例增发，注入资产的年度净利润至少要达到4亿元，才能拿出近2亿元的净利润来与银广夏的出资人分享。而2010年度全部A股上市公司中，只有金融、交通运输、采掘、建筑业和房地产等几个行业的平均净利润能够超过4亿元。该人士认为，一家净利润能够达到4亿元以上的企业并不缺钱，借壳上市的动力并不足，能达到这种规模又想借壳的公司不容易找。

　据银广夏管理人组副组长游念东介绍，经过管理人几个月工作后，只有4家潜在重组方提交了方案。其中，有2家公司的资产规模和盈利能力不符合要求；还有1家公司要求原有股东进行高比例让渡股权，超过了“原有股东让渡比例不应超过20%”的心理预期，而且，对方还要求重组增发价在4元以下，而不是预期的“不低于5元”。

　最终参与银广夏重组的宁东铁路也是在做了多方面工作后才愿意的。宁东铁路董事长鲍金全接受媒体采访时曾表示，宁东铁路原计划2013年后进行IPO，预计募集资金8亿元，借壳上市并没有在公司的最初考虑范围内，后来由于各种原因，才考虑入主*ST广夏。

　游念东在接受中国证券报记者采访时表示，与其他借壳重组案例相比，银广夏重组的羁绊就是股本大、市值虚高。假设此次重组的是一家市值为20亿元的壳公司，也许就没这么困难。

　事实上，已进行破产重整计划并得到法院批准的上市公司中，没有哪一家公司的市值有银广夏这么高。*ST北亚停牌时的市值约为13亿元，*ST方向的市值为12亿元。