合同能源管理项目的减值计算方法为：未来可收回金额（工作量）与项目资产的账面价值比较确定减值金额，未来可收回金额（工作量）=平均小时节电量（发电量乘以剩余可运行时间（发电时间）乘以电价*剩余可分享比例。
　　根据上表，鹤壁项目、石嘴山项目截至目前均已结项，包钢项目已于2026年6月签署结项协议，武钢项目、柳钢项目、民合项目预计也将于本年结项。各项目对应资产均在使用中，且有对应的收入来源，不存在减值情况。
　　其中：柳钢项目计提减值的主要原因：柳州钢铁集团于2018年进行战略调整，转产防城港，受该战略调整影响，公司对柳钢合作项目逐项进行了分析，对终止项目资产进行了全额减值计提，少量存续项目也根据后续合作到期情况进行了账面余值减值处理。
　　石嘴山项目计提减值的主要原因：近年来受硅铁行业下行的影响，客户生产呈现下滑，2024年公司根据行业整体情况及项目执行情况综合判断后续收益可能不达预期，于当年跟客户签署了结项协议，并同期对账面资产余值计提减值。
　　2、“其他转出”的具体原因、对应资产明细、会计处理依据
　　固定资产中的减值准备其他转出主要为合同能源管理项目中权属已移交给甲方的资产以及处置或报废的机器设备，具体明细为：
　　单位：万元
　　■
　　综上所述，公司已经根据企业会计准则相关规定，对期末存在减值迹象的固定资产进行减值测试，并根据减值测试的结果计提固定资产减值准备，公司的固定资产减值准备计提充分。
　　（三）列示无形资产具体明细、形成来源、所属业务板块、原值、累计摊销、减值准备、账面价值、剩余摊销年限、具体用途及目前使用状态，结合无形资产可收回金额的测算过程，说明其减值充分性。请年审会计师发表意见
　　1、公司无形资产按主体列示的明细情况如下：
　　单位:万元
　　■
　　根据上表，公司的无形资产中账面价值中，北京动力源、安徽动力源及北京氢沐合计占比超过94%，为无形资产的主要主体。
　　2、公司无形资产按类别列示的明细情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　根据上表，公司的无形资产中账面价值中，土地使用权、专利权及非专利技术合计占比超过98%，为无形资产的主要构成。其中土地使用权为公司早起购置的土地，近年来随着房产及土地的增值，公司的土地使用权不存在减值情况。
　　3、公司的专利权及非专利技术，主要明细情况
　　单位：万元
　　■
　　针对公司的专利权及非专利技术，公司聘请了具备证券从业资格的专业资产评估机构，以无形资产减值测试的目的进行了评估，并出具了评估报告。本次减值测试基于企业在手订单、已签署合作协议及历史销售增长率，预测期覆盖时间完整覆盖了相关技术产品的剩余经济寿命周期。对减值测试中的关键假设和参数进行了敏感性分析，测试了收入增长率、折现率等关键参数变动对减值测试结果的影响，确保在最合理的参数组合下减值计提金额充分、合理。具体测算过程及结果如下：
　　（1）传统通信电源与智能疏散电源类：
　　单位：万元
　　■
　　（2）燃电DCDC类测试表：
　　单位:万元
　　■
　　（3）车载高频电源类测试表
　　单位：万元
　　■
　　公司根据上述无形资产减值测试的结果，对经评估后存在减值的无形资产，按照评估价值与账面价值的差额计提了无形资产减值准备，公司的无形资产减值准备计提充分。
　　二、会计师核查意见
　　（一）核查程序
　　1、关于存货跌价准备计提充分性
　　①获取公司关于存货跌价准备相关政策；
　　②对存货执行监盘程序
　　③获取公司存货明细台账，区分原材料、在产品、库存商品、发出商品逐一核对期末账面余额，对存货进行减值测试。
　　④选取样本，进行计价测试；
　　⑤选取重要供应商，函证本期采购额和期末余额；
　　2、关于固定资产减值及其他转出事项的核查程序
　　①获取公司固定资产明细台账，区分房屋及建筑物、生产设备、合同能源管理项目、运输设备、电子设备、办公设备六大类别，逐项核对资产原值、累计折旧、减值准备、期末账面价值，核查资产使用状态、闲置及处置情况。
　　②获取固定资产“其他转出”明细清单，核对转出资产的原值、累计折旧、已计提减值准备，核实转出原因及会计处理依据。
　　③复核公司固定资产折旧政策、折旧年限、残值率，对存在减值迹象的资产重新执行减值测试，复核可收回金额测算过程，确认减值计提充分性。
　　3、关于无形资产减值计提充分性核查程序
　　①获取公司无形资产明细台账，按主体、资产类别区分土地使用权、专利权、非专利技术、外购计算机软件，完整核对各项无形资产的形成来源、所属业务板块、原值、累计摊销、减值准备、账面价值、剩余摊销年限及使用状态。
　　②确认无形资产对应业务场景、实际使用情况，排查技术迭代、市场淘汰、无法持续产生收益等减值迹象。
　　③复核公司聘请的资产评估机构出具的减值评估报告，核查无形资产可收回金额测算模型、收入预测、分成率、衰减率、折现率、预测周期等关键参数的合理性。
　　（二）核查结论
　　基于实施的上述核查程序，我们认为：公司关于存货、固定资产及无形资产减值的相关会计处理在所有重大方面符合企业会计准则相关规定。
　　问题3、关于应收账款及其他应收款。年报显示，公司期末应收账款账面余额5.70亿元，周转天数343.45天，同比增长4.69%。合计计提坏账准备2.02亿元，计提比例为35.47%，账面价值3.68亿元，占总资产比例达到26.7%。期末其他应收款0.14亿元。
　　请公司补充披露：（1）按业务板块列示期末前十大应收账款欠款方情况，包括客户名称、是否为关联方、交易内容、应收款余额及账龄、期后回款情况，并说明应收账款规模较高、周转天数持续延长的原因；（2）结合公司信用政策及欠款方信用情况等，说明是否存在通过放宽信用政策、对回款能力较弱客户继续销售等方式维持收入规模的情形，是否存在合同订立时客户已不具有付款能力等不应确认收入情形；（3）坏账准备测算过程、关键假设及计提依据，结合欠款方信用情况、同行业可比公司坏账计提比例等，论证坏账准备计提的充分性、审慎性；（4）列示其他应收款前十大欠款方名称、是否为关联方、交易背景、交易内容、交易金额、期后回款情况等，说明是否存在潜在关联方资金占用风险。请年审会计师发表意见。
　　一、公司回复
　　（一）按业务板块列示期末前十大应收账款欠款方情况，包括客户名称、是否为关联方、交易内容、应收款余额及账龄、期后回款情况，并说明应收账款规模较高、周转天数持续延长的原因
　　1、数据通信业务板块2025年前十大应收账款明细：
　　单位：万元
　　■
　　数据通信业务板块：目前该板块客户群体经营正常，但因国内通信电源行业发展不及预期，以及整体环境经济情况的影响，运营商支付进度放缓，导致运营商客户群体的应收账款较以前年度有所增加，但客户均为大型国央企、还款能力较强，且回款意愿积极。回款周期虽延长，但应收回款风险较小。从前十大应收明细可见，板块客户账龄存在明显分化，仅部分客户款项账龄达到2至4年区间。
　　2、新能源业务板块2025年前十大应收账款明细：
　　单位：万元
　　■
　　新能源板块：应收账款规模偏高、周转天数持续延长的原因，一方面系下游主要客户为电网、轨道交通及石化基建企业，行业项目分期结算，付款审批、竣工审计流程冗长，回款速度慢，同时从前十大应收明细可见主要款项账龄均在1年左右，账龄较短。
　　3、绿色出行业务板块2025年前十大应收账款明细：
　　单位：万元
　　■
　　绿色出行板块：应收账款规模偏高、周转天数持续延长的原因，一方面是板块客户主要为氢能企业，氢能项目验收投产周期长、充换电项目分期结算，付款审批流程冗长，其中国鸿氢能、广东鸿力大额应收占比较高，账龄分别为2年以内、2至3年，中汽动力（沈阳）账龄达3至5年，应收款项持续累积；另一方面2025年行业需求疲软，新增销售回款流入有所减少，存量应收叠加增长。
　　4、综合节能业务板块2025年前十大应收账款明细：
　　单位：万元
　　■
　　综合节能板块：应收账款规模偏高、周转天数持续延长的原因主要系该板块下游硅业、钢铁、煤化工等重资产工业客户单项目改造体量高、结算基数大，青海烨华硅业、内蒙古包钢钢联等头部客户单笔应收数额较大，应收款项持续累积；部分客户源于下游工业企业内部资金审批流程冗长，叠加传统高耗能行业资金承压、付款有所延长。欠款客户均为经营稳定的大型工业企业，应收账款均有对应长期存续节能合同，具有稳定节能收益作为回款来源，多家大额客户已实现期后回款，客户付款意愿与支付能力充足，公司也持续跟进落实分期回款计划，坏账风险整体可控。
　　5、定制电源及模块2025年前十大应收账款明细：
　　单位：万元
　　■
　　定制及模块电源：除了受国际贸易摩擦影响，外汇跨境结算暂时受限，境外客户4的应收款项目前暂不能正常回款、其他客户均能按信用政策和回款周期回款。
　　（二）结合公司信用政策及欠款方信用情况等，说明是否存在通过放宽信用政策、对回款能力较弱客户继续销售等方式维持收入规模的情形，是否存在合同订立时客户已不具有付款能力等不应确认收入情形
　　1、数据通信业务板块
　　数据通信板块主要客户包含铁塔、移动、电信等央国企，资金充裕、信用优质。主要客户情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　2、新能源业务板块
　　新能源板块客户包含国网电力、轨道交通平台、中铁工程局、石化及实体制造企业，客户经营稳定、资金履约能力较强。主要客户情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　3、绿色出行业务板块
　　绿色出行板块合作主要客户包括铁塔能源、潍柴、国鸿氢能等，主要客户情况如下；
　　单位：万元
　　■
　　4、综合节能业务板块
　　综合节能板块客户以武钢、包钢等大型钢铁集团及硅业、冶炼、水泥类合规实体工业企业为主，客户经营稳定、具备持续履约付款能力。主要客户情况如下：其中不具有履约能力的客户都已全额单项计提减值准备。
　　■
　　5、定制电源及模块板块
　　定制电源及模块板块合作主要客户情况如下：
　　■
　　根据上述各业务板块的主要客户的信息显示，公司对客户的经营状态、信用信息、履约情况等持续进行关注。公司在客户准入审核、信用评级、履约情况等方面均按照公司信用政策执行，对于出现履约风险的客户，均已按照政策计提坏账准备和停止新增业务。公司不存在随意放宽信用政策的情形，。全部订单基于真实业务需求签订，签约时客户均具备履约付款能力，收入确认均符合企业会计准则相关要求。公司不存在向回款能力较弱客户持续销售以维持收入规模，亦不存在合同订立时客户已丧失付款能力而违规确认收入的情。
　　（三）坏账准备测算过程、关键假设及计提依据，结合欠款方信用情况、同行业可比公司坏账计提比例等，论证坏账准备计提的充分性、审慎性
　　公司应收账款坏账准备计提方法包括按照单项计提及按照组合计提，按照单项计提的应收账款主要包括诉讼、客户财务恶化、国际贸易影响、破产吊销等客户的信用风险发生了显著变化的应收账款，对于单项计提的应收账款，公司根据预期可回收金额与账面余额的差额计提坏账准备。对于按照组合计提的应收账款，公司采用迁徙率模型测算预期信用损失率，根据测算的结果按照账龄计提坏账准备。预期信用模型的关键假设如下：
　　1、关键假设
　　迁徙率假设：基于近4年历史数据，假设未来客户回款行为与历史一致。
　　违约损失率假设：假设5年以上应收账款100%无法收回；
　　前瞻性假设：假设电力、通信行业政策稳定，客户信用风险无极端恶化，同时按照3%进行调增。
　　2、计提依据
　　会计准则依据：严格遵循《企业会计准则第22号一一金融工具确认和计量》，采用预期信用损失法，而非已发生损失法，充分反映未来风险。
　　公司具体测算过程如下：
　　公司统计2022-2025年四年年末按账龄计算坏账的应收账款账龄情况，计算出三年的迁徙率以及违约损失率。
　　第一步：确定按照账龄计算坏账的应收账款余额及对应账龄：
　　单位：万元
　　■
　　第二步：计算迁徙率
　　■
　　第三步：确定本期违约损失率
　　■
　　说明：前瞻性估计按照3%进行调整，5年以上历史违约损失率默认为100%。
　　最终公司根据以上违约损失率对按照账龄计算坏账的组合测算坏账如下：
　　单位：万元
　　■
　　公司按照账龄组合计提坏账准备的应收账款，各年末严格按照迁徙率模式进行测算，公司根据测算的结果计提坏账准备，计提依据充分，不存在计提不足风险。
　　3、公司应收账款坏账计提比例与同行业可比公司分析情况：
　　■
　　如上表所示，公司按照账龄组合各阶段的坏账计提比例与可比公司不存在重大差异。
　　（四）列示其他应收款前十大欠款方名称、是否为关联方、交易背景、交易内容、交易金额、期后回款情况等，说明是否存在潜在关联方资金占用风险。
　　■
　　注1：北京科丰鼎诚资产管理有限公司为公司原全资子公司。公司于2024年12月转让其100%股权，2025年完成工商变更，不再纳入合并范围。其他应收款系原合并范围内的往来款，该款项截止2026年6月已收回500万元，剩余欠款已经采取了保全措施、目前双方正在签订补充还款协议，业务具有合理性。公司已在2025年年度报告中对其他应收款构成、性质及余额进行披露；针对科丰鼎诚被动财务资助事项，已通过临时公告专项披露，信息披露真实、准确、完整。
　　注2：吉林省海科新能源科技有限公司为公司的下属控股子公司吉林合大的少数股东，其欠款形成原因主要系少数股东欠付吉林合大的项目建设支出款项，公司为了促成吉林合大的项目合作而向少数股东提供的借款，该部分借款约定以吉林合大的利润分红款予以抵消还款，目前吉林合大尚未进行分红，因此该部分欠款未予少数股东的欠款进行抵消，款项未约定利息，业务具有合理性。
　　注3：该保证金系基于真实业务合同产生的履约保障安排，而非资金拆借或利益输送。不存在业务实质之外的资金占用，且该款项已于2026年04月前已收回。
　　注4：员工个税代扣代垫款项，正常经营类往来。
　　注5：内部工会经费往来，无对外资金拆借。
　　注6：正常代付地租单位往来，该代付行为系履行租赁合同条款的需要，具有明确的合同依据，待其资金到位后将全额偿还，不涉及对关联方资金拆借，不存在资金占用风险。
　　注7：该保证金系基于真实业务合同产生的履约保障安排，而非资金拆借或利益输送，不存在游离于业务实质之外的资金占用。
　　注8：公司设备销售业务时，在发货时需先行垫付该批设备出口销售的运杂费及相关税金。交易对手方在提货后，将上述垫付款项连同货款一并支付给公司，属于经营活动中正常的代垫往来
　　综上所述，公司其他应收款前十大欠款方，除科丰鼎诚为原下属子公司，已于2024年12月转让其股权并完成工商变更，不纳入合并范围内外，其余全部为非关联方，款项分为正常单位往来、业务履约保证金、员工个税代垫、工会经费等，均具备真实业务背景，不存在无商业实质的资金拆借情况，亦不存在股东占用资金情况。
　　二、会计师核查意见
　　（一）核查程序
　　1、获取公司分业务板块应收账款明细、前十大客户欠款台账、账龄明细表、期后回款流水及回款凭证，核对客户名称、关联关系、交易内容。
　　2、复核公司应收账款预期信用损失模型测算底稿，检查账龄迁徙率、违约损失率、前瞻性调整等关键假设及参数，重新测算坏账准备计提金额。
　　3、选取同行业上市公司坏账计提比例、账龄计提政策进行对标分析，评价公司坏账计提的审慎性与充分性。
　　4、获取其他应收款明细、前十大欠款方台账、穿透核查交易背景、关联关系、资金用途、期后回款情况，排查资金占用、非经营性资金拆借等情形。
　　5、对大额应收账款客户执行独立函证程序，确认余额、交易金额。
　　（二）核查结论
　　基于实施的上述核查程序，我们认为：公司关于应收账款及其他应收款的相关说明，与我们在执行审计工作中获取的资料和了解的信息在所有重大方面一致。
　　问题4、关于偿债能力和资金流动性。年报显示，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-4.19亿元，净流出额较2024年大幅增长158.64%，经营活动现金净流出规模已接近全年营业收入。报告期末，公司资产负债率95.91%，同比增加约16个百分点。公司期末长短期借款余额2.28亿元，全年发生利息支出4799.40万元。
　　请公司补充披露：（1）列示收入确认、采购付款等经营性现金流入流出明细、经营性应收应付变动，并量化说明报告期经营活动现金流大额净流出的具体原因；（2）列示有息债务金额、期限、利率、担保方式、抵质押资产、偿还资金来源、续贷或展期安排，说明是否存在逾期、违约或其他流动性风险；（3）结合公司经营现金流持续净流出、净资产大幅下降、融资成本、银行授信、债务到期情况等，说明公司是否具备短期和长期债务偿付能力并充分提示风险。请年审会计师就问题（1）发表意见。
　　一、公司回复
　　（一）列示收入确认、采购付款等经营性现金流入流出明细、经营性应收应付变动，并量化说明报告期经营活动现金流大额净流出的具体原因；
　　公司经营性现金流入流出明细如下：
　　单位：万元
　　■
　　报告期内，公司经营性现金流入主要为销售商品、提供劳务收到的现金。经营性现金流出主要为购买商品、接受劳务支付的现金和支付给职工及为职工支付的现金。
　　报告期内公司经营性应收应付变动情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　注：其他应收款项的本期坏账核销金额/与经营性应收活动无关金额：其中537万为核销其他应收款坏账准备，4160万为转让科丰鼎诚股权前代科丰鼎诚支付的与筹资相关的现金，该款项已结清。
　　报告期内经营活动现金流净流出4.19亿元，主要原因如下：
　　现金流入：受国际贸易摩擦影响本期营业收入同比下滑26.23%，同时定制电源业务本期商业汇票回款金额增加，导致本期销售商品、提供劳务收到的现金较上期减少2.36亿元；
　　现金流出增加原因：
　　1、收入下降导致回款下降；
　　2、受国际贸易摩擦影响海外应收账款不能及时回款；
　　3、为保证交付能力，在支付当前订单采购款同时也清偿了部分历史欠款；
　　4、报告期内，公司基于战略优化、组织架构精简及业务板块整合的整体经营调整部署，对部分业务线条人员实施优化安置，按照公司薪酬管理制度及劳动法相关规定计提并支付相应离职后补偿、历史薪酬结余款项，由此产生较大金额的职工薪酬类支出。
　　综上，本期经营活动现金流净流出较上期增加2.58亿元主要是受国际贸易摩擦影响、经营性应付款项阶段性集中支付等多重因素共同作用，均为公司正常经营过程中的时间性或业务性差异，具备合理性。
　　（二）列示有息债务金额、期限、利率、担保方式、抵质押资产、偿还资金来源、续贷或展期安排，说明是否存在逾期、违约或其他流动性风险
　　截至2025年12月31日，公司有息负债余额为9.259亿元，包括私募债、银行贷款、融资租赁、信用证以及个人借款等，具体有息负债类型及其期限、利率、担保方式、抵押资产及偿还资金来源和续贷和展期安排如下：
　　单位：万元
　　■
　　2026年公司有息负债还款情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　截至到2026年6月26日，公司有息负债金额为8.93亿元，金融机构借款均到期偿还并续贷，未出现一笔债务违约。
　　目前，公司在手订单储备充足，存货、应收账款均具备真实业务支撑；随着2026年度产品陆续交付、客户账期到期，应收账款有序回笼，公司组织架构调整完毕，公司后续营运资金缺口将持续收窄。同时，公司积极争取金融机构及自然人的借款续贷、增加融资渠道，缓解阶段性还款压力。从目前情况来看，公司不存在债务逾期的风险。
　　（三）结合公司经营现金流持续净流出、净资产大幅下降、融资成本、银行授信、债务到期情况等，说明公司是否具备短期和长期债务偿付能力并充分提示风险
　　1、经营现金流持续净流出
　　本期经营活动现金流净流出较上期增加2.58亿元主要是受国际贸易摩擦影响、经营性应付款项阶段性集中支付等多重因素共同作用，均为公司正常经营过程中的时间性或业务性差异，随着2026年度产品陆续交付、客户账期到期，应收账款有序回笼，公司组织架构调整完毕，公司后续营运资金缺口将持续收窄。
　　2、净资产大幅下降
　　截至2025年末，公司归属于上市公司股东的净资产为0.67亿元，较上年末下降81.64%，公司净资产大幅下降的主要原因是公司近年来受国际贸易摩擦影响收入持续下降导致大额亏损。针对上述情况公司已制定了具体可行的计划：
　　①提升主营业务盈利能力
　　优化产品结构，聚焦核心业务，淘汰低效产品，推出高附加值、高毛利率的产品或服务。拓展市场渠道，加大市场推广力度，提高市场份额，增加销售收入。提高运营效率，通过精益生产、流程优化、成本控制等措施，降低生产成本和运营费用，提升盈利水平和持续经营能力。
　　②加强研发，培育新的利润增长点
　　公司将持续加大对通信电源研发力度，构建完善研发体系，积极引进和培育高素质研发人才，强化自主创新能力，为长远发展注入源源不断的动力。持续进行具有差异化竞争优势的产品开发，进一步丰富产品管线，以增强长远竞争优势，为未来业绩增长提供有力支撑。
　　（3）融资成本、银行授信、债务到期情况
　　公司金融机构借款主要为担保借款，银行授信总额度3.02亿元，融资成本在2.45%-5.8%之间。截至本报告披露日，公司有息负债均已到期偿还并完成续贷工作，对于大额自然人借款到期前计划申请续贷，以减少阶段性还款压力。公司目前正在与多家金融机构商谈授信融资事宜，各项授信工作正稳步推进中，且公司下半年偿还各类金融机构的有息负债金额较小，业务回款陆续正常，公司目前不存在较大的流动性风险。
　　（4）风险提示
　　若未来公司经营出现波动、业务回款下降、应收账款不能及时回收、有息负债不能顺利到期续贷，公司将产生一定的债务违约风险。
　　二、会计师核查意见
　　（一）核查程序
　　（1）获取公司经营性现金流入、流出明细台账；
　　（2）核对销售回款、采购付款、职工支付、税费及其他经营付现明细；
　　（3）复核报告期经营性应收、经营性应付项目期初期末变动数据，核对与报表勾稽关系。
　　（二）核查意见
　　基于实施的上述核查程序，我们认为：公司关于报告期经营活动现金流大额净流出的具体原因的相关说明，与我们在执行审计工作中获取的资料和了解的信息在所有重大方面一致。
　　问题5、关于募投项目进展。年报显示，公司 2022 年度向特定对象发行股票募集资金共 1.75 亿元，已累计投入 6081 万元。其中“车载电源研发及产业化项目”计划建设期 2 年，计划使用募集资金12,254.51 万元，预计达到预定可使用状态日期为 2026 年 10 月。截至 2025 年 12 月 31 日，该项目累计使用募集资金仅 883.89 万元，投入进度仅为 7.21%，项目建设进度明显慢于原定计划。请公司补充披露：（1）结合市场需求、客户订单、资金安排等详细说明“车载电源研发及产业化项目”投入进度较慢的具体原因；（2）结合车载电源业务近三年收入、毛利率、在手订单、主要客户、行业竞争格局、技术路线及同行业公司情况，说明该募投项目继续实施的必要性、可行性及预计效益是否发生重大不利变化；（3）说明相关募投项目是否存在投资进度显著低于计划、项目长期搁置、项目实施环境发生重大变化但未及时履行审议程序和信息披露义务的情形。请保荐机构发表意见。
　　一、公司回复
　　（一）结合市场需求、客户订单、资金安排等详细说明“车载电源研发及产业化项目”投入进度较慢的具体原因；
　　截至2026年7月8日，公司2022年度向特定对象发行股票募集资金使用情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　根据上表，截至2026年7月8日，“车载电源研发及产业化项目”的募集资金投入金额为2,024.38 万元，投资进度为16.52%，投入进度较缓慢。
　　1、“车载电源研发及产业化项目”的基本情况
　　本项目由子公司安徽动力源科技有限公司（以下简称“安徽动力源”）与子公司北京氢沐科技有限责任公司（以下简称“氢沐科技”）共同实施，项目总投资17,974.09万元。本项目计划利用现有研发及生产场地建筑面积合计6,266.00平方米实施本项目，实施路径包括增加研发设备、生产设备、各类型人才、扩大生产场地等，拟建设车载电源研发实验室和新型车载电源生产线，对新一代车载电源产品进行研发并生产。项目建成之后，公司将形成年产PDU3.0车载电源180,000套、年产乘用车三合一车载电源90,000套、年产商用车三合一车载电源90,000套、年产PACK内置DCDC产品90,000套的生产能力。
　　2、“车载电源研发及产业化项目”的市场需求、客户订单和资金安排情况
　　（1）市场需求
　　依托国家政策支持，绿色产业高速发展，新能源汽车作为我国实现“双碳”战略目标的关键抓手，近年来呈现快速发展态势。在国家政策的大力支持下，产业生态持续优化，市场规模不断扩大。根据IEA发布的《全球电动汽车展望2025》报告，2024年全球新能源汽车销量突破1,700万辆，同比增长约25%，新能源汽车渗透率超20%。其中，中国市场保持领先，新能源乘用车销量为1,105万辆，同比增长40.2%、渗透率提升至48.9%；新能源商用车销量为53万辆，同比增长28.9%、渗透率提升至17.9%。
　　据中国汽车工业协会数据，2025年，中国新能源汽车产销量分别为1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%，其中国内销量占比达50.8%，首次突破50%。其中，新能源乘用车国内销量1,300.5万辆，同比增长17.7%；新能源商用车国内销量同比增长63.7%。新能源汽车渗透率的快速提高，为本募投项目的车载电源产品提供了广阔的市场空间。
　　今年以来，汽车市场呈现出“内需承压、外贸强劲”的显著特征。据中国汽车工业协会分析，2026年1-5月，国内汽车产销量同比均有一定幅度下滑；但我国汽车出口405.9万辆，同比增长63%，新能源汽车出口183.3万辆，同比增长1.1倍，延续快速增长趋势；新能源汽车国内销量占比达48.7%，渗透率逐月增长；新能源商用车国内销量同比增长34.9%。新能源汽车市场企稳回升。
　　根据IEA预测，至2030年电动汽车将占全球汽车销量的40%以上，较2024年翻倍。中国凭借显著的市场优势与价格竞争力，届时国内汽车销售中电动车占比有望达80%，继续引领全球市场。新能源汽车渗透率的持续提高，将直接转化为对车载电源产品不断增长的需求。
　　（2）客户订单
　　氢沐科技为公司车载电源业务的主要经营主体，也是本募投项目的实施主体之一。受国际贸易摩擦影响，公司及子公司直接海外出口业务受阻，与国内大型整车厂商的合作也出现了阶段性停滞；氢沐科技签订订单金额下滑显著，具体如下：
　　单位：万元
　　■
　　国际贸易摩擦影响对客户开发、批量供货落地形成了一定阻碍。此前，公司已为车载电源业务储备了部分整车厂商客户，并完成了前期产品技术对接、样品验证工作，客户已认可公司车载电源产品性能与技术方案。但鉴于公司仍受到国际贸易摩擦影响，整车厂商客户出于全球供应链合规、境外投融资及海外市场配套风险管控考量，明确提出需待公司妥善应对国际贸易摩擦风险相关事项后，方可启动项目定点、大批量供货及长期深度战略合作；对于已建立合作关系的核心客户，目前公司仅实现车载电源产品小批量阶段性交付，需妥善解决国际贸易摩擦风险相关事项后才能开展大批量稳定、长期框架合作。
　　（3）资金安排
　　“车载电源研发及产业化项目”系公司2022年度向特定对象发行股票的募投项目，项目总投资17,974.09万元，其中建设投资14,358.10万元，铺底流动资金3,615.99万元。募集资金到位后，经公司董事会审议，承诺投入该募投项目的募集资金金额为12,254.51万元，均用于建设投资中的资本性支出。该项目整体建设资金充足。
　　3、“车载电源研发及产业化项目”投入进度较慢的具体原因
　　“车载电源研发及产业化项目”实施进展较慢的原因如下：
　　（1）车规级质量管理体系建设和资质认证周期较长
　　公司依托“车载电源研发及产业化项目”，将成熟的通信电源技术优势延伸至车载电源领域，并着力搭建满足车规级产品要求的IATF16949质量管理体系。该体系的建设是公司进入主流整车厂供应链、实现批量供货的准入条件。为达到认证标准，公司已投入募集资金有序推进厂房标准化改造、车规级检测软硬件购置，并同步引入MIS生产管理系统，以构建车规级生产管控体系。但由于IATF16949质量管理体系要求较高，其建设过程是一个系统性工程，准入资质认证周期较长，因此“车载电源研发及产业化项目”实施进展较慢。
　　（2）受国际贸易摩擦影响，公司整体对产能投放的节奏进行有序把控
　　受国际贸易摩擦影响，公司与境外客户合作渠道、直接出口业务全面受限，同时与境内整车厂商客户合作放缓。为了应对国际贸易摩擦影响，同时避免盲目扩大产能造成损失，公司在持续跟踪与车载电源客户合作进展的同时，整体对产能投放的节奏进行有序把控，导致项目整体资金投入放缓。
　　（二）结合车载电源业务近三年收入、毛利率、在手订单、主要客户、行业竞争格局、技术路线及同行业公司情况，说明该募投项目继续实施的必要性、可行性及预计效益是否发生重大不利变化
　　（1）车载电源业务近三年收入、毛利率、在手订单
　　公司车载相关电源业务近三年收入、毛利率、在手订单情况如下：
　　单位：万元
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　　受国际贸易摩擦影响，车载相关电源业务2024年-2025年新签订单量及订单交付量下降；同时分摊至车载电源业务的人工费用、制造费用等固定成本降幅较小，导致2024年、2025年度车载电源相关业务毛利率较2023年度有所下降。
　　（2）主要客户、行业竞争格局、技术路线及同行业公司情况
　　根据中国汽车工业协会数据，2025年，我国汽车产销累计完成3,453.1万辆和3,440万辆，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。其中，乘用车市场稳健增长，作为汽车消费的核心组成部分，有效拉动汽车市场的整体增长；商用车市场回暖向好，产销实现10%以上增长，回归400万辆以上；新能源汽车产销超1,600万辆，国内新车销量占比超50%，成为我国汽车市场主导力量；对外贸易呈现出较强韧性，汽车出口超700万辆，新能源汽车出口达261.5万辆，出口规模再上新台阶，新能源汽车市场的持续繁荣直接带动了车载电源市场规模的扩张。从细分领域来看，乘用车仍是新能源车载电源需求的核心因素，但近年来需求增幅最大的是商用车，2024年同比增长超过75%，2025年正式迈入增长拐点，新能源商用车行业目前仍处于规模化发展初期，前期市场需求稳步上行，后续成长空间广阔，预计2030年国内新能源商用车重卡的渗透率将提升至40%，对应细分车载电源市场规模可达35亿元，行业长期发展确定性充足。
　　客户方面，当前下游新能源整车配套需求持续扩容，公司已储备北汽新能源、北汽福田等多家整车客户并完成样品验证，存在明确的市场需求与潜在订单转化基础，持续推进本项目具备充分必要性。同时公司电源核心技术与车载电源产品高度同源，前期已使用募集资金完成厂房标准化装修、车规检测软硬件设备采购并引入MIS系统，建立IATF16949车规体系，待国际贸易摩擦风险事项妥善处置、下游需求持续释放后可落地大批量供货，项目延续实施具备充足可行性。
　　从技术路线方面看，公司依托车载电源成熟的功率电路、双向变换、集成化电源控制核心技术平台，结合当下商用车新能源化发展趋势，对原有产品架构进行针对性优化、参数改制与方案升级，已研发推出适配纯电动重卡等主流新能源商用车的附驱三合一辅助电源产品。该产品作为新能源商用车必备核心零部件，主要为车辆空调、散热风扇、油泵、气泵等车载辅助器件提供稳定供电与集成化控制功能，保障商用车整车辅助系统安全可靠运行。
　　从同行业公司情况来看，国内新能源商用车主要同行业公司为欣锐科技（300745）、汇川技术（300124）、中远通（301516），车载电源赛道竞争格局良好，公司产品依托原有乘用车电源成熟技术沉淀，在产品集成度、供货成本、综合性价比方面具备竞争优势。
　　综上，结合行业发展趋势、市场竞争格局及公司自身技术积淀，本项目前期因车规级质量管理体系建设和资质认证周期较长、国际贸易摩擦影响，进展较慢，但延续实施仍具备充分的可行性与极强的必要性，项目预计收益预期不会发生重大不利变动。
　　（三）说明相关募投项目是否存在投资进度显著低于计划、项目长期搁置、项目实施环境发生重大变化但未及时履行审议程序和信息披露义务的情形。请保荐机构发表意见
　　公司已在《2025年度募集资金存放、管理与实际使用情况的专项报告》披露说明“车载电源研发及产业化项目”建设期内因外部宏观环境及行业市场需求发生等原因导致项目建设推进进度慢于原定计划，项目整体实施进度不及预期的情况。除此之外，根据《上市公司募集资金监管规则》第十条规定，公司不涉及需要及时对该项目可行性、预计收益等重新进行论证，决定是否继续实施该项目的情形，具体说明如下：
　　1、该项目涉及的市场环境未发生重大变化
　　当前新能源汽车行业依旧处于政策扶持与市场化需求双轮驱动的发展阶段，国家“双碳”战略持续纵深落地，十五五新基建规划将充电基础设施列为重点扶持领域，各地持续出台相关配套政策推动行业发展。全球汽车电动化发展趋势未发生改变，国内新能源汽车保有量稳步攀升，车载电源产品下游长期刚性需求明确，细分市场未来扩容空间广阔。不存在行业需求大幅萎缩、技术路线迭代更替、宏观产业政策重大调整等市场环境发生重大变化的情形。
　　2、不存在募集资金到账后，募集资金投资项目搁置时间超过一年的情况
　　本募投项目自2024年10月募集资金到位以来，持续开展各项实质性经营工作，不存在停工搁置状态：
　　（1）资金端持续滚动投入：截至2025年末项目募集资金投入883.89万元，截至本回复出具日投入1,541.22万元，资金投放未中断。
　　（2）研发与业务工作持续落地：项目持续推进IATF16949车规体系认证，预计2026年9月获得证书；氢能产品与国内大型企业合作并完成CE认证；电动重卡车载电源样品正在开发。
　　3、不存在超过募集资金投资计划的完成期限且募集资金投入金额未达到相关计划金额50%的情况
　　“车载电源研发及产业化项目”原计划投入募集资金12,254.51万元，预计2026年10月达到预定可使用状态。截至本回复出具日，尚未达到募投项目完成期限，且按照目前计划投入金额可满足现阶段业务需求，不存在超过募集资金投资计划的完成期限且募集资金投入金额未达到相关计划金额50%的情况。
　　4、不存在募集资金投资项目出现其他异常情形
　　自募集资金到位以来，公司持续推进“车载电源研发及产业化项目”的实施，该项目的实施不存在其他异常情形。
　　综上所述，“车载电源研发及产业化项目”处于正常实施状态，尽管受客观因素影响，募集资金投入节奏不及预期，但不存在根据《上市公司募集资金监管规则》的规定需要及时对该项目可行性、预计收益等重新进行论证，决定是否继续实施该项目的情形，不存在项目实施环境发生重大变化但未及时履行审议程序和信息披露义务的情形。
　　自募集资金到位后，公司各年年度报告、半年度报告、募集资金专项报告均完整披露“车载电源研发及产业化项目”计划投资总额、实际投入金额、阶段性投入进度，未达到计划进度原因，符合法律法规和监管规则对定期报告披露要求，不存在未及时履行审议、信息披露义务的情形。
　　二、中介机构意见
　　（一）核查程序
　　保荐机构执行了以下核查程序：
　　（1）查阅公司募集资金专户对账单、公司编制的《2025年度募集资金存放、管理与实际使用情况的专项报告》、公司的募集资金使用情况台账等，复核募集资金使用情况。
　　（2）查阅新能源汽车行业、车载电源行业相关研究报告、同行业上市公司年度报告等，了解行业发展情况和市场空间。
　　（3）查阅公司出具的关于“车载电源研发及产业化项目”募集资金投入进展较缓慢的说明。
　　（4）查阅公司2023-2025年年度报告、车载相关电源项目的收入明细表、新签订单明细表，了解车载电源业务的经营情况。
　　（二）核查意见
　　经核查，保荐机构认为：
　　（1）公司“车载电源研发及产业化项目”投入进度较慢，主要是由于车规级质量管理体系建设和资质认证周期较长，以及受国际贸易摩擦影响，公司整体对产能投放的节奏进行有序把控。
　　（2）“车载电源研发及产业化项目”下游的新能源汽车行业虽然短期内面临一定压力，但整体市场规模依旧庞大，长期来看，车载电源的市场需求较大，仍可以为该项目提供足够的市场空间。根据公司判断，该募投项目仍具备继续实施的必要性、可行性，预计效益不会发生重大不利变化。
　　（3）保荐机构在对公司进行2025年度持续督导现场检查过程中已关注到“车载电源研发及产业化项目”整体进度不及预期的情况，已在《中德证券有限责任公司关于北京动力源科技股份有限公司2025年度持续督导现场检查报告》《中德证券有限责任公司关于北京动力源科技股份有限公司2025年度持续督导年度报告书》《中德证券有限责任公司关于北京动力源科技股份有限公司2025年度募集资金存放、管理与实际使用情况的专项核查报告》对此进行了披露，并已督促公司尽快建设募投项目，及时按规定披露募投项目实施进展，确保募集资金合规、高效使用。
　　（4）公司已在《2025年度募集资金存放、管理与实际使用情况的专项报告》充分披露了“车载电源研发及产业化项目”整体进度不及预期的原因，该项目不存在长期搁置、项目实施环境发生重大变化但未及时履行审议程序和信息披露义务的情形。
　　特此公告。
　　北京动力源科技股份有限公司
　　董事会
　　2026年7月21日