● 本报记者 吴玉华
　　
　　近期，港股市场持续调整。今年以来，港股整体震荡走弱，行业板块表现分化，截至6月23日收盘，恒生指数累计跌近9%，恒生科技指数累计跌逾20%，工业、综合企业、金融业等传统行业板块领涨。
　　资金表现相对谨慎，南向资金净流入额和上市公司回购金额均同比减少。Wind数据显示，截至6月23日，今年以来南向资金累计净流入超3000亿港元；截至6月22日，港股上市公司回购金额超850亿港元。
　　机构人士认为，本轮港股下跌的主要驱动因素或来自沽空力量的抬升，而并非多头的抛压，中枢反转仍要看大厂AI进展和消费修复催化，当前尚未到合适时机。投资应把握三条主线，包括超跌板块，高股息、红利资产，科技板块。
　　港股市场震荡下跌
　　6月23日，港股市场震荡下跌，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数分别下跌1.82%、1.96%、3.30%。行业板块中，仅有医疗保健业、必需性消费上涨，分别上涨0.23%、0.04%；原材料业、信息科技业、工业领跌，分别下跌6.18%、3.92%、3.62%。恒生指数成分股中多数股票下跌，吉利汽车涨逾2%，电能实业、信达生物、九龙仓置业等涨逾1%，洛阳钼业跌逾10%，信义光能、老铺黄金跌逾7%，紫金矿业、中国铝业跌逾6%。
　　截至6月23日收盘，今年以来，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数分别累计下跌8.95%、12.95%、20.25%。
　　行业板块方面，今年以来，港股市场行业板块多数下跌，仅有工业、综合企业、金融业、能源业上涨，累计涨幅分别为18.72%、16.15%、5.35%、2.09%；非必需性消费、信息科技业、原材料业领跌，分别累计下跌25.60%、22.73%、19.40%，医疗保健业、必需性消费均累计跌逾13%。
　　个股方面，今年以来，恒生指数成分股中多数股票下跌，传统行业个股表现亮眼。联想集团累计涨逾140%，宁德时代累计涨逾40%，药明康德、创科实业均累计涨逾30%，长和、汇丰控股均累计涨逾25%，中银香港、中国银行、新鸿基地产等均累计涨逾18%；小米集团-W、京东健康均累计跌逾40%，携程集团-S、新奥能源、阿里健康、中国铝业、老铺黄金、美团-W、阿里巴巴-W等均累计跌逾30%。
　　从恒生指数估值来看，Wind数据显示，截至6月16日，恒生指数滚动市盈率为11.64倍，相较年初的12.09倍有所下降。
　　近期，港股市场连续调整。截至6月23日收盘，6月以来，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数分别累计下跌7.33%、7.91%、9.93%。仅有工业板块上涨，累计涨幅为0.04%，能源业、非必需性消费、地产建筑业、原材料业、医疗保健业均累计跌逾10%。
　　华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，港股市场情绪仍处恐慌水平，并未出现改善迹象。归因来看，本轮港股下跌的主要驱动因素或来自沽空力量的抬升，而并非多头的抛压。
　　资金面表现相对谨慎
　　从资金面来看，表现相对谨慎，南向资金净流入额和上市公司回购金额均同比减少。
　　具体来看，Wind数据显示，截至6月23日，南向资金今年以来累计净流入3011.14亿港元，相较去年同期净流入的7054.87亿港元显著减少。在今年以来南向资金交易的108个交易日中，南向资金出现净流入的交易日有65个，占比超六成。
　　截至6月22日，近一个月，南向资金加仓工业、资讯科技业、地产建筑业金额居前，分别为234.22亿港元、232.53亿港元、53.48亿港元。个股方面，近一个月，建滔集团、建滔积层板、中芯国际、智谱、华虹宏力受到南向资金显著青睐，净买入金额分别为122.39亿港元、121.79亿港元、112.40亿港元、47.64亿港元、35.43亿港元；阿里巴巴-W、腾讯控股、美团-W遭遇南向资金减持，净卖出金额分别为201.87亿港元、25.42亿港元、24.08亿港元，互联网平台公司遭遇显著卖出。
　　上市公司回购方面，Wind数据显示，截至6月22日，今年以来合计有256家港股上市公司进行了回购，合计回购股票数量为46.73亿股，回购金额为856.51亿港元。对比2025年同期数据来看，共有198家港股上市公司回购39.32亿股，合计回购金额为899.95亿港元。整体来看，回购总金额同比有所下降。
　　从今年以来港股上市公司回购金额来看，腾讯控股、友邦保险、小米集团-W、中国宏桥、中通快递-W、药明康德、吉利汽车、泡泡玛特、快手-W、理想汽车-W位居前十，回购金额分别为214.04亿港元、136.35亿港元、102.69亿港元、52.86亿港元、32.69亿港元、24.96亿港元、18.85亿港元、17.44亿港元、14.47亿港元、14.21亿港元，合计为628.57亿港元，占今年以来回购总额的比例超七成，仍呈现少数公司回购金额占比大的特点。
　　从回购金额最大的腾讯控股来看，2026年以来，腾讯控股在42个交易日出现回购，其中34个交易日的回购金额超过5亿港元，保持着持续稳定的回购状态。
　　中信证券海外策略首席分析师徐广鸿表示，展望下半年，在基本面企稳与外部环境改善的预期下，港股性价比再次凸显，内外资有望加速流入。但需警惕下半年的解禁潮，特别是在6月-7月、9月-10月及12月的解禁高峰期，港股资金面或阶段性承压。
　　港股反转尚未到合适时机
　　对于港股市场，易峘表示，中枢反转仍要看大厂AI进展和消费修复催化，当前尚未到合适时机。
　　“当前，港股‘逆风’本质上是外部宏观流动性收紧。”中国银河证券首席策略分析师杨超表示，一方面，国际资本在港股市场中占比高达60%，美元走强意味着全球美元流动性收紧，资金回流美国，直接抽离市场流动性。另一方面，美债收益率上行，压制了依赖远期现金流的成长板块的估值。
　　对于具体配置而言，杨超表示，应把握三条主线：一是前期跌幅较大、沽空压力集中，且当前盈利预期已边际企稳的超跌板块，如可选消费等；二是高股息、红利资产，在美债收益率高位震荡、市场存在不确定性的环境下，高股息资产提供了安全边际，建议关注能源、材料、有色金属、银行、非银等板块；三是科技板块，尽管短期AI硬件链承压，但中期维度下，AI算力产业链、半导体、互联网平台仍是港股最具稀缺性和成长性的方向，建议关注半导体设备、材料、AI平台应用与软件等盈利确定性强的细分领域。