对公司的持续盈利能力产生重大不利影响。
　　（二）投资活动产生的现金流量
　　报告期内，公司投资活动产生的现金流量情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　报告期内，公司的投资活动产生的现金流量净额分别为-57,469.06万元、-23,079.87万元和-60,757.07万元，公司投资活动产生的现金流量净额为负，主要系公司新建生产基地和产线、实施首次公开发行募投项目、持续进行更新改造设备和产线，导致构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金金额较大所致。
　　报告期内，公司收回投资收到的现金和投资支付的现金主要系银行理财的赎回和购买。
　　（三）筹资活动产生的现金流量
　　报告期内，公司筹资活动产生的现金流量情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　报告期内，公司的筹资活动产生的现金流量净额分别为89,945.13万元、10,899.40万元和79,502.80万元。2023年由于公司获得首次公开发行股票募集资金的现金流入，导致当年筹资活动产生的现金流量净额较大。2025年度筹资活动产生的现金流量净额较2024年度增长较多主要系公司根据补充短期流动资金、产能扩增等经营需求增加银行借款。
　　报告期内，公司取得借款收到的现金主要系银行短期借款和长期借款的现金流入。
　　九、资本性支出分析
　　（一）报告期内的重大资本性支出情况
　　报告期内，公司“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”项下的现金流出分别为12,632.39万元、46,076.21万元和81,606.93万元，主要系公司生产经营需要而购建的厂房、设备等固定资产和在建工程等发生的支出。报告期内，公司生产规模不断扩大，期间发生的重大资本性支出均投向与主营业务密切相关的项目，不存在跨行业投资的情形。报告期内，公司实现营业收入分别为113,642.47万元、135,534.17万元和202,046.72万元，公司的资本性支出对公司的营业收入产生了积极影响。
　　（二）未来可预见的重大资本性支出计划
　　公司已公布的重大资本性支出为首次公开发行募集资金投资项目，截至本募集说明书签署日，上述募集资金投资项目尚在实施中，资金来源为首次公开发行所募集的资金；公司未来可预见的重大资本性支出主要为本次募集资金投资项目和收购广州优尼精密有限公司全部股权。本次募集资金投资项目详见本募集说明书“第七节 本次募集资金运用”。
　　公司拟使用自有或自筹资金收购广州优尼精密有限公司100%股权（以下简称“标的股权”），标的股权的转让价款为11,600万元。该交易不构成关联交易和重大资产重组，已于2026年2月6日通过第四届董事会第三次会议审议。截至本募集说明书签署日，该收购尚在交割中，公司已支付收购款约100万元。
　　十、技术创新分析
　　参见本募集说明书“第四节 发行人基本情况”之“八、公司核心技术及研发情况”。
　　十一、重大担保、仲裁、诉讼、其他或有事项和重大期后事项
　　（一）重大担保事项
　　截至本募集说明书签署日，发行人及其子公司存在为第三方提供对外担保情形，具体如下：
　　■
　　1、山东九州高科建设有限公司、国开基金
　　2016年3月14日，国开基金（甲方）、张世霞（乙方）、博源节能（丙方）、高新区财政局（丁方）签署《投资合同》（合同编号：3710201606100000246），博源节能于同日获得国开行山东省分行下拨的7,500万元专项基金投资，投资期限为自首笔增资款缴付完成之日起14年。高新区财政局不参与投资，《投资合同》约定投资项目建设期届满后，国开基金有权要求高新区财政局按照约定的时间和价款分批回购国开基金持有的博源节能股权。郑广会及其配偶赵秀华、张世霞及其配偶郑广民、聊城市财信投资有限公司对前述投资收益及投资本金的支付提供连带责任担保。高新区财政局要求获得反担保，反担保采用向聊城高新技术产业开发区管理委员会下属国有控制主体山东九州国际高科发展有限公司（聊城高新技术产业开发区管理委员会之全资子公司聊城高新控股集团有限公司之子公司,现更名为山东九州高科建设有限公司）形式实现。博源节能向山东九州国际高科发展有限公司提供反担保，并签订抵押反担保合同。
　　2021年1月，为保证国开基金能够按照投资协议约定顺利收回投资，发行人主动向国开基金提出提供连带责任保证，并为此签订《保证合同》，为债权人国开基金向博源节能增资7,500万元（主合同本金）签订《投资协议》主合同中约定的回购价款、投资收益以及其他资金补足义务等承担连带责任保证。
　　2、ZF（China） Investment Co.,Ltd
　　为确保下属子公司迈德工科业务的顺利开展，金帝股份因下属子公司迈德工科拟与客户ZF（China）Investment Co.,Ltd及其子公司和关联公司签署的日常购销合同的采购订单（协议），向客户ZF（China）Investment Co.,Ltd出具了《保证书》。金帝股份同意对迈德工科在上述采购订单（协议）项下的义务和责任承担连带责任。上述连带责任的总金额上限为人民币 30,000万元。
　　除上述事项外，截至本募集说明书签署日，发行人及其子公司不存在其他为第三方提供对外担保情形，也不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业担保的情况。
　　（二）重大诉讼、仲裁、其他或有事项
　　1、重大仲裁、诉讼
　　截至本募集说明书出具之日，发行人及其子公司存在重大仲裁事项，具体如下：
　　（1）博源节能诉Qcision AG买卖合同纠纷案
　　2025年8月28日，博源节能作为申请人向中国国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁，请求裁决Qcision AG向申请人博源节能支付人民币暂计5,264,661.60元、违约金人民币暂计292,481.20元、资金占用损失、律师费、仲裁费等费用。具体案情如下：
　　2024年7月，博源节能与 Qcision AG签订《采购合同书》，向 Qcision AG购买数控液压冲压机1台，标的总价款121,000,000.00日元，Qcision AG应于 2025年5月31日前交付。博源节能已在约定时间向Qcision AG支付90%货款，但Qcision AG至今未交付设备且自认构成违约，博源节能认为，Qcision AG作为违约方，应向博源节能承担违约责任。
　　截至本募集说明书出具之日，本案尚未仲裁开庭。
　　公司向Qcision AG采购的设备均为其代工厂日本Neagari公司代为生产。因Qcision AG已向Neagari公司支付上述两台设备部分款项，为最大限度地减少损失，公司与Neagari公司协商约定，在公司按约定补足采购设备的剩余款项后，双方对尚未交付的一台数控液压冲压机进行直接交易。截至本募集说明书出具之日，设备已完成交付、到达博源节能生产厂区。
　　（2）金帝美洲诉Qcision AG买卖合同纠纷案
　　2025年11月14日，金帝美洲作为申请人向中国国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁，请求裁决Qcision AG向申请人金帝美洲支付人民币暂计7,889,740.80元、违约金人民币暂计464,102.40元、资金占用损失、律师费、仲裁费等费用。具体案情如下：
　　2024年7月，金帝美洲与 Qcision AG签订《采购合同书》，向 Qcision AG购买数控液压冲压机2台，标的总价款192,000,000.00日元，Qcision AG应于 2025年7月31日前、2025年8月31日分别交付前述2台数控液压冲压机。金帝美洲已在约定时间向Qcision AG支付85%货款，但Qcision AG至今未交付设备且自认构成违约，金帝美洲认为，Qcision AG作为违约方，应向金帝美洲承担违约责任。
　　截至本募集说明书出具之日，本案尚未仲裁开庭。
　　截至本募集说明书出具之日，相关设备款项尚未退回，发行人基于谨慎性考虑，已计提坏账准备，具体情况参见本章节 “六、财务状况分析”之（一）资产结构分析”之“1、流动资产分析”之“（7）其他应收款”相关内容。
　　2、或有事项
　　发行人为回购国开发展基金有限公司的投资款提供反担保，具体参见本募集说明书“第五节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、重大担保、仲裁、诉讼、其他或有事项和重大期后事项”之“（一）重大担保事项”。
　　综上，除上述事项外，截至本募集说明书签署日，发行人不存在其他需对外披露的重大仲裁、诉讼和或有事项。
　　（三）重大期后事项
　　公司于2026年3月30日召开第四届董事会第五次会议，批准2025年度利润分配预案，拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每股派发现金红利0.12元（含税），不送红股，也不进行资本公积金转增股本。本次拟分配现金股利人民币2,629.28万元。
　　截至本募集说明书签署日，除上述事项外，公司不存在其他需披露的重大资产负债表日后事项。
　　十二、本次发行对上市公司的影响
　　（一）本次发行完成后，上市公司业务及资产的变动或整合计划
　　本次发行完成后，随着募集资金投资项目的实施，公司的业务和资产规模会进一步扩大。公司本次向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金投资项目均基于公司现有业务基础及技术储备而确定，围绕公司主业开展，本次发行不会导致公司主营业务发生变化，亦不产生业务及资产整合事项。
　　（二）本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化
　　本次发行不会导致上市公司控制权发生变化。
　　第五节 本次募集资金运用
　　一、本次募集资金使用计划
　　本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过97,000.00万元（含本数），扣除发行费用后拟全部用于以下项目：
　　单位：万元
　　■
　　在本次发行募集资金到位前，公司可根据募集资金投资项目的实际情况，以自有或自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法律、法规规定的程序予以置换。
　　募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，在本次发行募集资金投资项目范围内，公司将根据实际募集资金数额，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整，募集资金不足部分由公司以自有或自筹资金解决。
　　二、本次募集资金投资项目的必要性和可行性
　　（一）高端装备关键零部件智能制造项目
　　1、项目投资的必要性
　　（1）紧抓政策机遇与国家战略窗口，实现产业链自主可控
　　本项目的实施深度契合国家产业政策导向与战略规划，是公司把握时代机遇、服务实体经济的重要战略举措。??
　　①在新能源汽车领域，国家层面持续释放强力支持信号
　　作为国民经济的支柱，汽车工业的现代化升级离不开国家层面的顶层设计。我国以新能源汽车的“新四化”为战略目标，通过强有力的政策引导，打通了从中央到地方、从整车主机到关键材料和零部件的产业链协同发展路径，有力推动了从整车集成到关键部件的整体突破，为赢得全球竞争主动权、建成汽车强国夯实了根基。
　　在技术层面，国务院办公厅印发的《新能源汽车产业发展规划（2021一2035年）》中，不仅明确了至2035年“纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化”等发展愿景，更在“提高技术创新能力”一章中明确提出“探索新一代车用电机驱动系统解决方案”的攻关方向。国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》，也将“电动汽车驱动电机系统”列为鼓励类产业。本投资项目所涉及的驱动电机定转子，正是“新一代车用电机驱动系统”的核心基础部件，直接响应国家产业规划的技术攻关方向。
　　在市场层面，2025年9月工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出“汽车产业是推动新一轮科技革命和产业变革的重要力量，是建设制造强国的重要支撑，是国民经济的重要支柱”，并将通过“着力扩大国内消费、持续提升供给质量、优化产业发展环境、提升国际开放合作水平”等举措，力争实现“2025年全年汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量1550万辆左右，同比增长约20%；汽车出口保持稳定增长；汽车制造业增加值同比增长6%左右”的主要目标。此外，随着国家推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动、推进新能源汽车及基础设施建设下乡行动等措施的持续发力，结合新能源车辆购置税免征政策的延续，直接刺激终端消费需求，为新能源汽车市场的稳定增长提供了明确的政策预期和持续动力。
　　②在低空经济领域，国家支持力度空前加大
　　发展通用航空制造业，加快通用航空装备创新应用，是我国塑造航空工业发展新动能新优势、推动低空经济发展的重要举措，是加快制造强国、交通强国建设的必然要求。
　　2023年12月，中央经济工作会议中将低空经济定位为“战略性新兴产业”；2024年“低空经济”首次被写入政府工作报告，明确将其定位为“新增长引擎”。2025年，全国已有30个以上省、市、区将低空经济写入政府工作报告，并在低空基础设施建设、低空经济链企业引培、低空经济标准规范制定、低空经济人才保障、低空技术创新等多个领域给予政府补贴。当前，北京、上海、深圳、杭州等15个城市已宣布共建低空经济生态圈，打造低空物流、空中览景、医疗急救、低空出行、应急救援等十大典型场景，计划到2025年打造100个行业标杆示范项目。工信部等四部门联合印发的《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》（以下简称“方案”）是指导低空飞行器产业发展的纲领性文件。该方案明确提出主要目标：“到2030年……通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。”并在重点任务中提出“加快布局新能源通用航空动力技术和装备……推进250kW及以下航空电机及驱动系统规模化量产，以及500kW级产品应用验证。”eVTOL垂直起降飞行器作为方案中重点部署的新型航空器，其驱动电机正是电推进系统的核心，本项目的驱动电机总成产品完全符合方案指引的技术突破方向。
　　当前，在全球科技与产业竞争加剧的背景下，保障关键产业链、供应链的自主可控与安全稳定已上升为国家战略。实现高端电机定转子及电机总成的规模化、高性能国产替代，不仅是企业抢占市场先机的商业行为，更是实现产业链现代化根基的必然要求与责任担当。因此，实施本项目是公司把握政策窗口、服务国家战略全局的切实且必要的行动。
　　（2）把握新能源汽车增量机遇，抢占驱动电机市场高地?
　　全球汽车产业电动化转型已进入不可逆的快车道，为上游驱动电机等核心零部件产业带来了持续且庞大的市场需求。2024年，全球新能源汽车销量达1,724万辆，我国新能源汽车销量达1,286万辆，分别同比增长26%和36%。近十年全球新能源汽车销量及渗透率如下：
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　　数据来源：CleanTechnica，EV Tank，东吴证券研究所
　　近十年我国新能源汽车销量及渗透率如下：
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　　数据来源：中汽协，OICA，东吴证券研究所
　　2025年9月18日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，宣布全国新能源汽车累计销售量已突破4000万辆大关，中国新能源汽车产销量连续十年稳居全球首位。根据中国汽车工业协会最新发布数据，2025年我国汽车市场延续良好态势，多项经济指标同比均实现两位数增长。2025年全国汽车产销量分别完成3,453.1万辆和3,440万辆，同比增幅达10.4%和9.4%。其中新能源汽车累计产销量分别达到1,662.6万辆和1,649万辆，较去年同期增长29%和28.2%，占新车总销量的比重攀升至47.9%，12月单月新能源车国内零售渗透率已提升到52.3%。此外，2025年全年我国汽车出口有望超过680万辆，新能源汽车累计销量将超1600万辆。国内新能源汽车市场呈现出由报废更新、置换更新叠加新能源免征购置税等普惠政策托底背景下的平稳增长。
　　新能源汽车市场的蓬勃发展为驱动电机创造了持续增长的市场需求。截至2024年底，我国新能源汽车驱动电机装机规模已超过20亿千瓦，在我国电机市场份额中占比已经超过60%，已经成为我国电机行业的支柱产业。据产业在线统计，2024年中国新能源汽车驱动电机总装机量达到1,522.9万台，较2023年的1,084.6万台增长了约40.4%，2025年上半年总装机量已超过800万台。根据产业在线预测，全年预计行业内总销量有望突破2000万台。以每套定、转子价值约1000元估算，驱动电机定转子市场规模目前保守估计约为150亿元，短期内将突破200亿元，未来仍将保持较高增速。新能源汽车驱动电机市场规模持续扩张为其关键零部件如定、转子提供了坚实的需求基本盘，确保了本项目目标市场具备足够的容量和增长确定性。
　　（3）抢占低空经济赛道先机，构筑第二增长曲线以巩固市场地位
　　①低空经济市场广阔
　　低空经济是一种新型的经济形态，它以低空空域为依托，以有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务等产业融合发展。我国已将低空经济上升为国家战略，形成了上游自主突破，中游协同攻关，下游标准引领的全链条发展格局，国产替代进程加速，核心技术攻关与国际化标准建设成为关键驱动力。
　　根据工信部赛迪研究发布的《中国低空经济发展研究报告（2024）》（以下简称“报告”）数据显示，2023年中国低空经济规模达5,059.5亿元，增速达33.8%。其中，低空经济规模贡献中低空飞行器制造和低空运营服务贡献最大，接近55%，围绕供应链、生产服务、消费、交通等经济活动带来的贡献接近40%，而低空基础设施和飞行保障的发展潜力尚未充分显现。乐观预计，到2026年，低空经济规模有望突破万亿元，达到10,644.6亿元。根据中国民航局数据，到2030年，中国低空经济的市场规模预计将达2.5万亿元，2035年有望达3.5万亿元。
　　■
　　数据来源：赛迪顾问，中国民航局，高工产业研究院（GGII），国信证券经济研究
　　②eVTOL逐渐成为主流飞行器方案，驱动电机需求稳步增长
　　无人机、直升机和eVTOL（电动垂直起降飞行器）是实现低空经济的三大物理载体。相比于无人机，eVTOL在实现了载人载物的基础上，功能更加广泛；相比直升机，eVTOL则有低碳环保、噪声低、成本低、无需跑道、稳定性好等优势。eVTOL可使人和货物以无缝、经济的方式在城市低空快速流动与灵活作业，能高效开发城市低空空域资源，因此逐渐成为城市空中交通的主流方案。根据BCG波士顿咨询公司《中国载人eVTOL行业白皮书》预测，2025-2040年中国eVTOL市场需求将从400台/年上升到15.9万台/年，市场规模将达410亿美元。
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　　数据来源：BCG分析预测
　　eVTOL主要由电机、机体结构件、航电系统与飞行控制、电池等组成。根据Lilium公司的数据，eVTOL成本结构中动力系统（电机）占比最高，约为40%。eVTOL使用分布式电力推进系统，单个飞行器通常采用6-16个驱动电机。以单个飞行器平均使用约10个驱动电机估算，到2030年我国eVTOL驱动电机市场需求约为19万台，市场规模约为170亿元；到2040年我国eVTOL驱动电机市场需求约为159万台，市场规模约为1100亿元。
　　当前，eVTOL电机总成在功率密度方面与高端汽车电驱接近，但扭矩密度远超于传统汽车，其可靠性及轻量化需要达到极高的要求，是目前全球产业链争相攻克的技术高地，潜在市场巨大。然而，能够满足航空级标准的高性能驱动电机总成产品国内市场供给尚不充分，严重依赖少数国外供应商或未能完全达到顶级性能要求。本项目针对当前高性能驱动电机总成产品的市场供给不足现状进行布局。公司已与国内头部eVTOL整机厂商开展技术交流和送样测试，项目达产后，有望增强供应链的自主可控能力，为公司拓展新的业务增长点。
　　2、项目实施的可行性
　　（1）项目符合国家产业政策支持方向，具备良好的实施环境
　　在当前的产业发展格局下，国家及地方政策均对新能源汽车、低空飞行器制造等战略性新兴产业给予了高度关注与大力支持，为相关企业的技术创新与升级指明了方向，通过政策推动了下游市场的蓬勃发展，给公司所规划建设的高端装备关键零部件智能制造项目提供了良好的实施环境。
　　（2）公司拥有扎实的技术积累，具备全流程定转子产业化能力
　　公司始终专注于集“自主研发、精益智造、先进工艺、精密模具和高精检测”五位一体的综合优势和能力。公司拥有一支由行业专家和资深工程师组成的研发团队，致力于不断突破技术壁垒，优化生产流程，提升产品质量。公司建立了多个国家级和省级的研发平台，包括国家企业技术中心、德国蔡司检测中心和NAS实验室等,引进了国内外先进生产设备并掌握了多项精密制造核心技术。
　　公司在电驱动系统的技术储备丰富，包括定子的电磁/温度/结构/NVH/退磁等全维度仿真设计及电磁拓扑优化、模具开发实施工艺仿真与模块化设计等全流程开发能力，已建成多产线布局，可同步支撑多个扁线定子项目规模化量产。在转子技术方面，公司铸铝转子产品已经量产并已经在辰致、比亚迪、吉利、问界、蔚来等新能源汽车品牌的主要车型上装配量产，获得了市场检验认可。前沿技术方面，公司已掌握了高模量碳纤维复合缠绕核心技术，拥有量产产线的开发经验及自主研制的干法缠绕设备、高温高速检测设备，建立了全流程厂内验收标准，具备样品制造与测试能力，支撑高效开发迭代。截至2025年9月，公司拥有电驱动系统领域的专利超过140项，其中发明专利超过80项。公司在电驱动系统丰富的技术储备和产业化能力为本项目建设提供了有力支撑。
　　（3）下游市场需求明确，客户基础与订单预期良好
　　本项目市场导向明确，并已积累了优质的客户基础。在新能源汽车领域，公司深耕行业多年，与赛力斯、北汽、蔚来、比亚迪、吉利、辰致等多家主流整车厂，以及汇川技术、采埃孚、格雷博、英搏尔等头部驱动系统供应商建立了稳固的合作关系。目前，公司位于聊城生产基地的驱动电机定转子产品已实现规模化量产，产品性能和质量获得了客户的高度认可。市场反馈积极，现有订单量已超出公司当前产能的承接范围，充分印证了产品的市场竞争力和旺盛需求。在低空经济领域，公司已前瞻性地与国内头部eVTOL整机厂商接洽，已就驱动电机总成产品进行了多轮技术交流和送样测试。明确的客户需求和强劲的市场增长预期，为本项目的产能消化提供了可靠保障，显著降低了市场风险。
　　（二）关节模组精密零部件及半导体散热片智能制造项目
　　1、项目投资的必要性
　　（1）谐波减速器供应缺口大，柔轮产品需求旺盛
　　工业机器人、机床、人形机器人等机械设备中，关节模组是核心运动执行单元，其性能直接决定了设备的精度、响应速度与可靠性。在关节模组的技术构成中，精密减速器是决定其输出性能的核心部件之一，主要分为谐波减速器、行星减速器、RV减速器三类。随着移动机器人采用轻量化的技术路径，谐波减速器凭借其体积小、重量轻、减速比高、扭矩密度大、轴向尺寸短等优势，成为满足高精度、小空间传动场景的理想选择。预计在未来机器人传动系统中，以谐波减速器为核心的关节模组将成为应用覆盖面最广、使用数量最多的主流方案。谐波减速器构成相对简单，由柔轮、刚轮和波发生器组成，传动原理为柔轮和刚轮间的错齿运动。柔轮作为其中核心，是承受周期性应力、实现运动转换的关键部件，其性能与寿命直接决定了整个谐波减速器乃至关节模组的性能天花板。因此，关节模组市场的旺盛需求，将直接、成比例地转化为对高性能柔轮产品的巨大需求。侧重于刚性与成本控制的行星减速器或侧重于大扭矩高刚性的RV减速器，则在机器人系统中作为功能互补的辅助传动单元，与谐波减速器共同构成完整的关节模组技术矩阵，以满足不同应用场景的多元化需求。
　　①工业机器人稳步增长拉动关节模组市场需求
　　近年来，全球工业自动化进程加速，工业机器人稳步增长，直接拉动了对高性能关节模组的旺盛需求。根据国际机器人联合会（IFR）最新发布的《2025年世界机器人报告》，2024年全球工业机器人装机量已经达到54.2万台，超过2015年年装机量25万台的两倍。根据国家统计局公布数据，2024年我国工业机器人产量达到29.5万台，以54%占比稳居2024年全球最大市场。同年，中国本土厂商首次在国内市场实现对外资品牌的超越，市场占有率达到57%，与十年前28%市场占有率相比完成翻倍。
　　作为关节模组的“心脏”，谐波减速器的性能直接决定了关节模组的精度、扭矩与寿命。在多关节机器人中，单机所需谐波减速器的数量正从传统的3台向3.5台或更高演进，成为需求放量的关键驱动因素。根据IFR预测，2025-2027年全球工业机器人安装量将分别为55.5/57.5/60.2万台，对应谐波减速器需求210/222/237万台，年复合增长率6%。
　　根据QYResearch分应用领域预测，在不考虑人形机器人需求爆发的情况下，到2030年传统领域谐波减速器预计需求337万台，其中工业机器人谐波减速器预计需求276万台，需求增长相对稳健。
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　　数据来源：QYResearch
　　每台谐波减速器中都有一个钢轮、一个柔轮和一个谐波发生器，因此柔轮产品的需求量与谐波减速器需求量一致。在不考虑人形机器人放量的爆发性增长因素下，2025年柔轮产品市场规模约为224.7万只；到2030年，柔轮产品市场规模将达到336.8万只。
　　②人形机器人带来显著市场增量
　　当前，我国人形机器人产业已进入技术攻坚与应用探索的关键阶段。根据工业和信息化部于2023年11月发布的《人形机器人创新发展指导意见》，我国计划于2025年实现人形机器人整机批量生产，并于2027年推动其深度融入实体经济。在技术持续突破与政策支持的双重推动下，人形机器人商业化进程有望加速推进，为关节模组市场开辟了全新的增长空间。
　　据中国电子学会预测，到2030年，我国人形机器人市场规模有望达到约8700亿元。与工业机器人相比，人形机器人具备更接近人类的形态与动作能力，关节数量更多、运动更为复杂，对关节部件的轻量化、精度和灵活性要求也更高。因此，单台人形机器人所需关节模组及精密减速器的数量远高于传统工业机器人，谐波减速器渗透率也将更高。随着人形机器人逐步实现规模化量产和产业化应用，谐波减速器作为其关节系统的核心部件，将迎来持续且庞大的市场需求。根据东吴证券研究所测算，截至2024年底全球谐波减速器厂商总产能在450-500万台，2027年若人形机器人销量突破50万台，则全球谐波减速器需求将达到近900万台，届时谐波减速器和柔轮产品市场都将出现较大供应缺口。
　　（2）算力革命驱动半导体散热片需求增长
　　随着人工智能、高性能计算和5G通信技术的迅猛发展，芯片功耗与热密度持续攀升，对半导体散热解决方案提出了前所未有的需求。对于稳定持续工作的电子芯片，最高温度不能超过85℃，否则易导致芯片损坏。据统计，超过55%的电子设备失效形式都是温度过高引起的。因此，散热管理对芯片功能稳定性和使用寿命至关重要。本项目生产的半导体金属散热片（又称IC均热片）是CPU/GPU等芯片散热模组的核心部件，产品的市场需求与下游芯片市场需求高度相关。
　　AI服务器和数据中心的爆发式增长是当前IC散热器市场最强劲的增长动力。根据QYResearch调研报告，从产品市场应用情况来看，目前PC中CPU/GPU用散热片的占比最高，2024年市场份额为52%。服务器和数据中心领域增速更快，2024年市场份额为35%，预计2031年将达到50%。
　　AI服务器所需GPU/ASIC数量激增，且其芯片尺寸更大、功耗极高，对散热片的要求最为苛刻。当前，主流AI芯片（如NVIDIA H100/H200）的峰值功耗已突破700W，而NVIDIA最新发布的“Blackwell”GPU系列B100/B200更将功耗推至1,200W。高功耗必然产生高热量，散热已成为制约芯片性能释放的瓶颈。过去处理器所需要的散热片面积在30*30mm，如今芯片厂商强化运算速度，置入更多存储器，裸晶数量大幅提升，散热片尺寸也随之提高。2024年35*35mm以上尺寸比重约为53%，预计2031年将达到61%，单颗价值量远超传统产品。
　　在芯片功耗与热密度不断提高的驱动下，全球半导体散热片市场规模保持稳定增长。根据QYResearch调研显示，2024年全球半导体封装用散热片市场规模大约为6.21亿美元，预计2031年将达到12.48亿美元，2025-2031年期间年复合增长率（CAGR）为8.9%。
　　（3）响应国家战略，填补国内高端供给空白
　　当前全球工业机器人、人形机器人技术迭代加速，我国已在整机集成与部分应用领域奠定初步产业基础。然而，与国外先进水平相比，我国在关键基础部件、专用操作系统、人工智能大模型、整机产品通用化及产业生态建设等方面仍存在明显短板。特别是在决定机器人运动性能与可靠性的关键核心部件一一如关节模组等领域，国产化能力仍显不足，已成为制约我国人形机器人产业自主发展、提升整体竞争力的重要瓶颈。从关节模组核心部件的竞争格局看，以谐波减速器为代表的关键零部件市场仍由海外企业主导。根据QYResearch统计，2024年全球谐波减速器市场中，哈默纳科占据约58%的市场份额，预计出货量占比达40%-50%，反映出我国机器人产业链在核心运动部件领域仍存在较高的进口依赖风险。面对人形机器人产业正处于商业化前夜、有望迎来爆发式增长的关键窗口期，必须在关节模组这一系统级产品层面实现突破，加快其核心部件如谐波减速器的自主研发与产业化进程，全力推进产业链自主可控与全面升级。
　　根据QYResearch调研报告，目前全球高端半导体金属散热片供应链主要由日本、美国和中国台湾厂商主导，其中中国台湾地区市场占比最高，2024年占全球约57%市场份额。日本和美国分别占有16.7%和17.1%的市场份额。中国大陆厂商进入该领域较晚，2024年共占有全球4.98%的份额。国内主流芯片设计公司、封装厂的供应商也以海外厂商为主，尚未实现自主可控。在当前国际政治经济环境存在不确定性的背景下，保障人工智能服务器、汽车电子、5G通信、国防军工等国家重点战略领域所用高端半导体封装技术的自主可控，对维护国家产业链安全具有重要战略意义。半导体散热片作为高功耗芯片结构中的关键组成部分，其国产化进程直接关系到相关战略产业供应链的安全性、稳定性和自主可控能力，因而具备突出的战略价值。
　　2、项目实施的可行性
　　（1）市场空间广阔，为项目产能提供充足吸纳能力?
　　关节模组及其关键零部件作为机器人不可替代的运动控制部件，其市场需求与机器人产业发展高度共振。当前，全球工业机器人市场保持稳定增长，提供持续稳定的关节模组需求基本盘。更为强劲的增长动力来源于人形机器人产业的突破性进展，单台人形机器人对关节模组的需求数量预计可达10-20个，远超传统工业机器人，将为其关键零部件带来数十倍的市场扩容。本项目规划的柔轮初坯产品，在面对这一巨大增量市场时产能能够被有效消化。
　　半导体金属散热片作为确保高端芯片性能与可靠性的关键部件，市场空间随着高功耗芯片不断提高的热管理需求而快速扩张，其中用于高端计算的芯片散热片市场尤为可观。在当前供应链安全战略下，国内高端散热片的国产化率仍处于较低水平，进口替代需求迫切。本项目聚焦的精密金属散热片产品，精准对标这一高速增长且自主可控需求强烈的细分市场，为产能消化提供了双重保障。
　　（2）政策可行性
　　机器人关节模组的技术水平和产业化能力是衡量国家高端装备整体竞争力的关键指标，近年来已成为国家重点支持发展的关键零部件。2025年12月27日，工信部成立人形机器人与具身智能标准化技术委员会（简称“标委会”），这是贯彻落实党中央、国务院决策部署，发挥标准引领作用，加强高质量标准供给，推动人形机器人与具身智能技术熟化和应用落地的重要举措。《“十四五”智能制造发展规划》、《“十四五”机器人产业发展规划》、《产业结构调整指导目录（2024年本）》等重磅政策均明确将“高性能减速器”列为鼓励发展和攻关突破的重点领域，更在系统层面强调提升机器人模块化、一体化关节的自主可控能力，旨在解决供应链依赖问题，提升本国产业链韧性。本项目所聚焦的关节模组，是集成精密减速器、电机、编码器及驱动控制于一体的系统级解决方案，其性能直接决定了下游工业机器人、高端数控机床等“制造强国”战略核心装备的整机水平。因此，实现关节模组的自主研发与规模化应用，是打破国外在高端运动控制单元方面的技术壁垒、提升我国智能装备产业链韧性与安全性的必然要求，具有明确的战略导向。
　　半导体散热片作为解决芯片高性能化伴随的热管理问题的关键材料，重要性在国家政策中不断凸显。特别是随着先进封装技术成为提升芯片性能、延续摩尔定律的重要路径，其对高性能散热材料的需求呈爆发式增长。本项目所聚焦的半导体散热片，正是满足高性能计算芯片等前沿领域散热需求的核心部件，完全契合国家在半导体材料领域实现技术突破和进口替代的战略意图，政策支持明确且迫切。
　　因此，本项目的实施与国家推动高端装备制造业自主可控、高质量发展的战略方向高度契合，直接服务于机器人这一战略性新兴产业的核心部件供应链安全，并紧密围绕国家支持半导体这一战略性支柱产业的政策导向，具备坚实的政策基础和良好的实施环境。
　　（3）核心技术同源，工艺迁移壁垒低
　　公司深耕精密冲压技术多年，积累了全工艺流程的生产技术和面对不同应用领域产品的量产经验，在零部件精密冲压的技术基础上，公司在高精度模具设计、平面度控制及表面清洁度管理方面也拥有成熟经验。此外，公司对精冲设备适应性改造技术成熟，能够结合产品和模具成形的特殊要求。因此，公司技术能够达到半导体散热片对平整度等方面的高要求以及柔轮产品对冲裁面光洁、尺寸精度等方面的高要求，本项目产品核心技术与公司长期积累的技术能力同源，工艺迁移可行性高，具备规模化量产的技术能力。
　　（三）补充流动资金的必要性和合理性
　　本次发行募集资金在满足前述项目需求的基础上，计划使用16,200.00万元用于补充流动资金。该部分资金将主要用于原材料采购、人员薪酬支付及其他日常营运相关的非资本性支出，以优化公司流动资金结构，提升经营效益。补充流动资金的规模是结合公司业务发展规划、业务增长预期及资产负债状况等要素综合确定的，规模合理适度。
　　报告期内，公司经营规模持续扩大，营运资金需求相应上升。随着下游市场需求增长、研发投入加大以及募投项目的推进，未来业务拓展将进一步增加日常营运资金需求。通过本次发行适度补充流动资金，有助于缓解资金压力，更好地支持公司正常经营和战略发展需要。目前公司处于快速发展阶段，为保持竞争优势，需持续加强技术创新投入，因此充足的资金支持是公司实现可持续发展的重要保障。
　　三、本次募集资金投资项目的基本情况
　　（一）高端装备关键零部件智能制造项目
　　1、项目概况
　　本项目拟分别在重庆市和安徽省马鞍山市含山县建设生产基地，包括新建生产车间以及仓库等配套设施，购置先进产品生产线等。项目建设期共3年，计划总投资75,000.00万元，其中拟使用募集资金投资64,600.00万元。项目建成达产后可实现年产210万件电机定子产品、195万件电机转子产品和6万套低空飞行器电机。两个生产基地情况分别如下：
　　（1）重庆生产基地
　　项目实施主体为博源电驱动科技（重庆）有限公司，实施地点为重庆市璧山区璧泉街道新立路76号。项目拟投资45,000.00万元，其中拟使用募集资金投资35,500.00万元，项目产品包括新能源汽车驱动电机定子、转子和低空飞行器电机等。
　　（2）含山生产基地
　　原项目名称为新能源高端装备关键零部件精密制造项目，项目实施主体为蔚水蓝天（安徽）新能源科技有限公司，实施地点为安徽含山经济开发区西区。项目拟投资30,000.00万元，其中拟使用募集资金投资29,100.00万元，项目产品包括新能源汽车驱动电机定子和新能源汽车驱动电机转子等。
　　2、项目投资概算
　　本项目计划投资总额75,000.00万元，其中拟投入募集资金64,600.00万元，具体情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　上述项目投资明细构成、测算依据及合理性情况如下：
　　（1）重庆生产基地
　　1）建筑工程费
　　经参考近年来类似工程的预、决算资料进行测算，本项目建筑工程费用为1,875.30万元。
　　2）设备购置及安装费
　　项目设备购置及安装费合计37,302.00万元，主要为生产设备的购置及安装。
　　3）工程建设其他费用
　　项目工程建设其他费用合计3,116.39万元，主要包括建设单位管理费、建设期厂房租赁费用和联合试运转费等项目建设直接相关的费用。
　　4）基本预备费
　　基本预备费为建筑工程费用、设备购置及安装费、工程建设其他费用之和的3%，估算金额为1,268.81万元。
　　5）建设期利息
　　项目申请贷款35,000.00万元，建设期分期放款，经测算，建设期内利息合计1,437.50万元。
　　（2）含山生产基地
　　1）建筑工程费
　　经参考近年来类似工程的预、决算资料进行测算，本项目建筑工程费用为6,381.12万元。
　　2）设备购置及安装费
　　项目设备购置及安装费合计21,214.00万元，主要为生产设备及辅助设备的购置及安装。
　　3）工程建设其他费用
　　项目工程建设其他费用合计659.73万元，主要包括建设单位管理费和联合试运转费等项目建设直接相关的费用。
　　4）基本预备费
　　基本预备费为建筑工程费用、设备购置及安装费和工程建设其他费用（除土地费）之和的3%，估算金额为847.65万元。
　　5）建设期利息
　　项目拟申请贷款23,400.00万元，利率2.5%，建设期内利息合计897.50万元。
　　3、项目进度安排
　　（1）重庆生产基地
　　重庆生产基地建设周期为36个月。主要分为制定项目建设计划等前期准备工作、车间改造、设备购置及安装和竣工验收等阶段。项目进度计划如下表所示：
　　■
　　（2）含山生产基地
　　含山生产基地建设周期为36个月。主要分为制定项目建设计划等前期准备工作、车间改造、设备购置及安装和竣工验收等阶段。项目进度计划如下表所示：
　　■
　　4、项目经济效益分析
　　（1）营业收入估算
　　根据行业的市场状况及该项目的技术条件，重庆生产基地达产后能够年产150万件定子总成、105万件转子总成及6万件低空飞行器电机总成；含山生产基地达产后能够年产60万件定子总成和90万件转子总成。本项目营业收入按照定子总成、转子总成和低空飞行器电机总成各自的销售价格乘以当年预计销量加总进行测算，重庆生产基地达产后正常年营业收入147,750.00万元，含山生产基地达产后正常营业收入73,500.00万元，项目合计营业收入221,250.00万元。
　　（2）税金估算
　　重庆生产基地相关税金主要包括增值税、城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加。增值税率按照13%计算，增值税为销项税与进项税之差，经营期内正常年增值税4,430.73万元；城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加分别按增值税的5%、3%、2%计算，则经营期内正常年营业税金及附加443.07万元。
　　含山生产基地相关税金主要包括增值税、城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加。增值税率按照13%计算，增值税为销项税与进项税之差，正常年增值税2,178.34万元；城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加分别按增值税的5%、3%、2%计算，则正常年营业税金及附加217.83万元。
　　（3）成本费用估算
　　1）营业成本
　　重庆生产基地营业成本包括外购原材料及燃料动力费用、生产人员工资及福利、厂房租赁及设备维修费用、折旧与摊销等。原材料及燃料动力费用根据同类项目规模估算。生产人员工资及福利以项目新增生产劳动定员1050人测算。厂房租赁及设备维修费用根据租赁厂房实际租金及设备价值测算。折旧费按照平均折旧法计算，建（构）筑物折旧年限按20年，残值5%；设备折旧年限按15年，残值5%；其他资产摊销按5年，不计残值。
　　含山生产基地营业成本包括外购原材料及燃料动力费用、生产人员工资及福利、设备维修费用、折旧与摊销等。原材料及燃料动力费用根据同类项目规模估算。生产人员工资及福利以项目新增生产劳动定员650人测算。设备维修费用根据设备价值测算。折旧费按照平均折旧法计算，建（构）筑物折旧年限按20年，残值5%；设备折旧年限按15年，残值5%；其他资产摊销按5年计算。
　　2）其他费用
　　其他费用包括销售费用、管理费用、利息支出等。
　　重庆生产基地达产后，正常成本费用为128,735.86万元；含山生产基地达产后，正常成本费用为64,374.34万元。本项目总成本费用为193,110.2万元。
　　（4）产品毛利率情况
　　根据预测项目实现的营业收入及营业成本，进行项目毛利率情况分析，所得项目100%达产当年的毛利为35,651.33万元，毛利率为16.11%，符合新能源汽车驱动电机零部件产品毛利率的市场合理水平。
　　（5）折旧、摊销费用的影响
　　本项目达产后，项目整体折旧费用及摊销费用对公司年度业绩影响约为5,000万元。随着项目进入成熟期，产能利用率和良品率提升后，规模效应将逐步显现，折旧、摊销费用对公司业绩不会造成较大负面影响，其具体构成见下表：
　　单位：万元
　　■
　　（6）利润分析
　　根据预测项目实现的营业收入及估算税金、发生的成本费用情况，以25%所得税税率进行项目成本费用及利润的推算分析。经测算，本项目达产当年利润总额为20,869.82万元，净利润为15,652.37万元，项目经济效益预计良好。
　　5、项目审批备案情况
　　本项目备案或审批情况如下：
　　■
　　如上表，本项目两个生产基地均依法履行了相关立项备案手续，均已完成环评手续；重庆基地厂房为租赁土地，不涉及报批程序，含山基地已取得生产厂房的不动产权证书。本项目不属于金融、军工、重污染、危险化学品等特定行业，无需取得相关有权部门的审批或核准。
　　（二）关节模组精密零部件及半导体散热片智能制造项目
　　1、项目概况
　　本项目实施主体为山东博源精密机械有限公司，拟利用现有位于聊城市高新区中华路以东、松桂大街以北土地，山东博源精密机械有限公司院内新建10#车间。项目建设期36个月，计划总投资16,800.00万元，其中拟使用募集资金投资16,200.00万元。项目产品包括半导体散热片、谐波减速器柔轮初坯等。项目建成达产后可实现年产3000万片半导体金属散热片产品和350万只谐波减速器柔轮初坯产品。
　　2、项目投资概算
　　项目总投资为16,800.00万元，其中拟投入募集资金16,200.00万元，项目产品包括半导体散热片、谐波减速器柔轮初坯等。项目建成达产后可实现年产3000万片半导体金属散热片产品和350万只谐波减速器柔轮初坯产品。具体投资项目如下表：
　　单位：万元
　　■
　　上述项目投资明细构成、测算依据及合理性情况如下：
　　1）建筑工程费
　　经参考近年来类似工程的预、决算资料进行测算，本项目建筑工程费用为6,542.63万元。
　　2）设备购置及安装费
　　项目设备购置及安装费合计8,671.00万元，主要为生产设备、检测设备和模具开发设备的购置及安装。
　　3）工程建设其他费用
　　项目工程建设其他费用合计593.41万元，主要包括建设单位管理费和联合试运转费等项目建设直接相关的费用。
　　4）基本预备费
　　基本预备费为建筑工程费用、设备购置及安装费、工程建设其他费用之和的3%，估算金额为474.21万元。
　　5）建设期利息
　　项目拟申请贷款13,100.00万元，利率2.5%，建设期内利息合计518.75万元。
　　3、项目进度安排
　　本项目建设周期为3年。主要分为制定项目建设计划及评估、可研报告、环评编制及审批及招标施工单位等前期准备工作、车间改造、设备购置及安装和竣工验收等阶段。项目进度计划如下表所示：
　　■
　　4、项目经济效益分析
　　（1）营业收入估算
　　根据行业的市场状况及该项目的技术条件，本项目达产后能够年产350万只谐波减速器柔轮初坯和3000万片半导体散热片。本项目营业收入按照谐波减速器柔轮初坯、半导体散热片各自的销售价格乘以当年预计销量加总进行测算，项目达产后正常销售收入为29,950.00万元。
　　（2）税金估算
　　相关税金主要包括增值税、城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加。增值税率按照13%计算，增值税为销项税与进项税之差，经营期内年均增值税2013.97万元；城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加分别按增值税的5%、3%、2%计算，则经营期内年均营业税金及附加201.40万元。
　　（3）成本费用估算
　　1）营业成本
　　本项目营业成本包括外购原材料及燃料动力费用、生产人员工资及福利、维修费及制造费用、折旧与摊销等。原材料及燃料动力费用根据同类项目规模估算。生产人员工资及福利以项目新增生产劳动定员150人测算。维修费及制造费用根据同类项目规模估算。折旧费按照平均折旧法计算，建（构）筑物折旧年限按20年，残值5%；设备折旧年限按15年，残值5%；其他资产摊销按5年，不计残值。
　　2）其他费用
　　其他费用包括销售费用、管理费用、利息支出等。
　　本项目达产后，正常成本费用为20,796.33万元。
　　（4）产品毛利率情况
　　根据预测项目实现的营业收入及营业成本，进行项目毛利率情况分析，所得项目达产当年的毛利为13,148.16万元，毛利率为43.90%。
　　本项目产品主要应用于机器人产业和半导体封测，预计毛利率在43%左右。出于对产品性能要求，目前市场中谐波减速器柔轮、半导体散热片产品主流工艺是锻造技术，原材料消耗较大。公司基于自身丰富的精密冲压经验和成熟的技术，能够做到通过精密冲压工艺生产前述产品，对锻造工艺进行替代，节省约30%直接材料成本，因此预计生产成本大幅降低，毛利率将相较市场现有产品稍高。
　　（5）折旧、摊销费用的影响
　　本项目达产后，项目整体折旧费用及摊销费用对公司业绩影响较小，具体构成见下表：
　　单位：万元
　　■
　　（6）利润分析
　　根据预测项目实现的营业收入及估算税金、发生的成本费用情况，以25%所得税税率进行项目成本费用及利润的推算分析。经测算，本项目达产当年利润总额为6,938.31万元，净利润为5,203.73万元，项目经济效益预计良好。
　　5、项目审批备案情况
　　本项目备案或审批情况如下：
　　■
　　如上表，本项目依法履行了相关立项备案手续，已完成环评手续。本项目使用自有土地进行建造，不涉及土地报批手续。本项目不属于金融、军工、重污染、危险化学品等特定行业，无需取得相关有权部门的审批或核准。
　　（三）补充流动资金项目
　　1、项目概况
　　本次发行募集资金在满足前述项目需求的基础上，计划使用16,200.00万元用于补充流动资金。该部分资金将主要用于原材料采购、人员薪酬支付及其他日常营运相关的非资本性支出，以优化公司流动资金结构，提升经营效益。
　　2、本次补充流动资金的必要性、合理性
　　报告期内，公司经营规模持续扩大，营运资金需求相应上升。随着下游市场需求增长、研发投入加大以及募投项目的推进，未来业务拓展将进一步增加日常营运资金需求。通过本次发行适度补充流动资金，有助于缓解资金压力，更好地支持公司正常经营和战略发展需要。目前公司处于快速发展阶段，为保持竞争优势，需持续加强技术创新投入，因此充足的资金支持是公司实现可持续发展的重要保障。本次补充流动资金的规模是结合公司持有货币资金现状、信贷情况及业务增长预期等要素综合确定的，规模合理适度。
　　3、本次补充流动资金规模合理
　　本次募投项目募集资金投向中，资本性支出78,461.89万元，非资本性支出18,538.11万元，非资本性支出占募集资金总额的比例为19.11%，未超过30%，符合《〈上市公司证券发行注册管理办法〉第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见一一证券期货法律适用意见第18号》的规定。
　　四、公司的实施能力及资金缺口的解决方案
　　（一）公司的实施能力
　　1、人员储备
　　在人员储备方面，公司深耕金属零部件制造领域近二十年，现有员工超过4000人，其中技术人员超过500人，形成了一支专业匹配、结构合理、经验丰富的经营管理与专业技术团队。核心管理人员和业务骨干多数具备多年行业积淀，拥有扎实的专业背景和丰富的实战经验，团队整体稳定性高、梯队建设完善，能够有力支撑公司主营业务发展及本次募投项目的推进需求。公司持续注重人才的内育外引，不断优化人员结构、强化专业能力，为募集资金投资项目的顺利实施提供坚实的人才保障。
　　2、技术储备
　　在技术储备方面，公司长期专注于高精度机械零部件的研发与工艺优化，在模具设计、材料处理、精密加工与自动化生产等方面形成了系统化的技术能力。公司培养了一支经验丰富的技术团队，围绕新能源汽车驱动电机定转子系列产品、低空飞行器电机总成、谐波减速器柔轮初坯、半导体散热片等核心产品，已具备对多品种、高精度产品的制造能力。公司坚持自主创新与工艺迭代相结合，持续推动技术向下游新兴领域迁移，为本项目实施提供了扎实的工艺基础与量产保障。
　　3、市场储备
　　在市场与客户储备方面，公司已建立起多层次、跨领域的客户体系。在新能源汽车领域，公司与赛力斯、北汽、蔚来、比亚迪、吉利、辰致等多家主流整车厂，以及汇川技术、采埃孚、格雷博、英搏尔等头部驱动系统供应商建立了稳固的合作关系，驱动电机定转子产品已实现批量交付，并持续获得超出现有产能的订单意向。在低空经济领域，公司正积极与国内eVTOL整机企业开展技术对接与产品送样，提前布局下一代驱动系统市场。此外，公司在谐波减速器柔轮初坯、半导体散热部件等方向也已开展客户拓展与产品验证。
　　综上，公司凭借专业可靠的生产团队、成熟的技术积淀、可复制的制造体系和清晰的客户需求，已具备支撑本项目快速落地与产能消化的重要条件。随着项目推进，公司将持续强化技术升级与市场开拓，确保募集资金投资项目顺利实施并实现预期效益。
　　（二）资金缺口的解决方案
　　本次募投项目总投资额为108,000.00万元，拟投入募集资金97,000.00万元，其余所需资金通过公司自筹解决。
　　五、本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金对公司经营管理和财务状况的影响
　　（一）对公司经营管理的影响
　　本次募集资金投资项目的实施是公司顺应产业发展趋势、优化战略布局的重要举措，将提升公司在高端精密制造领域的核心竞争力，有效增强公司抵御市场波动的能力，为实现主营业务收入的持续增长注入新动能，对公司经营将产生积极而深远的影响。
　　本次发行募集资金投资项目聚焦于前沿行业技术，将有效推动公司的技术创新进程。为满足下游客户对产品性能的极致要求，公司必须持续加大对新材料、新工艺、新设计的研发投入。这将促使公司进一步完善研发创新机制，通过设立专项研发中心、加强与高校及科研院所的“产学研”合作、引进高端技术人才等方式，构建开放式创新生态。创新研发的衍生技术成果也有望反哺公司现有业务，提升公司的整体技术实力和知识产权壁垒。
　　（二）对公司财务状况的影响
　　本次发行完成后，公司的总资产及总负债规模将有所增长。可转债持有人转股前，公司不会因为本次发行而迅速摊薄每股收益；随着募投项目逐步实施以及可转债持有人陆续转股，公司净资产大幅增加，资产负债率将逐步降低。由于项目效益需要时间释放，存在公司即期回报被摊薄的风险。公司董事会对此有清晰认知，并将致力于通过加速项目投产、高效运营管理，力争使项目尽快贡献利润，从而推动净资产收益率稳步回升至合理水平，切实回报广大投资者。项目进入成熟期后，随着产能利用率和良品率的提升，规模效应将逐步显现。随着项目实现预期收益，稳定的经营性现金流入将提升公司的资金实力、抗风险能力和整体财务状况，为未来的发展和股东回报提供坚实的资金基础，为公司业务的长期持续发展提供良好的保障。
　　六、本次募投项目与公司既有业务、前次募投项目的区别和联系
　　（一）本次募投项目与公司现有业务的关系
　　公司专业从事轴承、精密零部件等产品的研发、生产与销售，属于通用设备制造业和汽车制造业的细分领域，具体聚焦于轴承行业和汽车零部件行业。公司已构建涵盖精密冲压、铸造、注塑、机加工、涂装等多种工艺环节的完整制造体系，并具备跨行业、多品类产品的批量交付能力。在核心产品方面，公司轴承保持架广泛应用于风电、汽车工业、家用电器、工程机械、机床工业、轨道交通、航空航天及高端装备等领域；精密零部件产品则覆盖燃油汽车及混动汽车的变速箱、发动机系统，新能源汽车的电驱动系统，以及乘用车门锁、座椅等平台化应用场景。本次募投项目包括：
　　1、高端装备关键零部件智能制造项目
　　主要生产新能源汽车驱动电机定子、转子以及低空飞行器电机总成。本项目主要在公司现有定、转子产品基础上进行扩产，低空飞行器电机总成是现有定、转子产品在低空经济应用领域的延伸。
　　2、关节模组精密零部件及半导体散热片智能制造项目
　　主要生产机器人关节模组中谐波减速器所需的柔轮初坯，以及半导体散热片。项目产品均以精密冲压为核心工艺，是公司在机器人、半导体等新兴领域对现有技术路径与产品矩阵的深化延伸。
　　（二）本次募投项目与前次募投项目之间的区别与联系
　　公司本次募投项目与前次募投项目（变更后）的区别与联系如下：
　　单位：万元
　　■
　　如上表所示，重庆生产基地、含山生产基地是前次募投项目“汽车高精密关键零部件智能化生产建设项目”主要产品新能源汽车驱动电机定转子产品的扩产项目。该前次募投项目主要产品为定子总成和转子总成，截至2025年12月31日，该项目累计投资已达37,767.75万元，产线已陆续投入生产。在建设期内的2025年，该项目产能利用率已达到设计目标，实现了良好的经济效益。
　　七、本次募投项目相关既有业务的发展概况、扩大业务规模的必要性及新增产能规模的合理性
　　（一）本次募投项目相关既有业务的发展概况
　　本次募投项目中，高端装备关键零部件智能制造项目的主要产品包括新能源汽车电驱动系统定、转子产品，该类产品是公司报告期内现有的主要同类产品。2023年至2025年，公司新能源汽车驱动电机定转子系列产品销售收入分别为3,928.95万元、15,843.92万元和52,468.60万元。报告期内，公司定转子业务收入规模持续提高，服务的客户范围不断扩大。目前，公司已经与赛力斯、北汽、蔚来、比亚迪、吉利、辰致等多家主流整车厂，以及汇川技术、采埃孚、格雷博、英搏尔等头部驱动系统供应商建立了稳固合作关系，进入了国内多个头部新能源汽车高端车型供应链。
　　（二）扩大业务规模的必要性及新增产能规模的合理性
　　1、扩大业务规模的必要性
　　为把握下游市场的旺盛需求所带来的发展机遇，公司计划通过本次募投项目中“高端装备关键零部件智能制造项目”，扩大新能源汽车驱动电机定转子的生产能力。该项目的必要性分析参见本节“二、本次募集资金投资项目的必要性和可行性”之“（一）高端装备关键零部件智能制造项目”之“1、项目投资的必要性”。
　　2、新增产能规模的合理性
　　本次募投项目完全达产后，公司预计每年将新增210万件驱动电机定子总成、195万件驱动电机转子总成的产能，新增产能规模合理性分析如下：
　　（1）市场需求持续增长
　　新能源汽车市场的增长趋势为上游驱动电机行业及其定转子总成产品行业带来了广阔的市场空间与持续的增长动力。中汽协数据表明，我国新能源汽车产业规模在2020至2024年间实现了跨越式增长：产量自136.6万辆增长至1,288.8万辆，销量从136.7万辆增长至1,286.6万辆。进入2025年，增长势头依旧强劲，1-9月产销量分别达到1,124.3万辆和1,122.8万辆，同比增幅均超过34%。基于此增长态势，市场普遍预期2025年全年产销量有望突破1500万辆大关，创下历史新纪录。根据国际能源署预测，未来几年，新能源汽车市场仍将保持高速增长，到2030年全球新能源汽车销量有望突破4500万辆，其中中国新能源汽车销量将达1600万-1800万辆，占全球销量的35%-40%。
　　未来双电机的新能源汽车销量逐步增加也是驱动电机市场需求增长点之一：根据申万宏源研究所基于汽车上险数据预测，考虑到双电机车型逐步由高端向低端化渗透，预计2025-2027年双电机渗透率为23%/27%/33%；根据国联民生证券研究所基于产业在线ChinaOL、乘联会、国家统计局数据预测，预计2026年双电机渗透率将达到50%。以2030年我国新能源汽车销量约1700万辆，届时新能源汽车中双电机车型占比50%计算，2030年预计我国新能源汽车驱动电机需求约为2550万台，对应的定、转子总成需求分别为2550万件，合计5100万件。
　　募投项目达产后发行人总产能：
　　单位：万件
　　■
　　根据前述总产能数据，发行人募投项目达产后市场份额预计约为12.47%。这一预测值与公司当前市场地位、客户基础及技术实力相匹配，是合理且可实现的。
　　本次募投项目完全达产尚需5年左右，项目产能将逐步释放，与新能源汽车市场2025-2030年销量的快速增长形成协同，避免产能集中投放风险。
　　（2）公司现有产能利用率已达瓶颈，急需扩充产能应对客户需求
　　报告期内，公司前次募投“汽车高精密关键零部件智能化生产建设项目”尚在建设期，其定转子产品相关产线主要从2025年下半年开始产能、产量和产能利用率快速爬升，具体情况如下：
　　单位：万台
　　■
　　如上表所示，公司2025年7月以来，产能逐步爬坡，截至11月底已投产产能达到定子总成3.90万件/月，转子总成10.92万件/月，定转子产品的产能利用率均超过90%，已经几乎达到现有生产线设备的极限水平。
　　（3）在手订单充足，产能消化有保障
　　公司的驱动电机定转子产品性能和质量已获得客户的高度认可，市场反馈积极。截至2025年12月底，公司定转子产品在手订单金额约5.41亿元，较2024年底同比增长约200.77%。在手订单客户包括蔚来、比亚迪、上汽集团、采埃孚、格雷博、汇川技术、轾驱科技等。
　　2023年至2025年，公司新能源汽车驱动电机定转子系列产品销售收入分别为3,928.95万元、15,843.92万元和52,468.60万元。2023年至2025年，公司新能源汽车驱动电机零部件（包含定转子）销售收入分别为12,815.63万元、22,246.98万元和61,677.69万元。报告期内，公司新能源电驱动业务及定转子产品快速增长的订单规模充分印证了公司产品的竞争力和旺盛的市场需求。
　　（4）客户资源储备丰富
　　公司现有定转子总成生产线已经向部分客户大批量供货，已确定定点合作关系。根据客户量产计划预测，公司未来向意向客户预期定转子总成供货量合计约456万套/年，其中向已定点客户的定转子总成供货量合计约293万套/年。其中客户每套定转子需求包含一件定子总成和一件转子总成，公司可能同时供应定转子产品，也可能只供应其中的定子或转子。根据上述预测，假设公司开发中的客户最终有80%达成合作，其中有50%将同时供应定子和转子总成，则公司募投项目达产后，对客户定转子供货量约为635.1万件，对公司规划定转子总产能636万件能够基本覆盖。
　　随着本次募投项目产能释放，公司将通过以下途径进一步消化：
　　1）现有客户份额提升：在混合动力系统中，P1和P3常共用定子，降低制造成本，公司异步电机定子总成与同步电机定子总成技术相通，可实现一站式供应。凭借在异步电机转子的技术先发优势及P1+P3架构下同步电机定转子的一站式供应能力，公司在双电机车型渗透率提升的背景下，有望在现有客户体系中提升份额；
　　2）新客户拓展：公司正积极对接更多整车厂及Tier 1客户，利用技术优势和规模化交付能力争取新项目定点；
　　3）全球化布局：加速海外市场拓展，降低单一市场风险。
　　（5）技术与工艺优势支撑
　　在定转子量产方面，公司的主要技术工艺优势在于：
　　1）垂直整合能力强。公司掌握了从模具工装自主设计开发、定转子铁芯冲压（沿用公司数十年冲压工艺积累）到总成生产的全流程工艺，可以一站式生产制造，对于质量管控、成本控制和交货周期具备较强掌控力；
　　2）自主开发的柔性多产线布局。为了保证产线装备的利用率，公司定子总成产线都具备柔性、快速换型的能力，可以同步支撑多个扁线定子项目、铸铝转子项目（高压、离心）等不同类型、规格的定转子产品规模化量产。柔性产线能够满足新能源汽车新的市场规律，实现产线设计、制造和换型工装模具设计、制造同步。相对于产线单一的竞争对手来说，公司能够同时满足更多客户的订单需求，换模成本较低，产能利用率较高，加快了产品批量交付能力。
　　3）铸铝转子量产能力。公司系少数运用离心铸造技术批量生产异步感应电机铸铝转子的企业，牵头起草了《新能源汽车异步电机铸铝转子通用要求》团体标准。铸铝转子转动惯量小，能够快速响应控制信号，可以提高电机的动态性能，已经在辰致、比亚迪、吉利、奇瑞、蔚来、小鹏、北汽、奥迪、沃尔沃、宝马等汽车品牌的主要车型上装配量产，经过了市场验证。
　　4）永磁同步电机转子结构创新。公司开发了通过在大磁桥处嵌入高强度T字型钢件来实现隔断磁通、抵消转子离心力的永磁同步电机转子结构，并掌握了永磁同步转子整体注塑技术。通过自研的在线预超速设备，可以提前释放转子内应力。公司在永磁同步电机转子方面的技术创新对于电机高转速、高结构刚度等需求发挥了重要作用。
　　5）定子总成生产工艺创新。公司开发的U-Mini Pin定子绕组结构相比传统Hair Pin绕组能够降低端高近40%-50%，可以节省铜的耗用量，并为整机布局留出更多空间。公司已掌握向心式油冷和齿部油冷冷却技术，实现了从“整体散热”到“关键部位精准散热”的转变，能够有效提高电机的运行效率。
　　综上，公司本次规划的新增产能规模具有充分的合理性。首先，下游新能源汽车市场持续高速增长，为驱动电机及核心定转子部件带来了明确的增量空间，预计至2030年国内相关产品年需求将达约5,100万件，本次产能释放节奏与市场增长趋势相匹配。其次，公司当前定转子产能利用率已接近或超过饱和状态，难以满足持续增长的客户需求。此外，公司目前在手订单充裕，客户优质且覆盖广泛，为新增产能的消化提供了坚实保障。最后，公司已经具备了丰富的定转子技术工艺优势，能够保障公司产品在市场中的技术先进性。因此，本次扩产项目具备扎实的市场基础与明确的业务支撑，新增产能规模合理。
　　八、本次募投项目拓展新业务、新产品情况
　　本次募投项目涉及低空飞行器、机器人、半导体等新业务领域，包含低空飞行器电机总成、柔轮初坯和半导体散热片等新产品。其中低空飞行器电机总成是现有定、转子产品在低空经济应用领域的延伸；柔轮初坯和半导体散热片产品均以精密冲压为核心工艺，是发行人在机器人、半导体等新兴领域对现有技术路径与产品矩阵的深化延伸。
　　（一）低空飞行器电机总成
　　本产品原材料与发行人现有主营产品高度重叠。核心原材料如硅钢、铜线、磁钢等与公司现有新能源汽车电机等产品通用，公司已经拥有成熟的供应链管理体系。碳纤维等新材料也已通过前期研发完成供应商认证和技术储备。本产品核心技术是主营产品的同源升级，低空飞行器电机总成使用的核心技术，均源于公司在高性能电机领域的长期积累。公司拥有铁芯的自粘注塑拼接工艺，针对低空飞行器对功率密度、轻量化和可靠性的极端要求，公司进行了定子滚浸、碳纤维缠绕技术、三联绕、转子海尔贝克磁钢阵列技术等专项工艺技术开发，形成了独特的技术壁垒。自2021年6月取得EN9100:2018（即AS9100D）国际航空航天质量管理体系认证以来，公司已具备为全球民用航空市场提供零部件的合格资质，制造体系满足行业国际规范。竞争对手方面，目前低空飞行器驱动电机供应商与新能源汽车驱动电机供应商重合度较高，如联合动力、卧龙电驱、方正电机等头部驱动电机厂商。发行人凭借定制化开发能力和成本优势，已形成自身的差异化竞争力。低空飞行器厂商客户与现有汽车客户重合度较高，如广汽旗下的广汽高域和赛力斯旗下的凤凰智创等低空飞行器终端制造商，及英搏尔等电驱动系统一级供应商。公司利用在汽车行业积累的信誉和经验，具备切入低空飞行器头部厂商供应链的能力和资源。
　　公司已组建由多名飞行电机结构专家、结构工程师、工艺专家和工艺工程师组成的专业团队，核心人员拥有多年电机研发经验。相关核心技术已申请多项专利。公司已前瞻性地与广汽高域、凤凰智创等国内头部eVTOL整机厂商接洽，已就驱动电机总成产品进行了多轮技术交流并送样测试，通过了广汽高域R6电机α阶段DV验证，性能指标满足客户要求，获得了客户的积极反馈。公司现已进入β阶段量产机的生产工作，相关进展正有序推进。
　　（二）谐波减速器柔轮初坯
　　本产品的核心创新点在于精密冲压工艺对传统锻造工艺的替代，显著提升了材料利用率和生产效率，这直接源于发行人现有的精密模具设计制造和精冲技术能力。公司开发出了可替代进口材料的国产材料方案，实现了供应链自主可控。面对传统锻造厂商，公司的冲压工艺在成本、效率上具备明显优势。
　　公司已向多家国内主流谐波减速器厂商送样，并处于测试验证或小批量试用阶段，其中向台湾东培工业送样产品已通过疲劳强度、耐磨性能等关键功能性测试，经客户评价，发行人冲压产品与客户自产锻造产品品质相当。该项目是公司核心冲压工艺在机器人领域的延伸应用，技术突破已得到验证，产业化路径明确。
　　关节模组及其关键零部件作为机器人不可替代的运动控制部件，其市场需求与机器人产业发展高度共振。当前，全球工业机器人市场保持稳定增长，提供持续稳定的关节模组需求基本盘。更为强劲的增长动力来源于人形机器人产业的突破性进展，单台人形机器人对关节模组的需求数量预计可达10-20个，远超传统工业机器人，将为其关键零部件带来数十倍的市场扩容。本项目规划的柔轮初坯产品，在面对这一巨大增量市场时产能能够被有效消化。
　　（三）半导体散热片
　　本项目产品的核心工艺与发行人主营产品同为精密冲压。公司创新性地采用精冲工艺一次成型底部凹槽，替代了传统的锻造或机加工。该技术确保了产品外观、平面度、深度的一致性，这对散热至关重要。
　　目前半导体散热片的全球龙头是台湾健策、霍尼韦尔等全球性企业，国内厂商市场份额较低。半导体散热片作为高功耗芯片结构中的关键组成部分，其国产化进程直接关系到相关战略产业供应链的安全性、稳定性和自主可控能力。公司凭借工艺创新带来的成本优势和快速交付能力参与竞争。目前，公司已向昆山立益等客户送样，测试通过后将进入小批量投产阶段。
　　综上，本次募投项目涉及的低空飞行器、机器人、半导体等领域的相关部件产品，是公司基于长期积累的核心工艺技术（如精密冲压、注塑、焊接、材料开发），向具有高增长潜力的下游应用领域的战略延伸。项目在原材料、核心技术、人员储备、客户拓展等方面与公司现有业务具有高度协同性，且已取得实质性研发与市场突破。
　　第六节 备查文件
　　一、发行人最近三年的财务报告及审计报告；
　　二、保荐人出具的发行保荐书、发行保荐工作报告和尽职调查报告；
　　三、法律意见书和律师工作报告；
　　四、董事会编制、股东大会批准的关于前次募集资金使用情况的报告以及会计师出具的鉴证报告；
　　五、资信评级报告；
　　六、其他与本次发行有关的重要文件。
　　山东金帝精密机械科技股份有限公司
　　2026年6月11日