■【广发证券“投研财富+”投资者教育专栏（一）】
　　一直以来，广发证券主动担起金融机构的主体责任，发挥业务优势，打造丰富的投教载体，贯彻资本市场人民性立场，树牢金融为民的理念，引领投资者教育工作走在行业前列。随着一系列新政策的出台，我国资本市场进入新发展阶段，广发证券特在中国证券报开设“投研财富+"投教专栏，聚焦新质生产力方向和市场热点，向广大投资者普及专业投研框架、分享专业机构观点，帮助投资者掌握投资分析方法，更加有效维护投资者特别是中小投资者合法权益，持续提升投资者的获得感，聚力推动我国资本市场实现高质量发展。
　　广发证券 林思廷
　　
　　随着今年宏观数据陆续披露，勾勒出当下财富管理的时代图景：央行一季度末数据显示，居民存款余额突破173万亿创历史新高；而今年4月CPI同比涨1.2%，银行一年期定存利率普遍在1%附近。手握存款求安全，或已不再是居民财富配置的最佳选择。我们正站在财富管理的历史转折点，从“存款为王”的单一时代，走向多元配置的新周期。
　　推动这一转型的核心，是几方面深层次因素的交织影响：一方面，近年来利率的持续下降，无风险收益的空间被大幅压缩；另一方面，国家层面持续推进“房住不炒”、规范平台经济、促进共同富裕等政策，改变了传统财富增值路径。资管新规的全面实施打破了理财产品刚性兑付，推动居民重新审视资产配置逻辑；此外，居民财富管理的目标从简单的追求“保值”向追求“增值”乃至“传承”演进。同时，中国正加速进入老龄化社会，这也催生了对于资产长期保值增值的需求。
　　多元配置的“金字塔”模型
　　面对众多资产类别，多元配置金字塔模型为普通投资者提供了清晰的思维框架，模型从下到上分为三层，可根据个人生命周期、财务状况、风险偏好、市场估值等动态调整。
　　第一层：稳健基石层
　　核心目标：波动小、收益确定性相对较高、流动性好。
　　配置工具：货币基金，是最基础的流动性管理工具。稳健基石层还可以考虑配置同业存单基金、低波动的银行理财等。
　　配置比例：不固定，如果刚工作不久，储备有限，或对于求稳的群体，这一层配置比例可以高达70%；如果已经积累了较多资产，且可以承受更高的波动，这一层比例可降至30%。关键是要覆盖个人的"资产稳健需求"。
　　第二层：平衡增长层
　　核心目标：在控制风险的前提下，追求比稳健基石层更高的收益。需要承担一定的波动，但波动要可控；追求的不是短期暴利，而是长期的复利增长。
　　配置工具：债券基金，特别是中短债基金和信用债基金，它们能提供相对稳定的票息收入，但存在一定的净值波动风险；红利指数基金，这是连接固收和权益的"桥梁资产"，底层是相关红利股票，在波动中既有可能享受股息收益，又有机会分享企业成长。
　　第三层：机会增值层
　　核心目标：分享经济成长的红利，追求更高的长期回报。
　　配置原则：高回报必然伴随高波动，配置遵循比例控制、长期持有。
　　配置工具：含权类资产，如股票型基金、偏股混合基金，可通过专业基金经理来参与股市；行业主题基金，如科技、消费、医药等，把握结构性机会。指数增强产品，在跟踪指数的基础上争取超额收益。还有一小部分另类资产，如黄金，起到分散风险的作用。
　　资产配置和财富管理理念转型
　　居民资产配置的核心转变，在于从传统旧思维升级为新的财富管理哲学，核心实现三大转向：从“追逐产品”转向“构建组合”，从“预测市场”转向“管理风险”，从“短期博弈”转向“长期规划”。
　　其中“追逐产品”的旧理念存在三大缺陷，一是存在幸存者偏差，投资者容易看到的是成功者，但无数失败产品已悄然消失；二是风格轮动和适应性，任何极致风格的产品都有其“顺风期”和“逆风期”。追逐当下热门，往往买在风格顶点，随即陷入长期低迷；三是风险集中，所有资金押注于单一资产、单一风格、单一管理人，风险极高。
　　因此，向“构建组合”的新理念转型尤为关键，核心行为模式是先明确“我的整体财务目标是什么？”，再以建筑师设计建筑的思路，打造结构稳健、生态平衡的投资组合，让每一笔投资、每一款产品，都成为服务于整体组合的“一块砖”。
　　这一理念的核心思想是不依赖任何单一资产的胜出，而依靠系统结构的稳健。承认自身无法始终选对市场最佳单品，但能通过系统设计，确保在任何市场环境下，组合中总有部分资产能发挥作用，平稳穿越周期。投资者可根据自身实际情况理性投资，市场有风险，投资需谨慎。
　　（登记投资顾问编号： S0260620070045）