报告期各期末，公司存货跌价准备计提余额情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　2023年-2025年，公司与国内同行业可比公司存货跌价准备计提比例比较情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　注：数据来源为上市公司定期报告。
　　公司存货跌价准备计提比例处于行业中间水平，高于涛涛车业和爱玛科技，低于钱江摩托、隆鑫通用、九号公司，这一差异主要源于各公司销售区域与产品结构的不同。
　　8、其他流动资产
　　报告期各期末，公司其他流动资产包括留抵增值税额、预缴的企业所得税，具体情况如下：
　　单位：万元、%
　　■
　　2024年末，公司的其他流动资产余额较上年末增加26,760.36万元，主要系公司留抵增值税额增加所致。
　　9、长期股权投资
　　报告期各期末，公司长期股权投资情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　10、其他权益工具投资
　　报告期各期末，发行人其他权益工具投资的构成情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　报告期各期末，公司其他权益工具投资系对PMAG的股权投资，2024年末其他权益工具投资减少15,569.18万元，主要系PMAG公允价值下降所致。截至报告期末，公司通过全资子公司香港和信持有PMAG2.00%股权。
　　11、固定资产
　　报告期各期末，公司固定资产情况如下所示：
　　单位：万元
　　■
　　报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为133,442.83万元、180,532.59万元、187,243.12万元，占资产总计的比重分别为12.94%、12.12%、9.72%。公司固定资产主要为公司正常生产经营所需的房屋及建筑物、机器设备等。
　　截至2025年末，固定资产使用状况良好，综合成新率为73.97%，不存在发生减值的迹象，因此未计提减值准备，具体情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　注：成新率=固定资产净值/固定资产原值
　　12、在建工程
　　报告期各期末，公司在建工程构成情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　报告期各期末，公司在建工程余额分别为31,014.65万元、14,361.86万元和50,816.54万元，占总资产的比重分别为3.01%、0.96%和2.64%。2024年末公司在建工程较上年末减少16,652.79万元，主要系2023年随着业务规模扩大，公司为增强研发实力、提升产能、优化产品结构，逐步推进新厂区（三期）建设，2024年相关建设项目、设备安装工程等竣工验收转固所致。2025年末，公司在建工程较上年末增加36,454.68万元，主要系募投项目“年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套新建项目”投入建设。
　　13、使用权资产
　　报告期各期末，公司使用权资产具体构成如下：
　　单位：万元
　　■
　　2024年末、2025年末，公司使用权资产分别增加4,677.51万元、5,005.24万元，主要系报告期内，公司考虑到主营产品需求的持续增长，为建设墨西哥子公司二期厂房工程、设立重庆子公司、新设美国研发中心及泰国区域经营场地租赁而新增厂房租赁，以及为增加的存货而新增的仓库租赁。
　　14、无形资产
　　报告期各期末，公司无形资产包括土地使用权、非专利技术、软件和特许权，其中特许权主要系墨西哥子公司的电力使用权。报告期各期末，公司无形资产具体构成如下：
　　单位：万元
　　■
　　报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为16,700.57万元、19,355.66万元和26,658.51万元，分别占各期末资产总额的1.62%、1.30%和1.38%，占比较低。
　　报告期各期末，公司土地使用权分别为7,896.19万元、10,898.47万元和18,370.66万元，2024年末、2025年末，公司土地使用权较上期末分别增长3,002.28万元、7,472.19万元，2024年末土地使用权大幅增长主要系发行人子公司杰西嘉为顺应业务扩张需求、进一步扩大产能，购置土地厂房，2025年末土地使用权的大幅增长主要系公司购置部分土地用于本次募集资金投资项目。
　　报告期各期末，公司非专利技术账面价值分别为4,867.18万元、4,822.01万元和4,049.27万元，基本保持稳定。
　　报告期各期末，发行人无形资产均未存在发生减值的迹象，因此未计提减值准备。
　　15、商誉
　　报告期各期末，公司商誉主要为对上海黑桥工业设计有限公司和KALEX Engineering GmbH.的投资，具体构成如下：
　　单位：万元
　　■
　　2024年，公司收购上海黑桥工业设计有限公司51%的股权，该公司主要经营工业产品的设计，市场营销策划等，公司投资该公司主要系为进一步强化在电动两轮车领域的产品竞争力与设计创新能力，2025年受行业竞争加剧影响，该公司经营业绩不及预期，出于审慎性考虑，公司对收购其51%股权形成的商誉全额计提坏账准备。2025年，公司收购KALEX Engineering GmbH. 51%的股权，该公司主营高性能摩托车赛事车架研发、底盘工程设计及赛车技术开发，公司投资该公司主要系为进一步强化在中大排量摩托车领域的赛事技术储备、底盘研发能力与高端性能车型工程创新实力。
　　16、长期待摊费用
　　报告期各期末，公司长期待摊费用主要为尚未摊销的装修费、工程费等，具体情况如下表：
　　单位：万元
　　■
　　报告期各期末，发行人长期待摊费用账面价值分别为2,545.69万元、2,701.13万元和5,995.14万元，分别占各期末资产总额的0.25%、0.18%和0.31%，占比较低。
　　17、递延所得税资产和递延所得税负债
　　报告期各期末，公司递延所得税资产、递延所得税负债情况如下：
　　（1）未经抵销的递延所得税资产
　　单位：万元
　　■
　　（2）未经抵销的递延所得税负债
　　单位：万元
　　■
　　（3）以抵销后净额列示的递延所得税资产或负债
　　单位：万元
　　■
　　报告期各期末，公司递延所得税资产分别为8,645.62万元、16,056.00万元和32,574.92万元，占资产总计的比重分别为0.84%、1.08%、1.69%，占比较低；递延所得税负债分别为132.14万元、310.36万元和1,084.36万元，占负债总计的比重分别为0.03%、0.04%和0.09%，占比较低。
　　2024年末递延所得税资产较2023年末增加7,410.38万元，主要原因系：（1）发行人母公司与子公司之间的内部交易存在未实现利润，带来可抵扣暂时性差异22,507.19万元。（2）资产减值准备、预提费用由于税会差异而形成暂时性差异。2025年末递延所得税资产较2024年末增加16,518.92万元，主要原因系可抵扣亏损增加所致。
　　18、其他非流动资产
　　报告期各期末，发行人其他非流动资产均为预付设备款和经销商门店装修补贴，具体情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　报告期各期末，发行人其他非流动资产分别为5,712.90万元、11,963.13万元和33,219.15万元，占资产总计的比重分别为0.55%、0.80%和1.72%。2024年末、2025年末较上期末分别增加6,250.23万元、21,256.02万元，主要系公司为推广旗下电动两轮车品牌，增加了经销商门店装修补贴，以及公司为扩大生产预付部分设备款。
　　（二）负债结构分析
　　报告期各期末，发行人负债构成情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　报告期各期末，公司负债总额分别为514,176.18万元、855,144.36万元和1,153,289.28万元，其中2024年末的负债总额增加较多，主要系随着公司业务规模扩张，公司应付供应商货款的增加较多。
　　从负债结构来看，公司负债中流动负债占比较高。报告期各期末，公司流动负债占比分别为95.79%、96.92%和97.08%，主要为应付票据和应付账款；报告期各期末，公司非流动负债占比分别为4.21%、3.08%和2.92%，主要为租赁负债、预计负债和递延收益。
　　1、应付票据
　　报告期各期末，发行人应付票据余额如下：
　　单位：万元
　　■
　　报告期各期末，发行人应付票据余额分别为192,810.00万元、385,780.32万元和538,832.63万元，占负债总额的比例分别为37.50%、45.11%和46.72%。公司应付票据均为银行承兑汇票，报告期各期末，公司应付票据余额不断增加，主要原因系随着公司业务规模不断扩大，公司开立银行承兑汇票支付供应商货款增加所致。
　　2、应付账款
　　报告期各期末，发行人应付账款如下表所示：
　　单位：万元
　　■
　　报告期各期末，发行人应付账款余额分别为224,493.94万元、332,568.59万元和432,131.31万元，占负债总额的比例分别为43.66%、38.89%和37.47%。公司应付账款主要为尚未支付供应商的商品采购款。2024年末、2025年末，公司应付账款分别较上期末增加108,074.65万元、99,562.72万元，主要系随着经营规模不断扩大，公司原材料采购增加所致。
　　3、合同负债
　　报告期各期末，发行人合同负债如下表所示：
　　单位：万元
　　■
　　报告期各期末，公司合同负债分别为15,923.11万元、29,207.57万元和46,457.22万元，占负债合计的比重分别为3.10%、3.42%和4.03%。报告期各期末，随着公司销售规模增长，客户预付货款相应有所增加，因此合同负债也相应增加。
　　4、应付职工薪酬
　　报告期各期末，发行人应付职工薪酬情况如下：
　　（1）应付职工薪酬列示
　　单位：万元
　　■
　　（2）短期薪酬列示
　　单位：万元
　　■
　　（3）设定提存计划列示
　　单位：万元
　　■
　　报告期各期末，公司应付职工薪酬余额分别为33,550.31万元、42,673.13万元和50,216.90万元，占负债合计的比重分别为6.53%、4.99%和4.35%。
　　5、应交税费
　　报告期各期末，发行人应交税费余额分别为6,346.82万元、11,620.75万元和11,552.50万元，均为公司正常经营活动有关的各项税费，具体明细如下：
　　单位：万元
　　■
　　6、其他应付款
　　报告期各期末，发行人其他应付款构成情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　报告期内，公司其他应付款主要包括保证金和公司往来款，其中保证金主要系为经销商购货保证金、供应商质量保证金，公司往来款主要系代垫海运费。2024年末、2025年末分别增加4,703.06万元、9,096.10万元，主要原因系经销商、供应商保证金随公司经销商、供应商数量的增加而增加。
　　7、一年内到期的非流动负债
　　报告期各期末，发行人一年内到期的非流动负债为一年内到期的租赁负债，具体情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　2024年末和2025年末，公司一年内到期的租赁负债分别增加539.31万元、404.24万元，具体原因参见本节“（一）资产结构分析”之“13、使用权资产”。
　　8、其他流动负债
　　报告期各期末，发行人其他流动负债为待转销项税额，其他流动负债具体情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　根据公司与客户签署的销售协议，公司承担产品保修期内制造缺陷或零部件缺陷的保修责任。为防范产品质量损失风险，公司制定了《浙江春风动力股份有限公司产品质量准备金管理办法》。根据办法，公司按照销售收入的一定比例计提产品质量准备金；如当年实际发生金额超过计提产品质量保证金余额，差额部分据实列支当年。报告期各期末，公司计提的产品质量准备金分别为8,925.42万元、10,627.94万元和14,514.38万元。
　　9、租赁负债
　　报告期各期末，发行人租赁负债，具体情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　2024年末和2025年末，公司租赁负债分别增加9,660.71万元、5,261.85万元、5,668.12万元，具体原因参见本节“（一）资产结构分析”之“13、使用权资产”。
　　10、预计负债
　　报告期各期末，发行人预计负债主要为CFP针对下游经销商在库未售车辆计提的回购准备金，用于在经销商出现违约、破产等极端情形时履行回购责任，具体情况如下表所示：
　　单位：万元
　　■
　　报告期各期末，公司预计负债余额分别为3,576.20万元、3,263.68万元和4,538.63万元，占总负债的比例分别为0.70%、0.38%和0.39%。根据发行人子公司CFP与美国客户签署的销售协议，在经销商因违约、破产等原因导致不能偿还金融服务商贷款及利息费用，同时，该经销商存在尚未售出车辆时，CFP承担该极端条件下的回购责任。为防范该损失的发生，CFP建立健全了相应的风控措施，充分利用美国完善的信用评价体系，结合经销商信用变化情况、经销商尚未售出车辆情况，及时掌握信息，控制风险，报告期内公司实际回购数量较小。
　　11、递延收益
　　报告期各期末，发行人递延收益均为与资产相关的政府补助，具体情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　（三）偿债能力分析
　　1、主要偿债能力指标
　　报告期各期，公司主要偿债能力指标情况如下：
　　■
　　报告期各期末，公司流动比率分别为1.57、1.44和1.37，速动比率分别为1.23、1.13和1.11。报告期各期末，公司合并口径资产负债率分别为49.85%、57.39%和59.85%。公司主要偿债指标基本稳定，具备较为稳定的偿债能力。
　　2、与可比公司的偿债指标比较
　　报告期各期末，公司与同行业可比公司的偿债能力指标对比情况如下：
　　■
　　注：数据来源为上市公司定期报告。财务指标的计算方法如下：
　　流动比率=流动资产/流动负债；
　　速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；
　　资产负债率=总负债/总资产。
　　报告期各期末，公司流动比率、速动比率略低于行业平均水平，公司资产负债率与行业平均水平相近，但高于隆鑫通用、涛涛车业，主要原因系公司通过增加对供应商的经营性负债满足采购所需资金，报告期期末应付账款和应付票据金额较大。
　　通过本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金，发行人可提高直接融资比例，补充流动资金，从而提升流动比率、速动比率，提高公司抗风险能力。
　　（四）营运能力分析
　　1、应收账款周转率与可比公司对比分析
　　最近三年，发行人与同行业可比公司的应收账款周转率指标如下：
　　单位：次
　　■
　　注：数据来源为上市公司定期报告。财务指标的计算方法如下：
　　应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额。
　　2023年至2025年，公司应收账款周转率分别为12.40次、11.41次、11.49次，公司应收账款周转率与九号公司接近，高于钱江摩托、隆鑫通用、涛涛车业，主要系公司现款现货及经销商库存融资结算模式的销售占比较高所致；低于爱玛科技，主要系爱玛科技的客户付款绝大多数采取现付或预付方式。
　　2、存货周转率与可比公司对比分析
　　最近三年，发行人与同行业可比公司的存货周转率指标如下：
　　单位：次
　　■
　　注：数据来源为上市公司定期报告。财务指标的计算方法如下：
　　存货周转率=营业成本/存货平均余额。
　　2023年至2025年，公司存货周转率分别4.24次、4.80次和5.14次，与钱江摩托、涛涛车业、九号公司接近，而低于隆鑫通用和爱玛科技。主要原因在于，隆鑫通用和爱玛科技的产品更偏向于大众日常高频使用的通勤类小排量摩托车及电动车，其产品特性与快消品更为相似，周转效率相对更高；而公司因产品迭代速度较快，生产周期与库存管理节奏与之存在差异，因此存货周转率略低。
　　（五）财务性投资情况
　　1、财务性投资及类金融业务的认定标准
　　《〈上市公司证券发行注册管理办法〉第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见一一证券期货法律适用意见第18号》和《监管规则适用指引一一发行类第7号》，对财务性投资和类金融业务界定如下：
　　（1）财务性投资
　　“（一）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。
　　（二）围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
　　（三）上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融业务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。”
　　（2）类金融业务
　　“除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。”
　　此外，根据《监管规则适用指引一一上市类第1号》，对上市公司募集资金投资产业基金以及其他类似基金或产品的，如同时属于以下情形的，应当认定为财务性投资：（1）上市公司为有限合伙人或其投资身份类似于有限合伙人，不具有该基金（产品）的实际管理权或控制权；（2）上市公司以获取该基金（产品）或其投资项目的投资收益为主要目的。
　　2、自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实施的财务性投资情况
　　2025年4月28日，发行人召开第六届董事会第五次会议，审议通过了本次向不特定对象发行可转换公司债券的相关议案。本次董事会前六个月至本募集说明书摘要签署日，公司不存在实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情况，具体如下：
　　（1）设立或投资产业基金、并购基金
　　自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本募集说明书摘要签署日，公司不存在实施或拟实施产业基金、并购基金以及其他类似基金或产品情形。
　　（2）拆借资金
　　自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本募集说明书摘要签署日，除正常业务开展中员工借支款外，公司不存在拆借资金的情形。
　　（3）委托贷款
　　自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本募集说明书摘要签署日，公司不存在委托贷款的情形。
　　（4）以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资
　　自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本募集说明书摘要签署日，公司未设立集团财务公司。
　　（5）购买收益波动大且风险较高的金融产品
　　自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本募集说明书摘要签署日，公司不存在购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。
　　（6）非金融企业投资金融业务
　　自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本募集说明书摘要签署日，公司不存在实施或拟实施投资金融业务的情形。
　　（7）类金融业务
　　自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本募集说明书摘要签署日，公司未从事类金融业务。
　　综上所述，本次发行相关董事会决议日前六个月起至本募集说明书摘要签署日，公司不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务。
　　3、最近一期末是否存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形
　　截至2025年12月31日，公司可能涉及财务性投资（包括类金融业务）的相关报表项目情况如下：
　　单位：万元
　　■
　　截至2025年12月31日，公司相关科目均不涉及财务性投资，具体情况如下：
　　（1）其他应收款
　　截至2025年12月31日，公司其他应收款按款项性质分类情况如下表所示：
　　单位：万元
　　■
　　注：往来款主要系应收代垫客户海运费、应收公务车上牌代垫保险费。
　　截至2025年12月31日，公司其他应收款主要系保证金，以及应收代垫客户海运费、应收公务车上牌代垫保险费等往来款，均不属于财务性投资。
　　（2）其他流动资产
　　截至2025年12月31日，公司其他流动资产性质分类情况如下表所示：
　　单位：万元
　　■
　　截至2025年12月31日，公司其他流动资产主要系留抵增值税额和预缴的企业所得税、预充值尚未使用的平台促销费，不属于财务性投资。
　　（3）其他权益工具投资
　　截至2025年12月31日，公司其他权益工具投资性质分类情况如下表所示：
　　单位：万元
　　■
　　公司其他权益工具投资系对PMAG的股权投资。截至2025年12月31日，公司通过全资子公司香港和信持有PMAG2.00%股权。
　　PMAG是欧洲领先的摩托车生产商，主要生产竞赛摩托车、摩托车配件及高性能车辆配件，旗下共有三大摩托车品牌KTM、HUSQVARNA和GASGAS。
　　公司投资入股PMAG，有利于深化公司与PMAG的良好合作关系，以实现双方在技术、市场等领域的优势互补及协同效应，有利于公司深入拓展海外市场，打造全球高端摩托品牌，有利于巩固公司在大排量摩托车国内市场的领军者地位，有利于进一步提升公司的竞争力，符合公司战略发展方向，因此，公司对PMAG的投资不属于财务性投资。
　　（4）长期股权投资
　　截至2025年12月31日，公司长期股权投资性质分类情况如下表所示：
　　单位：万元
　　■
　　报告期内公司的长期股权投资包括合营企业株洲春风雅马哈摩托车有限公司及联营企业杭州誉鑫摩范商贸有限公司、重庆力腾动力科技有限公司，这些投资均围绕公司主营业务及产业链上下游展开，并非以获取财务回报为主要目的的财务性投资。
　　其中，株洲春风雅马哈摩托车有限公司是春风动力与日本雅马哈发动机株式会社共同投资的合营企业，春风动力持有其50%股权，该公司聚焦摩托车研发、生产与销售，公司通过合资模式整合双方优势提升产品竞争力，属于产业链内的战略投资。
　　杭州誉鑫摩范商贸有限公司是公司在杭州区域的核心经销商，春风动力持有其40%股权，投资目的是与核心经销商形成紧密战略联盟，强化区域市场渗透能力，属于围绕销售渠道的产业投资，是公司主营业务的延伸。
　　重庆力腾动力科技有限公司专注于动力科技领域，与公司摩托车发动机研发、生产业务具有技术协同性，公司参股旨在探索动力技术升级路径，属于产业链上游的技术布局投资。
　　综上，上述投资均以拓展核心业务、深化战略合作关系为目标，符合公司长期战略发展方向，具有明确的产业战略意图，不属于以短期财务回报为目的的财务性投资。
　　（5）其他非流动资产
　　截至2025年12月31日，公司其他非流动资产性质分类情况如下表所示：
　　单位：万元
　　■
　　截至2025年12月31日，发行人其他非流动资产为33,219.15万元，主要系公司为推广旗下电动两轮车品牌，增加了经销商门店装修补贴，以及公司为扩大生产预付部分设备款，不属于财务性投资。
　　综上，截至2025年12月31日，公司不存在持有金额较大的财务性投资的情形，符合相关法律法规的规定。
　　七、经营成果分析
　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入总体构成
　　单位：万元、%
　　■
　　发行人主营业务收入主要为全地形车、燃油摩托车和电动两轮车及配件销售收入，其他业务收入主要为运费收入、材料废品销售收入。报告期内，发行人主营业务收入占营业收入的比例均在97%以上，主营业务突出，收入来源稳定。
　　（1）主营业务收入构成分析
　　报告期内，发行人主营业务收入的分产品构成情况如下：
　　单位：万元、%
　　■
　　报告期内，发行人主营业务收入主要来源于四轮车及两轮车产品。2024年发行人主营业务收入较上年增长290,314.27万元，增长率为24.65%，公司销售规模大幅增长主要系：1）受益于全球居民消费升级，公司主要产品的市场需求日益增长；2）为了顺应行业持续向上的发展趋势，公司不断加大技术研发，加快产品创新，积极拓展国内外销售网络，报告期内新推出的450SR等多款车型持续热销，推动了公司销售规模快速增长；3）公司在电动两轮车领域进行深度战略布局，通过持续的产品创新与迭代，成功构建了全场景产品矩阵。凭借差异化的技术优势与精准的市场定位，公司旗下“极核”品牌电动两轮车市场认可度迅速提升，销量实现跨越式增长，品牌影响力在行业内持续凸显。
　　2025年，公司营业收入持续增长，营业收入同比增长31.30%，主要原因系：1）公司持续优化生产布局与供应链，为业务拓展奠定基础。公司加强全球生产基地协同，提升美国市场高性能全地形车产品供给能力，在全球最大的全地形车市场成功跻身主流品牌，带动销售额增长。2）公司积极完善市场策略，精准对接不同区域市场需求。在欧洲，公司延续“CFMOTO + GOES”双品牌战略优势，不断推出满足消费者需求的新产品，针对多样化使用场景，研发不同型号、不同性能特点的全地形车，推动该区域销售额提升；在国内，公司在200CC跨骑摩托车市场销量位居行业第一，龙头地位稳固；同时公司结合出行需求及消费升级趋势，推出功能实用、设计新颖的电动两轮车系列产品，“极核”品牌电动两轮车销量和销售收入快速攀升。
　　（2）主营业务收入销售区域分析
　　单位：万元、%
　　■
　　报告期内，公司产品以外销为主，外销收入占比分别为78.06%、73.61%和71.87%。近年来，公司坚持内外销并重的发展战略，营销布局更趋均衡。对于国内市场，公司精准锚定消费型、玩乐类产品定位，着力打造兼具高品质与高附加值的产品线。通过持续优化销售网络布局、强化渠道渗透能力，公司旗下燃油摩托车逐步赢得国内消费者青睐，内销收入实现逐年稳步增长。与此同时，面向内销市场的“极核”品牌电动车凭借差异化产品矩阵与品牌运营优势，销量增速显著，市场占有率持续提升，品牌影响力在行业竞争中日益凸显。在海外市场布局上，公司持续强化对北美、欧洲等核心市场的资源投入，基于当地用户的使用习惯与需求特征，针对性开发适配产品，推动优势品类市场份额的稳步提升。与此同时，公司同步加速南美、中东、东南亚等新兴市场的开拓进程，通过本地化运营策略深化市场渗透，整体外销收入维持在较高水平，全球化市场布局成效显著。
　　报告期各期，公司产品在主要消费地区销售构成如下：
　　单位：万元、%
　　■
　　报告期内，公司产品的主要销售区域为境内、北美洲和欧洲，三者合计占各期销售收入的比例分别为83.77%、84.56%和90.01%。
　　2、营业收入的季节性分析
　　单位：万元、%
　　■
　　由上表可见，公司主营业务产品销售旺季一般为第二季度和第三季度。
　　（二）毛利及毛利率分析
　　1、公司毛利总额总体构成
　　单位：万元、%
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　　报告期内，发行人毛利总额主要来源于主营业务。
　　2、公司毛利率变动分析
　　（1）综合毛利率及其变动
　　报告期内公司各类产品毛利率情况及毛利占比情况如下：
　　单位：%
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　　注：毛利率贡献=该类产品毛利率*收入贡献（该类产品收入占营业收入的比重）
　　（2）主营产品毛利率及其变动
　　报告期内公司主要产品为四轮车和两轮车，各产品毛利率情况如下：
　　单位：%
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　　2024年、2025年四轮车产品毛利率分别较上期下降1.94个百分点、下降4.37个百分点；2024年、2025年两轮车产品毛利率分别较上期下降2.41个百分点、下降2.77个百分点。
　　①四轮车毛利率变动分析
　　单位：元/台
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　　公司四轮车产品以外销为主。受人民币兑美元汇率波动以及产品销售结构变动等因素影响，报告期内公司四轮车产品销售单价、单位销售成本及毛利率略有波动。由上表可见，报告期各期，销售单价变动率分别为-4.00%、14.42%；同期单位销售成本变动率分别为-0.97%、22.30%。
　　②两轮车毛利率变动分析
　　单位：元/台
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　　报告期内，公司两轮车的单位售价、单位销售成本均有所下降，主要因电动两轮车产品销量占比大幅提升引发产品结构变化。报告期内，公司电动两轮车产量持续增加，车型矩阵也不断拓展，从报告期初专注高端车型，逐步延伸至高性价比的日常出行类产品线，整体售价、成本和毛利率水平均受到影响。
　　3、同行业可比公司毛利率比较
　　公司的同行业可比公司包括钱江摩托、隆鑫通用、涛涛车业、九号公司和爱玛科技。最近三年，公司与可比公司相关产品毛利率对比情况如下：
　　单位：%
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　　注：数据来源为上市公司定期报告。
　　最近三年，公司四轮车毛利率与涛涛车业特种车较为接近；两轮车毛利率则与隆鑫通用、九号公司、爱玛科技和钱江摩托接近。
　　（三）利润表项目分析
　　1、营业收入分析
　　报告期内，发行人营业收入的具体分析参见本节之“七、经营成果分析”之“（一）营业收入分析”。
　　2、主营业务成本分析
　　报告期内，发行人主营业务成本的分类构成情况如下：
　　单位：万元、%
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　　报告期内，发行人按产品划分的主营业务成本构成与公司销售收入构成基本一致。
　　3、税金及附加分析
　　报告期内，发行人的税金及附加主要为消费税、城市维护建设税及教育费附加等，具体变动情况如下：
　　单位：万元、%
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　　报告期内，消费税逐年增加主要系250cc以上排量的应纳消费税产品销售增加所致；城市维护建设税、教育费附加等逐年增长，主要是由于内销逐年增长导致的出口退税免抵退税额中的免抵部分增加。
　　4、期间费用分析
　　报告期内，发行人期间费用及占比如下：
　　单位：万元、%
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　　（1）销售费用
　　报告期内，发行人销售费用主要包括广告促销费、职工薪酬、仓储费、差旅费等，具体构成情况如下：
　　单位：万元、%
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　　报告期各期，发行人销售费用金额分别为124,659.19万元、105,670.00万元和128,619.33万元，占当期营业收入的比重分别为10.29%、7.03%和6.51%。
　　（2）管理费用
　　报告期内，发行人管理费用主要包括职工薪酬、中介服务费、财产保险、固定资产折旧、办公费、资产摊销等，具体构成情况如下：
　　单位：万元、%