● 本报记者 黄一灵
　　
　　5月27日晚，上交所上市审核委员会公告显示，长鑫科技科创板IPO过会。
　　作为A股市场首单成功过会的“IPO预先审阅”项目，这一里程碑式的进展，标志着资本市场在支持硬科技企业融资与保护核心技术之间找到了更优的制度平衡点。市场人士表示，预先审阅机制还有助于缩短审核周期、提高申报效率，进一步提升资本市场支持科技创新的制度包容性和适应性。
　　精准破解科技企业痛点
　　长鑫科技也是A股市场首单获受理的“预先审阅”项目，公司首发事项于2025年12月30日获受理。受理当天，上交所网站同时公布了两轮预先审阅回复。
　　从时间线来看，从受理到过会，长鑫科技共历时近5个月，审核速度较快。这一高效进程主要归功于预先审阅机制对申报质量和审核效率的双重提升。
　　2025年6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，提出面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制。2025年7月，上交所正式发布《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》等配套业务规则。
　　大公国际分析称，这一设计精准解决了科技企业的核心痛点：一是保护技术安全。缩短敏感技术信息在审核阶段的暴露时长，降低核心知识产权被竞争对手窥探的风险；二是降低机会成本，企业依据预审反馈来决定是否继续推进IPO，防止因公开申报失败而遭受市场信誉损失；三是把握时间窗口。预审机制有助于缩短正式审核周期，让企业能够更好地抓住有利的市场融资时机。
　　截至目前，科创板共有长鑫科技、宇树科技两单项目适用预先审阅机制，宇树科技科创板IPO申请也将于6月1日上会。“预先审阅如果执行效果到位，将帮助优质科创企业减少正式审核程序中的负担。”招商证券副总裁、董事会秘书刘杰表示。
　　非上市必经之路
　　并非所有企业都能享受这一创新制度的红利。根据规定，开展关键核心技术攻关或者符合其他特定情形的科技型企业，因过早披露业务技术信息、上市计划可能对其生产经营造成重大不利影响，确有必要的可以向交易所申请预先审阅其发行上市申请。
　　具体来看实施流程，申请阶段，发行人应当参照有关要求委托保荐人向交易所提交电子版预先审阅申请文件，且充分说明申请预先审阅的必要性。
　　审阅阶段，交易所参照审核规则规定的股票发行上市审核程序，通过向发行人提出问询、发行人回答问题等方式开展预先审阅工作，形成审阅意见并告知发行人及其保荐人。
　　决策阶段，发行人可以结合交易所的审阅意见，自行决定是否正式申报。若申报，除招股说明书外，需要一同披露预先审阅期间的问询和回复文件。
　　值得注意的是，预先审阅是交易所在发行人正式申报IPO前，对其发行上市申请文件按照审核要求进行把关的一种服务，不是企业申请发行上市的必经程序。预先审阅情况不代表正式申报后交易所的审核意见，也不构成交易所对发行人是否符合板块定位、发行上市条件和信息披露要求的预先确认。
　　对标国际成熟市场
　　预先审阅这项机制不仅直击科技企业的核心痛点，同样也进一步促进我国资本市场国际化程度加深。
　　中国证券报记者了解到，境外成熟资本市场均有“秘密递交”等类似机制，即允许企业向证券审核机构递交IPO申请文件时，不对外公开申请行为及申请文件，在审核机构审核后较短时间内完成信息披露并上市。
　　“美国市场实践显示，秘密递交制度使企业可以灵活地确定发行窗口，待基本完成审核准备后再公开注册，从而降低市场波动对发行的冲击。”大公国际称，落地这项机制，既是对国际最佳实践的吸收，更是适应中国科技企业发展需求的制度创新。
　　当前，预先审阅机制已从科创板推广到创业板，对符合条件的创业板优质创新企业实施IPO预先审阅。
　　预先审阅机制不仅为攻克关键核心技术的“硬科技”企业搭建了通往资本市场的“保密+高效”车道，更标志着我国资本市场服务新质生产力发展的制度体系日臻完善。可以预见的是，随着长鑫科技案例的落地，该机制有望吸引更多优质科创企业在A股上市，让企业将更多精力投入研发创新而非流程衔接，加速科技成果转化。