□本报记者 万宇
　　5月11日至15日，半导体相关ETF领涨，涨幅前十的ETF均是这类产品。黄金股ETF领跌，多只黄金股ETF一周跌幅超过11%，另外，还有多只卫星ETF跌幅居前，一周跌幅超9%。
　　5月11日至15日，净流入额居前的主要是行业ETF，通信ETF国泰净流入额最多，证券ETF国泰、券商ETF华宝、消费电子ETF易方达、港股创新药ETF广发净流入额也较多。在成交额方面，跟踪中证A500、沪深300、科创50等宽基指数的ETF成交额较大，另外，跟踪中韩半导体指数和科创芯片指数的ETF也有较大成交额。
　　卫星ETF回调
　　5月11日至15日，半导体相关ETF领涨，涨幅前十的ETF均是这类产品。周涨幅最大的是科创半导体设备ETF华泰柏瑞，周涨幅达20.30%，科创半导体ETF华夏、科创半导体设备ETF鹏华周涨幅均超过了20%，中韩半导体ETF华泰柏瑞、半导体设备ETF广发等周涨幅超过16%。科创半导体设备ETF华泰柏瑞、科创半导体ETF华夏、科创半导体设备ETF鹏华等周换手率均超过了100%，中韩半导体ETF华泰柏瑞周换手率达507.18%。
　　拉长时间来看，半导体相关ETF也是今年以来涨幅居前的ETF，截至5月15日收盘，中韩半导体ETF华泰柏瑞今年以来的涨幅为133.02%，是今年以来涨幅最大的ETF，溢价率达35.94%，也是目前全市场溢价率最高的ETF。近期，中韩半导体ETF华泰柏瑞多次涨停，该ETF也频频发布溢价风险提示公告，并且在上周多次临时停牌。另外，科创半导体ETF华夏、半导体设备ETF广发等ETF今年以来涨幅超过50%。
　　5月11日至15日，黄金股ETF领跌，黄金股ETF永赢是上周跌幅最大的ETF，跌幅为11.68%，黄金股ETF华夏、黄金股ETF华安等多只黄金股ETF一周跌幅均超过11%。卫星ETF也普遍下跌，卫星ETF易方达、卫星ETF招商等多只卫星ETF跌幅也居前，一周跌幅均超9%。
　　行业ETF“吸金”
　　在资金净流入方面，5月11日至15日，净流入额居前的主要是行业ETF，通信ETF国泰净流入额最多，达22.08亿元。两只证券相关ETF的净流入额紧随其后，证券ETF国泰、券商ETF华宝净流入额分别为16.15亿元、13.75亿元。创业板成长ETF华夏、消费电子ETF易方达、港股创新药ETF广发净流入额也较多，均超过7亿元。此外，还有红利低波ETF华泰柏瑞、中证红利ETF招商、红利低波ETF易方达等红利类ETF也有较大的净流入额。
　　在成交额方面，5月11日至15日，宽基ETF和跨境ETF成交活跃。其中，跟踪中证A500指数的ETF成交额领先，相关ETF周度成交额达1172亿元，A500ETF南方、A500ETF华泰柏瑞、中证A500ETF国泰等多只中证A500ETF周成交额均超过200亿元。
　　跟踪沪深300、恒生科技、科创50、中证500等指数的ETF也有较大的成交额，跟踪上述指数的相关ETF周度成交额均超过了400亿元。在单只产品方面，中证500ETF南方、科创50ETF华夏、沪深300ETF华泰柏瑞、恒生科技ETF华泰柏瑞等产品周成交额均超过200亿元，成交额居前。
　　另外，跟踪中韩半导体指数和科创芯片指数的ETF也有较大成交额，中韩半导体ETF华泰柏瑞上周的成交额达656.13亿元，是上周成交额最大的权益类ETF。
　　主线转向景气确定性与业绩兑现
　　广发基金认为，市场经历显著修复后，预计短期内以震荡为主，难再现单边快速上行，主线将从情绪炒作转向景气确定性与业绩兑现。从约束端看，科技赛道累计涨幅较大，高位股存在阶段性获利回吐压力；海外流动性预期仍有扰动，叠加资金进入业绩空窗期观望情绪升温，指数上行节奏趋缓。从支撑端看，国内流动性维持合理充裕，一季度盈利修复趋势明确，建议关注AI算力链、储能和锂电、有色金属等方向。
　　易方达基金指数投资部总经理林伟斌表示，展望5月，随着财报季结束，市场交易逻辑有望进一步回归基本面与产业趋势本身。经历财报季验证后，市场对于业绩确定性与盈利稳定性的关注度持续提升，高质量资产的重要性进一步凸显。与此同时，产业升级与结构优化的中长期逻辑仍在持续演绎，科技创新、高端制造等方向仍具备较强的产业趋势支撑。从风格角度看，在市场整体风险偏好逐步修复的背景下，成长方向仍具备较高景气优势，但随着市场从主题驱动逐步转向业绩驱动，资金有望更加聚焦基本面清晰、盈利兑现能力较强的方向。整体来看，市场或逐步从情绪修复阶段过渡至盈利与产业趋势驱动阶段，结构性机会的重要性有望进一步提升。
　　在具体的行业配置上，金鹰基金认为，短期高切低特征或增强，题材行情有望迎来阶段性顺风期，中期保持上游能源、中游龙头、科技聚焦的均衡配置，新景气方向建议关注供应链安全和能源安全。价值方向，在油价中枢抬升背景下，煤炭、油气开采、养殖等涨价链条仍具备阶段性配置价值；化工、工程机械等中游龙头有望通过海外份额扩张来对冲需求的有限回落；此外，央行购金仍将对贵金属提供短中长期的支撑。科技成长方向，仍需聚焦到有业绩或订单保障及产业趋势清晰的品种上，新景气方向可重点围绕能源安全和供应链安全展开，建议关注储能、风电、电网、锂电等新能源方向；此外，可重新关注偏产业自身逻辑的品种，包括创新药、商业航天等方向。