□本报记者 魏昭宇
　　在公募行业，如何评判一位聚焦科技股投资的基金经理优秀与否？或许有很多评判标准，但业绩弹性和定力是绕不开的指标。
　　看弹性。Wind数据显示，截至2026年4月8日，潘明管理的国联安科技动力股票近一年回报率近180%。复盘来看，基金净值随科技股行情而波动，但总能抓住反弹机会“深蹲起跳”。
　　看定力。潘明的职业生涯起步于2008年，过去近20年里投资科技股的“弄潮儿”此起彼伏，潘明是为数不多、依旧坚持在科技成长赛道前沿的公募基金经理。用他的话说，自己是“科技战场上的特种兵”。
　　值得注意的是，虽然一直是A股投资的主旋律，但AI与科技投资已步入“下半场”，市场情绪从早期的普涨狂欢，日益转向对业绩兑现与产业逻辑的严苛审视，持续考验着基金经理的主动选股能力。
　　在近期接受中国证券报记者专访时，潘明分享了他对科技股投资的思考与最新的市场判断。他认为，2026年的科技投资主线与2025年有所不同，资金更加青睐兼具确定业绩支撑与坚实产业逻辑的细分赛道。具体而言，他长期看好两大方向：一是突破算力集群互联瓶颈的相关领域，二是作为AI发展底层刚需的半导体设备。
　　高弹性赢得高回报
　　潘明的投资生涯始于海外对冲基金，2008年全球金融危机的经历让他印象深刻。
　　“在金融风暴当中，只有保持非常专业的心态、操作不走形的机构，才能活下去。”他回忆。那段经历让他认识到，基于市场恐慌或狂热做出的短期决策往往是错误的。更重要的是，他看到了那些能够穿越周期的基金，大多极度专注。“比如一家对冲基金只专注于银行业，甚至只专注于中小银行，其研究深度足以构建可持续的阿尔法。”这种“专注”的理念被他带回国并贯穿于公募生涯。
　　客观来说，潘明是2015年以来，仍然活跃在公募一线、为数不多的聚焦科技股投资的基金经理。自2014年加入国联安基金时，他就坚定选择了科技赛道，并在随后的市场中崭露头角。谈及自己的投资框架，潘明用“德才兼备，品貌双全”来概括，核心是“赛道优先”与“业绩锚定”。他不会参与纯粹“讲故事”的标的，而是选择未来1到3年能兑现收入和利润的成长股，追求业绩与估值的双击。
　　这位经验丰富的老将并非一成不变。
　　潘明坦言，与十年前相比，自己的投资理念有了不少变化。经过多轮周期洗礼，他更偏向于大盘股，组合以大盘龙头为核心配置，而对市值较小的公司以及商业模式面临挑战的行业参与度越来越低。他将自己比作“科技战场上的特种兵”，通过收缩能力圈、深耕通信、电子及部分高端装备领域，来提升投资的确定性与胜率。
　　作为科技股投资的老将，潘明直言对“高弹性”的偏好。“我喜欢高举高打的风格。”他举例说，当两家公司业务接近时，他会选择历史股价弹性更高的那一家。
　　“最好的防守就是进攻。”他认为，尽管高弹性资产在市场风险偏好下降时会带来更大的回撤，但只要标的的长期成长逻辑坚实，就能在反弹中率先创出新高，为组合贡献卓越的长期回报。他管理的国联安科技动力股票尽管在某些时段表现震荡，但拉长时间看，净值持续创出新高。
　　因为了解 所以坚信
　　因为对自己看好的个股足够了解、足够自信，所以潘明能够在波动时坚定持有、甚至加仓。
　　也因为足够自信，所以潘明能够知行合一，用真金白银看好自己在管的产品，国联安科技动力股票的年报显示，截至2025年末，基金经理持有该基金份额超过100万份，国联安基金员工（含基金经理）共持有该基金超480万份,以基金2025年末最后一个交易日的净值计算，上述基金份额的总市值超1200万元。
　　潘明的投资理念，在2025年极致的市场波动中得到了充分的检验。回顾2025年，潘明始终保持理性判断，果断逆势布局，成为去年投资收益向好的关键。
　　2025年4月，外部扰动因素让基金净值承受了巨大压力。但恰恰在这个市场悲观的时刻，潘明做出了全年关键的决策：逆势加仓。作为一名在公募一线活跃了十余年的科技股投资老将，他认为“最好的防守就是进攻”，成功的核心在于“在底部乐观”，不因宏观的黑天鹅事件而系统性放弃对优质科技资产的信仰。
　　“我觉得，宏观事件影响自己操作可能很多年才会有一次，很多宏观事情你知道就可以了，因突发事件而盲目操作，后续看来往往有问题。”这种从历史经验和行业洞察中凝练出的定力，让他在随后的市场反弹中以“满血”状态赶上快车，最终实现了业绩的领先。
　　潘明坦言，产品净值的剧烈起伏，曾让他承受了不少压力。尤其在市场连续走低时，每次基金净值的大幅回撤，都会引来投资者的疑问甚至赎回操作。“这种看不见的压力，其实是所有主动型基金经理都必须经历的关卡。但出于对持有人负责的初衷，我不能为了短期净值的平稳，就抛掉那些有长期成长空间的股票。我唯一能做的，就是不断复盘持仓，确保手里留下的仍然是优质的成长型资产。”他说。
　　这种不以宏观波动轻易更改组合的理性，也让他在近期的地缘冲突中更加从容。尽管市场风险偏好一度骤降，但他并未大幅调整仓位。“我吸取了历史上的经验，就决定不操作。”后来的市场走势证明，科技板块内的优质品种展现出较强的韧性，潘明的产品组合也在后续市场回弹过程中展现了较强的锐度。
　　进入2026年，市场一度掀起对AI应用端的炒作热潮。谈到这一话题时，潘明基于多年的盘感和框架，持续保持观望态度。
　　潘明表示，他观察到不少被热炒的应用概念股，往往每日换手率高达20%-30%，且机构持仓稀少，这不符合他心中“好公司”的标准。“我经常会去看一个公司10年前、5年前讲的故事有没有兑现。”他更愿意坚守在光模块、PCB、半导体设备等能够看到明确订单和业绩的算力硬件领域。这种定力，源于他对科技产业链的长期跟踪，以及对上市公司的深刻理解——“分析透公司的‘品性’，就知道它大概率可能要出什么样的牌。”
　　在结构分化中出手
　　当前科技股板块高位震荡、宏观环境不确定因素较多，潘明展现出一如既往的乐观。“历史的趋势是不可逆的。”他认为，从个人电脑到智能手机，再到今天的AI，科技提升生产效率、改变生活方式的浪潮不会倒退，这种变化是科技成长股长期投资价值的基石。
　　潘明表示，未来科技板块的调整周期不会再像2016年至2018年那么长。一方面，科技在经济中的地位日益重要，政策支持力度不断加大；另一方面，信息传播速度加快，资金轮动节奏变快，行业调整周期会明显缩短。
　　对于具体的投资布局，潘明在保持核心框架稳定的同时，也在进行着细微而重要的结构调整。他将其在光模块领域的布局形象地分为“大光”“小光”和“新光”。具体来看，“大光”即行业龙头，是组合的压舱石；“小光”指二线光模块企业，受益于需求外溢；“新光”则是布局CPO（光电共封装）、全光交换机等新技术的公司。他表示，今年的配置将在以“大光”为核心底仓的基础上，重点增配“小光”与“新光”以提升组合弹性。
　　同样的思路也体现在PCB（印制电路板）产业链。他不仅持有PCB龙头，还将视野延伸到产业链上“卖铲子”的环节，例如生产PCB所需的钻针、专用设备等。“AI爆发带动新一代PCB板更厚、孔数更多，对钻针的精度和耐用性要求陡增，这是实打实的量价齐升逻辑。”这种在核心赛道内进行产业链深度挖掘，寻找隐形冠军的做法，正是他应对市场从普涨到结构分化、挖掘细分阿尔法的策略体现。
　　当然，作为一位理性的投资者，潘明并非没有担忧。他提到，地缘局势可能会影响相关主权资本对全球科技资本开支的投入意愿，这是一个需要观察的边际风险。但他判断，这不会影响AI算力建设的长期大趋势。
　　潘明认为，信息传播和资金轮动的加速，使得行业波动更频繁，但机会也更多。他并不试图去预测一轮科技行情的持续时间，而是坚持聚焦当下。对于潘明而言，在科技投资的深水区，最重要的不是预判潮水流向何处，而是凭借多年的经验与深度研究，确保自己始终站在最具业绩潜力和产业趋势的礁石之上。