● 本报记者 张鹏飞
　　
　　资本潮涌，万象更新；金融活水，润泽齐鲁。
　　2025年，山东省昂首迈入GDP十万亿俱乐部，成为全国第三个、北方首个跨越这一里程碑的省份。新时代现代化强省建设的壮阔图景，正在齐鲁大地徐徐展开。经济大省何以“走在前，挑大梁”？这背后是资本市场与实体经济深度融合的澎湃动能。
　　中国证券报记者从山东证监局获悉，过去一年，该局锚定“走在前，挑大梁”，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，以深化改革协同、壮大直接融资、优化市场生态为抓手，推动山东辖区（不含青岛市）资本市场向新向优发展。2025年，辖区交易所市场直接融资首次突破4000亿元，创历史新高，为齐鲁大地高质量发展注入坚实资本力量。
　　改革协同纵深推进
　　打通政策落地“最后一公里”
　　政策筑基，改革破局；协同发力，共促发展。改革落地走深走实，齐鲁实践彰显效能。过去一年，山东证监局牢牢把握央地金融协调机制要求，充分发挥参谋助手作用，携手相关部门打出政策“组合拳”，联合出台涉及资本市场各类政策举措90余份次。从助力山东省政府出台“创投17条”、政府投资基金高质量发展等落地政策，到联合印发上市培育“十百千”计划、上市公司并购重组、期货市场高质量发展等专项文件，一系列政策精准发力，持续拓宽资本市场覆盖面与辐射力，让改革红利充分释放。
　　为打通政策落地“最后一公里”，山东证监局打造“资本助跑 鲁力前行”特色品牌，“资本市场地市行”活动实现辖区15地市全覆盖。山东证监局主要负责人带队全年走访调研上市公司、拟上市公司等各类市场主体450余家次，组织政策宣讲百余场次，数量均创历年新高。基层金融干部专业能力持续提升，企业运用资本市场培育新动能的意识显著增强，改革落地与企业发展同频共振，双向赋能。
　　直接融资量质齐升
　　股债双驱赋能实业
　　活水奔流，润泽百业。直接融资量质齐升，精准赋能产业升级。过去一年，山东证监局深入落实资本市场投融资改革要求，推动辖区形成股债双驱，协同发力的融资格局。
　　2025年，山东辖区交易所市场直接融资首次突破4000亿元大关，达4065.8亿元，同比增长28.9%，规模创历史新高。其中，股权融资245.1亿元，同比增长347.3%；（下转A03版）

　　（上接A01版）公司债券（含资产支持证券）融资3820.7亿元，同比增长23.3%。源源不断的资本活水精准浇灌绿色低碳、工业经济“头号工程”、民营经济等重大战略和重点领域。
　　债券市场发展亮点纷呈，呈现规模扩容、结构优化、品种创新的良好态势。截至2025年底，辖区交易所债券市场余额达1.1万亿元，科创债余额首破千亿元；新增债券超七成期限在5年期及以上，平均融资成本降至2.7%，全国首单市政基础设施REIT、全国首单消费类REIT等创新产品相继落地，中小微企业支持债、高成长产业债发行规模居全国首位，科创债、乡村振兴债、绿色低碳债多点开花，精准契合资本市场做好金融“五篇大文章”改革要求。
　　耐心资本持续壮大，科创赋能成效凸显，市场生态持续向好。山东证监局扎实推进私募基金高质量发展三年行动。截至2025年底，辖区私募机构户均管理规模较年初增长9.5%，全年新增在投项目347个，在投资本金279亿元，五大行AIC股权投资基金悉数落地。最新数据显示，辖区存续私募基金在投项目3547个，在投本金2861亿元，资金重点投向初创科技型企业、高新技术企业及山东“十强产业”企业，投早、投小、投长期、投硬科技的导向愈发鲜明。
　　上市公司是产业升级的“领头雁”，更是引领科技创新的主力军。2025年，山东辖区新增4家A股上市公司且均为科技型企业，全年完成97单并购重组项目，涉及金额1200亿元。宏创控股635亿元重组项目成为“并购六条”以来A股民营上市公司最大重组案例。数据显示，截至2025年底，山东辖区A股上市公司达246家，总市值首次突破4万亿元，同比增长约45%；整体质地优良，制造业家底坚实，国企引领示范，民企活力凸显，链主企业亮眼，战略性新兴产业占比持续提升。2025年前三季度，辖区上市公司实现营业收入1.8万亿元，占辖区同期GDP的28.3%，成为实体经济发展的“压舱石”。
　　同时，山东上市公司“出海”步伐加快。2025年，辖区11家上市公司（含子公司）启动赴港上市，2家成功落地，境外战略投资者纷至沓来，资本视野不断拓宽，全球化布局加速推进。
　　监管护航净化生态
　　投资者信心提振
　　监管有力，市场有序。山东证监局始终将防风险摆在首位，构建“早识别、早预警、早发现，早处置”的风险防控闭环。2025年，辖区2家上市公司实现平稳退市，2家公司摘星摘帽，交易所债券市场保持新增“零”违约，私募基金、地方交易场所风险持续收敛，辖区资本市场稳健运行的基础不断夯实。
　　监管执法“长牙带刺”，有棱有角。过去一年，山东证监局开展现场检查165家次，对169名当事人采取行政监管措施，对77名违法违规责任人作出行政处罚，罚没款超1亿元，立体化追责持续强化，违法成本显著提升，监管震慑力不断增强。
　　投资者保护走深走实。山东证监局将投保要求贯穿制度建设和监管执法全过程，2025年组织投教活动1.3万余场，触达投资者5200余万人次，办理信访诉求2600余件，纠纷调解数量和金额同比分别增长21%、37%。辖区上市公司股东回报机制持续完善，全年现金分红562亿元，“注销式”回购54亿元，合计规模达股权再融资的近3倍，为市场注入长期稳定预期。
　　资本聚势，齐鲁兴邦；金融赋能，强省致远。
　　站在GDP十万亿新起点上，山东迈入加快建设新时代社会主义现代化强省的关键时期。山东证监局表示，将继续锚定服务山东强省建设目标，聚焦辖区重大战略、重点领域和薄弱环节，一以贯之抓好防风险、强监管、促高质量发展各项工作，持续推动资本市场改革落地见效，不断提升直接融资比重，持续优化市场生态，让资本市场更好赋能实体经济和新质生产力发展，在山东“走在前，挑大梁”的新征程上，书写辖区资本市场高质量发展新篇章。