● 本报记者 林倩
　　
　　随着资本市场持续活跃，上市券商2025年业绩表现备受关注。Wind数据显示，截至1月30日中国证券报记者发稿时，有21家上市券商披露了2025年业绩预告或业绩快报。
　　头部券商中信证券、国泰君安等继续巩固市场领先地位，中信证券2025年归母净利润超300亿元，国泰海通预计2025年归母净利润同比增速超100%。中小券商业绩弹性更大，国联民生预计2025年净利润同比增速超400%。经纪业务、自营业务等成为上述上市券商2025年业绩增长的核心驱动力。
　　业内人士表示，2025年A股市场活跃，券商业绩高景气度延续，建议关注业绩向好带来的券商板块投资机会。
　　券商业绩整体向好
　　从21家上市券商披露的数据来看，2025年证券行业业绩整体向好，上述上市券商业绩均报喜，归母净利润实现不同程度增长。
　　头部券商强者恒强。中信证券是唯一一家2025年营业收入超700亿元的上市券商，实现营业收入748.30亿元，同比增长28.75%；归母净利润达300.51亿元，也是唯一一家2025年归母净利润超300亿元的上市券商，同比增长38.46%。国泰君安预计2025年公司实现归母净利润275.33亿元到280.06亿元，同比增长111%到115%。
　　招商证券2025年归母净利润为123亿元，同比增长18.43%；申万宏源预计2025年实现归母净利润91亿元至101亿元，同比增长74.64%至93.83%；中金公司预计2025年实现归母净利润85.42亿元至105.35亿元，同比增长50%至85%。
　　中小券商净利润规模虽小，但业绩弹性更大。国联民生预计2025年度实现归母净利润20.08亿元，同比增长约406%。国联民生也在公告中表示，报告期内公司完成通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权，并将其纳入财务报表合并范围。天风证券则预计在2025年实现归母净利润1.25亿元到1.85亿元，将实现扭亏为盈。
　　此外，长江证券预计2025年净利润增幅超过100%；中原证券、红塔证券、华西证券、东北证券预计2025年净利润增幅也超过50%。
　　对于业绩增长原因，多家上市券商表示，财富管理业务、自营业务和资管业务受益于资本市场活跃，实现稳健发展。
　　国泰海通表示，2025年国内资本市场活跃度与景气度上行，公司财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长；中信证券表示，2025年公司积极把握市场机遇，经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快增长；红塔证券表示，2025年公司重资本业务收入整体同比增长，同时投资银行、财富管理等轻资本业务明显增长。
　　板块投资价值凸显
　　从市场表现来看，Wind数据显示，截至1月30日收盘，申万一级行业非银金融板块收跌1.59%。业内人士认为，目前券商板块估值处于历史较低位置，叠加去年业绩表现亮眼，券商板块投资价值逐渐显现。
　　中航证券非银首席分析师薄晓旭表示，2025年资本市场交投活跃，叠加政策红利持续释放，上市券商业绩实现全面增长，头部券商彰显稳健增长韧性，重组标的业绩弹性凸显，中小券商依托特色业务展现差异化竞争力。并购重组已成为行业业绩增长的核心引擎，通过短期财务并表与长期业务协同双路径驱动盈利跃升。
　　在薄晓旭看来，当前券商板块估值位于历史低位，叠加政策持续利好与市场环境向好，券商行业正步入估值与业绩双修复的黄金窗口期。
　　“当前时点，券商板块处于基本面与估值错配阶段，且考虑前期资金面压制已经边际消退，从布局2026年上半年角度看，建议关注券商板块自身的贝塔属性。”申万宏源研究非银首席分析师罗钻辉表示。
　　他建议投资者关注三条投资主线：一是受益于行业竞争格局优化，综合实力强的头部机构；二是业绩弹性较大的券商；三是国际业务竞争力强的标的。