● 本报记者 魏昭宇
　　
　　以资产配置和基金投资为看家本领的基金中基金（FOF）被许多投资者称为“专业基民”。近日，随着公募基金2025年四季报披露完毕，公募FOF的最新持仓动向浮出水面。
　　值得注意的是，华安黄金ETF在2025年的前三个季度一直是获FOF重仓数量最多的基金。到了2025年四季度末，这一“王冠”由海富通中证短融ETF承接。此外，鹏扬中债-30年期国债ETF、平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、富国中债7-10年政策性金融债ETF（511520）等债券型ETF获FOF重仓的数量也名列前茅。
　　有基金经理表示，展望2026年一季度的权益市场，流动性宽松叠加业绩改善预期催化，提供了相对有利的宏观环境，A股仍是机会大于风险。团队将会持续跟踪各类资产，做好多资产、多策略配置，力争实现长期相对稳健的收益，给投资者带来更好的持有体验。
　　债券ETF成“压舱石”
　　数据显示，截至2025年四季度末，海富通中证短融ETF成为全市场获FOF重仓数量最多的基金，共计获119只FOF重仓持有，持仓市值共计59.80亿元。
　　Wind数据显示，除了海富通中证短融ETF，在2025年四季度末获FOF重仓数量最多的前十只基金中，还有鹏扬中债-30年期国债ETF、平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、海富通上证城投债ETF、富国中债7-10年政策性金融债ETF、博时上证30年期国债ETF等多只债券ETF。
　　对比2025年三季度末，华安黄金ETF在2025年四季度末获FOF重仓的数量有所减少。从持仓变动上看，FOF整体对华安黄金ETF的持有份额亦在2025年四季度有所下滑。
　　但值得注意的是，多只黄金股ETF被越来越多的FOF所青睐。Wind数据显示，对比2025年三季度末，FOF在2025年四季度对永赢中证沪深港黄金产业股票ETF的持有份数增长了超5000万份，对华夏中证沪深港黄金产业股票ETF的持有份数增长了超2400万份，对国泰中证沪深港黄金产业股票ETF的持有份数增长了超1900万份。
　　资源类基金受青睐
　　复盘2025年四季度FOF的整体表现，中国证券报记者发现，多只在这一时间段业绩表现出色的FOF对黄金、有色、周期等主题的基金进行了重点布局。
　　Wind数据显示，2025年四季度，中信建投睿选6个月持有混合（FOF）区间涨幅居FOF市场首位，达6.41%。公开资料显示，截至2025年四季度末，该FOF重仓了华安黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF、景顺长城周期优选混合C、嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII）、前海开源金银珠宝混合C、万家中证工业有色金属主题ETF等重仓资源赛道的基金产品。
　　无独有偶，另一只2025年四季度涨幅靠前的FOF——易方达优势回报混合（FOF-LOF）在2025年四季度末亦重仓了易方达资源行业混合、嘉实中证稀有金属主题ETF、嘉实中证稀有金属主题ETF等多只资源类基金。
　　此外，在2025年三季度末，南方中证申万有色金属ETF还是上银恒睿养老目标日期2045三年持有混合发起式（FOF）的第六大重仓基金，到了2025年四季度末，该ETF就跃升为第一大重仓基金。同时，万家中证工业有色金属主题ETF也成为了该FOF的第二大重仓基金。
　　基金经理追求确定性
　　国泰行业轮动股票型基金中基金（FOF-LOF）基金经理曾辉表示，对股市走势较为乐观，上半年或高位小幅震荡，下半年有望再上新台阶，市场风格倾向于价值和蓝筹，其代表是资源上游品种。
　　在策略方面，渤海汇金优选进取6个月持有混合发起（FOF）基金经理叶萌表示，将继续保持“哑铃与再平衡”策略：对前期涨幅较大的资产及时获利了结，锁定收益；重点布局受益于人工智能时代下，需求爆发带动的半导体、芯片等科技资产，为同时兼顾组合波动下的投资体验，继续坚守部分高股息红利类资产以应对科技板块细分领域轮动所带来的波动。
　　谈及2026年一季度的布局思路，曾辉表示，更加倾向于确定性相对较高的行业：继续看好金银价格大涨之后的金银股乃至有色股的补涨潜力，同时看好长期格局向好且短期调整到位的稀土行业，前期超跌且近期反转的旅游（包含航空和免税等）行业也值得关注。
　　展望后市，叶萌认为，全球流动性宽松与地缘博弈交织的宏观环境未变，将延续“三主线叠加一缓冲”的资产配置框架：主线一是港股市场的互联网龙头与金融品种；主线二是A股中的新质生产力（半导体、大模型应用、人形机器人等AI产业链资产）与高股息红利品种；主线三是美股中的科技前沿品种；黄金则作为核心缓冲资产，以应对地缘冲突等事件。战术层面，团队还将通过定期再平衡动态调整各类资产敞口，并预留部分现金储备以捕捉突发波动中的逆向机会。