业品。硅片的价值与上游多晶硅料价格和下游电池片技术路线紧密绑定，价格传导较为紧密，其价格波动性要高于终端组件，因此公司存货跌价准备计提比例高于可比公司。
　　（三）补充披露2024年及2025年上半年应收账款前十名欠款方的具体信息，包括客户名称、合作期限、关联关系、交易背景、信用政策、交易金额、应收账款余额、账龄与坏账计提情况等，结合工商信息、历史回款情况，说明上述欠款方是否存在信用风险，对应坏账准备计提的及时性、充分性。
　　2024年末公司应收账款和合同资产期末余额前十名具体信息如下：
　　单位：万元
　　■
　　【注】合同资产包括分类到其他非流动资产的合同资产。
　　【注】公司B账龄以1-2年为主，主要受多晶硅行业周期影响导致项目建设进度受到影响。
　　2025年6月末公司应收账款和合同资产期末余额前十名具体信息如下：
　　单位：万元
　　■
　　【注】：节能节水装备业务信用政策：“公司结算方式为“预付款+投料款/进度款+发货款+到货款+运行验收款+质保金”，该模式亦是行业典型的结算方式，代表性的收款模式为“1:2:2:3:1:1”，即在合同与协议签订生效后，客户支付合同总金额的10%左右作为合同预付款；项目投料前，客户支付约合同总金额的20%投料款/进度款；设备准备发运前，客户支付约合同总金额的20%作为合同发货款；设备运抵客户，客户进行到货验收后支付合同总金额的30%；经客户运行验收合格，客户支付合同总金额的10%；客户在产品使用过程中，若未发现质量问题，则一般在项目质保期（通常为1年）满后支付合同总金额的10%。以上为一般收款模式，每个合同签订中的时间节点和款项支付的具体比例可能在此基础上有所调整。”
　　【注】：新能源装备业务信用政策：公司结算方式为“预付款+发货款+安装验收款+质保金”，该模式亦是行业典型的结算方式，代表性的收款模式为“3:3:3:1”，即在合同与协议签订生效后，客户支付合同总金额的30%左右作为合同预付款；设备准备发运前，客户支付约合同总金额的30%作为发货款；设备到达现场经安装验收，客户支付合同总金额的30%验收款；客户在产品使用过程中，若未发现质量问题，则一般在项目质保期（通常为验收后1年，或货到现场18个月，先到期为准）满后支付合同总金额的10%。以上为一般收款模式，每个合同签订中的时间节点和款项支付的具体比例可能在此基础上有所调整。公司普遍在发货前能收到70-90%，优于行业普遍方式。
　　由上表可见，公司应收国能龙源电力技术工程有限责任公司和内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司的账龄较长。国能龙源电力技术工程有限责任公司24年末和25年6月末逾期金额分别为6,205.12万元和5,698.55万元；内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司24年末和25年6月末的逾期金额分别为10,886.7万元和13,495.74万元。国能龙源电力技术工程有限责任公司为大型国有企业，由于EPC项目普遍周期较长，项目调试需要整体联调完成符合条件后方能通过验收，且国企内部付款流程环节多、审批久，因此回款周期较长；内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司目前已提出明确的偿债方案：当前双方已就通过债转股与分期付款相结合的方式清偿债务达成了共识。目前，转股与分期付款的分配比例尚在商谈中，公司将根据实际的谈判情况选择最合理的比率。由于目前内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司态度积极配合，双方的沟通进展顺利，公司管理层认为该方案具有较高的实际回收可能性，因此对该笔应收款项按账龄分析计提常规坏账准备。后续公司将持续跟进偿债方案落地进展，若出现方案执行障碍或债务人信用状况进一步恶化等情形，将及时重新评估减值风险并进行专项减值测试计提等会计处理。
　　除此之外，公司重要应收账款对应的客户均为上市公司或者隶属于大型集团公司，目前资金及经营情况均属正常。综上，公司应收账款回款风险处于正常范围内，且已按照账龄组合计提坏账准备，公司对坏账准备计提较为及时、充分。由于应收账款的收回尚存在不确定性，敬请广大投资者注意相应风险。
　　问题4
　　半年度报告及相关公告显示，公司2025年6月末固定资产账面价值为110.51亿元，其中机器设备账面价值为66.09亿元；固定资产减值准备余额164.12万元，2024年至今未计提相关减值准备。同期在建工程期末余额20.58亿元，主要系包头38GW单晶硅项目，该项目2025年上半年新增投入3167.49万元，转入固定资产4743.99万元，工程进度92%，未曾计提减值准备。
　　请公司补充披露：（1）2023年以来购建固定资产等长期资产支付现金的前十大流出方名称、关联关系、交易金额、项目内容、对应项目建设进展、投入效益情况等，说明相关资金是否实际流向控股股东、实际控制人或其他关联方；（2）在建工程所涉主要项目的实施进展，2024年及2025年上半年转固金额变化的原因，结合工程进度说明转固的及时性；（3）结合公司业务经营和主要产线开工情况，补充披露减值测试的主要参数及测算过程等，说明公司固定资产及在建工程减值计提的及时性、充分性。请年审会计师对上述问题发表意见（如适用）。
　　回复：
　　一、公司说明
　　（一）2023年以来购建固定资产等长期资产支付现金的前十大流出方名称、关联关系、交易金额、项目内容、对应项目建设进展、投入效益情况等，说明相关资金是否实际流向控股股东、实际控制人或其他关联方。
　　公司2023年以来购建固定资产等长期资产支付现金的前十大情况参见下表：
　　单位：亿元
　　■
　　上述前十大流出方与公司及子公司均不存在关联关系，不存在资金实际流向控股股东、实际控制人或其他关联方的情形。
　　（二）在建工程所涉主要项目的实施进展，2024年及2025年上半年转固金额变化的原因，结合工程进度说明转固的及时性
　　截至2025年6月末，公司“包头38GW单晶硅项目（3期）”的土建已全部完成，约60%的设备已安排完成调试，整体产能利用率在40%左右。全部房屋、基础公辅设备、部分单晶炉及对应数量的单晶配套设备已于2024年度完成转固，转固比例达到64%。
　　根据《企业会计准则第8号一一资产减值》的规定，减值测试的核心是评估资产组的可收回金额，经过对长期资产组（包含固定资产、在建工程、无形资产及长期待摊费用）价值的评估，2024年12月31日现金流现值为643,913.21万元，高于账面价值551,705.89万元。未转固在建工程作为“包头38GW单晶硅项目（3期）”资产组的一部分并无减值风险，详见下文问题（三）回复。
　　现金流现值的评估假设：2023-2024年市场供需阶段性失衡，导致硅片价格持续下跌，2024年底行业协会开会启动自律机制，2025年公司按自律要求安排生产，预计2026年市场回到供求平衡状态后，开工率将回到正常水平；2025年3月份硅片价格已有小幅上涨，预计未来5年回升至接近2023年水平；2024年硅料全行业亏损，预计2025年在行业自律下逐渐实现盈亏平衡，未来5年逐渐保持硅料行业合理利润水平，硅料5年复合增长率与硅片接近。自由现金流量取决于对收入、成本、各项费用及资本性支出的预测。
　　2025年上半年转固金额较低的主要原因是：光伏行业属于技术密集型行业，具有技术迭代迅速、工艺进步较快等特点。公司单晶硅三期项目为持续保持技术的先进性，采用目前最先进的设备和技术，由于设备供应商提供的不含税采购价约17.73亿元，涉及单晶炉及单晶炉配套设备，存在技术异常问题导致其无法满足验收条件，包括：频繁掉棒、工控机黑屏/离线、副室密封圈托槽损坏等情形。对于在建工程“包头38GW单晶硅项目”中未通过验收的生产设备，由于不满足企业会计准则规定的固定资产确认条件，暂时尚未转固定资产。公司38GW单晶硅项目固定资产及在建工程情况如下：
　　单位：亿元
　　■
　　（三）结合公司业务经营和主要产线开工情况，补充披露减值测试的主要参数及测算过程等，说明公司固定资产及在建工程减值计提的及时性、充分性。
　　1、业务经营和主要产线开工情况
　　双良硅材料（包头）有限公司、恒利晶硅新材料（内蒙古）有限公司主要业务经营生产流程为将多晶硅料酸洗，转入拉晶车间，通过高温将硅料融化后拉出单晶毛棒，转入机加车间进行倒角切方，形成硅棒（方棒）入库，将方棒委托切片公司切成硅片。双良硅材料（包头）有限公司2024年的开工率情况约为75%，恒利晶硅新材料（内蒙古）有限公司2024年的开工率约为40%。
　　2、减值测试的主要参数及测算过程
　　根据《企业会计准则第8号--资产减值》第七条，资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值中只要有一项超过了资产的账面价值，就表明资产没有发生减值，因而不需再估计另一项金额。我公司聘请江苏天健华辰资产评估有限公司对资产组进行评估，本次评估中，评估师基于此规则，优先采用现金流折现法对资产组预计未来现金流现值进行测算。
　　（1）测算过程
　　经测算，双良硅材料（包头）有限公司长期资产组于2024年12月31日现金流现值为927,848万元，高于账面价值762,541.27万元（见下表），恒利晶硅新材料（内蒙古）有限公司长期资产组于2024年12月31日现金流现值为643,913.21万元，高于账面价值551,705.89万元（见下表），基于上述评估结果，结合资产组具体情况及会计准则相关规定，双良硅材料（包头）有限公司及恒利晶硅新材料（内蒙古）有限公司长期资产组可收回金额均不低于账面价值，未发生资产减值。
　　可收回现值测算表如下：
　　■
　　■
　　（2）计算模型
　　资产组未来现金流量的现值，应当根据该资产组预计的未来现金流量和折现率在资产组剩余使用寿命内予以折现后的金额确定。计算公式如下:
　　■
　　（3）模型中关键参数的确定
　　①营业收入预测
　　双良硅材料（包头）有限公司及恒利晶硅新材料（内蒙古）有限公司主要销售单晶硅产品，主要产品包括：方棒、硅片。
　　自2021年起，随着光伏行业的扩张，硅片厂商的数量也在近几年逐步增加，虽然国内布局硅片业务的厂商已接近50家，但行业实际集中度依然较高，头部企业产能占比较大。2021年起，光伏行业由于多重原因带来的供需错配，使得行业加速扩张，硅片行业不例外。至2024年末，全国硅片产能由2021年初的540GW左右快速增长近100%。高速增长的产能导致市场阶段性供需失衡，硅片库存持续高位累增，硅片价格持续下行。
　　同时，上游硅料行业也面临供需失衡情况，硅料价格从2023年开始持续下降，使得下游硅片的成本下降及销售价格下降。
　　2024年底，光伏行业协会启动自律机制，消化库存，推动市场回到正常供求水平。2024年末，硅片库存去化相对顺畅，基本面边际好转，随着春节前补库需求的带动，2025年初，硅片价格出现了小幅的上涨，利润得到一定修复。
　　目前行业自律逐步有序落地，预计2026年后在国家各项有利于推动光伏积极发展的政策引导下，行业将有序增长。
　　其他业务收入主要为废料销售收入，因其占比较小，且废料的销售数量及销售价格不稳定，因此本次评估未对其他业务收入进行预测。
　　综上，结合开机率等其他因素影响，公司预测营业收入情况见下表：
　　双良硅材料（包头）有限公司收入预测
　　金额单位：人民币万元
　　■
　　双良硅材料（包头）有限公司收入预测（续表）
　　金额单位：人民币万元
　　■
　　恒利晶硅新材料（内蒙古）有限公司收入预测
　　金额单位：人民币万元
　　■
　　恒利晶硅新材料（内蒙古）有限公司收入预测（续表）
　　金额单位：人民币万元
　　■
　　【注】：双良硅材料（包头）有限公司与恒利晶硅新材料（内蒙古）有限公司收入预测变动趋势有差异的原因：双良硅材料（包头）有限公司于2021年3月开始建设，同年9月投入生产；恒利晶硅新材料（内蒙古）有限公司2021年5月开始建设至2024年年初方开始设备调试，考虑到产品稳定性且为减少亏损，恒利晶硅新材料（内蒙古）有限公司2024年全年平均开机率较低。2025年光伏行业倡导反内卷，公司根据行业自律调整了双良硅材料（包头）有限公司、恒利晶硅新材料（内蒙古）有限公司的生产计划，因海外不确定因素部分客户减少了对双良硅材料（包头）有限公司的产品采购并增加了对恒利晶硅新材料（内蒙古）有限公司产品采购，导致双良硅材料（包头）有限公司2025年对比2024年收入先下降后缓步提升的情况。
　　截至2025年上半年，公司光伏板块业绩虽与预期有差异，但2025年第三季度开始市场供需关系已得到实质性改善，主要原因是：2025年7月中央财经委员会会议明确了“依法治理低价竞争、推动落后产能退出”的精神；2025年7月24日发改委与市场监管总局联合发布了《价格法》修订征求意见稿，首次将光伏纳入重点监管领域，划定“不低于成本销售”的底线。自2025年7月以来，单晶硅片价格出现了大幅上涨，具体见下表：
　　单位：元/片
　　■
　　注：数据来源为SMM官网。
　　从上表可知，至2025年9月硅片价格已较年内低点实现了大幅回升，行业整体趋势显著向好。在行业自律的推动下，公司所处的经营环境已发生质的改变。
　　综上，公司基于当前经营状况、市场环境，对未来实现预期收入目标有合理的信心。上述预期仅为公司阶段性判断，实际经营成果可能因市场变化、行业竞争、政策调整等不可控因素而存在差异，上述预测经营数据不构成承诺，敬请广大投资者注意投资风险。
　　②折现率确定
　　1）无风险收益率的选取
　　国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽略不计。根据中国资产评估官网协会有关资讯系统所披露的信息，截至评估基准日剩余期限在10年以上国债的到期年收益率为1.68%，本评估报告以1.68%作为无风险收益率。
　　2）权益系统风险系数的计算
　　产权持有人的权益系统风险系数计算公式如下：
　　■
　　上述公式中：
　　βL：有财务杠杆的Beta；
　　βU：无财务杠杆的Beta；
　　T：所得税税率；
　　D/E：目标资本结构。
　　根据产权持有人的业务特点，咨询人员通过同花顺iFinD资讯系统查询了7家沪深A股可比上市公司的βL值（起始交易日期：2022年1月1日；截止交易日期：2024年12月31日），然后根据可比上市公司的所得税率、资本结构换算成βU值。在计算资本结构时D、E按市场价值确定。将计算出来的βU取平均值0.9070作为资产组的βU值，具体数据见下表：
　　■
　　取可比上市公司资本结构的平均值0.4002作为资产组的目标资本结构D/E。资产组评估基准日所得税税率按15%计算。将上述确定的参数代入权益系统风险系数计算公式，计算得出资产组的权益系统风险系数：
　　■
　　3）市场风险溢价的计算
　　采用中国证券市场指数测算市场风险溢价，用公式表示如下：
　　中国市场风险溢价=中国股票市场平均收益率－中国无风险利率
　　中国市场风险溢价=中国股票市场平均收益率－中国无风险利率其中:中国股票市场平均收益率以沪深300指数的历史数据为基础，从Wind资讯行情数据库选择沪深300指数自正式发布之日(2005年4月8日)起截至评估基准日的月度数据，采用10年移动算术平均方法进行测算，中国无风险利率以上述距离评估基准日剩余期限为10年期的全部国债到期收益率表示。
　　评估基准日2024-12-31的中国市场风险溢价为6.84%。
　　4）企业特定风险调整系数的确定
　　企业特定风险调整系数指的是企业相对于同行业企业的特定风险，影响因素主要有：①项目投资金额大；②公司资产资金较紧张，借款较多，资产负债率高；③行业竞争激烈，产品价格处于低点。
　　综合考虑上述因素，评估人员将本次评估中的特定风险调整系数确定为3%。
　　5）折现率计算结果
　　（1）计算权益资本成本
　　将上述确定的参数代入权益资本成本计算公式，计算得出资产组的权益资本成本。
　　■
　　＝12.99%
　　（2）计算加权平均资本成本
　　评估基准日产权持有人的付息债务的平均资金成本为4.23%，将上述确定的参数代入加权平均资本成本计算公式，计算得出资产组的加权平均资本成本。
　　■
　　上述算式中：
　　WACC：加权平均资本成本；
　　E：权益的市场价值；
　　D：债务的市场价值；
　　Ke：权益资本成本；
　　Kd：债务资本成本；
　　T：所得税税率。
　　加权平均资本成本WACC计算公式中，权益资本成本Ke按照国际惯常作法采用资本资产定价模型（CAPM）估算，计算公式如下：
　　■
　　上述算式中：
　　Rf：无风险收益率；
　　β：权益系统风险系数；
　　MRP：市场风险溢价；
　　Rc：企业特定风险调整系数；
　　双良硅材料（包头）有限公司税后折现率WACC为10.3%，通过将资产组税后现金流调整为税前现金流，再用迭代计算求得税前折现率WACCBT为11.67%。
　　恒利晶硅新材料（内蒙古）有限公司2025年1月1日至2030年12月31日税后折现率WACC为10.3%，2031年-2041年税后折现率WACC为10.00%通过将资产组税后现金流调整为税前现金流，再用迭代计算求得税前折现率WACCBT为12.45%。
　　两家公司税前折现率WACCBT不同的原因如下
　　1、因两家公司的所得税率不同，硅材料是高新技术企业适用15%税率，晶硅非高新但适用西部大开发所得税优惠政策，至2030年是15%税率，2031年以后西部大开发政策到期所得税税率25%，导致两家公司的税后折现率不相同；
　　2、披露的税前折现率是用税后口径计算出的结果和税前现金流迭代倒算出来的，因此最后两家公司税前折现率不一样。
　　（3）减值测试的合理性
　　基于2025年9月30日的时点进行判断，资产组创造未来现金流的能力正在迅速恢复且趋势明确，预计能完成收入及利润目标，可收回金额与预测一致，未低于其账面价值，因此资产组未发生减值。
　　问题5
　　半年度报告显示，公司预付账款期末余额为9.04亿元，较期初增长32.54%，预付长期资产购置款余额4530.93万元，较期初增长74.09%，而公司营业收入、营业成本、存货余额、购买商品及接受劳务支付的现金分别同比下降37.13%、41.56%、37.81%、75.57%。2025年上半年末公司合同负债余额14.96亿元，较期初增长65.49%，其中账龄超过1年的重要合同负债5.92亿元，占比39.55%。
　　请公司补充披露：（1）前五大预付账款、预付长期资产购置款对象的具体情况，包括预付对象名称、关联关系、交易背景、合同签订时间、后续商品或服务提供时间、付款安排、预付的商业合理性等，并说明预付款快速增长的原因及合理性；（2）合同负债的对应业务、形成原因、对手方、交易背景、项目进度、金额、确认和计量的主要依据、期后结转情况，说明报告期末合同负债余额增长，且部分长期未结转的原因及合理性。请年审会计师对上述问题发表意见（如适用）。
　　回复：
　　（一）前五大预付账款、预付长期资产购置款对象的具体情况，包括预付对象名称、关联关系、交易背景、合同签订时间、后续商品或服务提供时间、付款安排、预付的商业合理性等，并说明预付款快速增长的原因及合理性。
　　2025年上半年公司前五大预付账款、预付长期资产购置款对象的具体情况如下：
　　■
　　注1:按照合同约定，付款方式为15%预付款，85%提货款。由于该业务为出口业务，供应商需要严格按照出口报关单上的信息开票给公司。而从支付提货款至供应商工厂提货，到最终货物出口拿到报关单并按报关单开发存在时间差。
　　上述预付前五名供应商中：硅料预付款在2022年支付的主要原因是2022年硅料供不应求，行业惯例为硅片厂家与硅料厂家签订长单合同并支付未来3-5年的硅料采购保证金，上述预付款在2022-2025年的硅料采购时已按合同约定比例扣除预付款；石英砂预付款在2023年支付的主要原因是2023年初进口内层石英砂供不应求，国内供应商无法满足内层石英砂的有效供应，石英砂价格由2022年的均价8万/吨涨至2023年约40万/吨，彼时硅片行业的主要企业都与国外石英砂供应商签订了长单合同。
　　自2023年下半年以来，硅料价格下跌超80%，硅片价格也相应传导下行，公司虽然2024年-2025年未支付硅料及石英砂相关的预付款，但硅片价格下跌导致营业收入的下降，进而引起预付款占营业收入的比例有所上升。
　　（二）合同负债的对应业务、形成原因、对手方、交易背景、项目进度、金额、确认和计量的主要依据、期后结转情况，说明报告期末合同负债余额增长，且部分长期未结转的原因及合理性。
　　公司2025年6月末合同负债前五位相关信息如下：
　　单位：万元
　　■
　　客户23和客户24为公司去年新签订国外电站项目的客户，由于项目周期较长，前期预收货款需待产品交付后进行结转，预收账款账龄均在1年以内；客户25为公司多晶硅还原炉产品的客户，由于现阶段光伏产业供需阶段性失衡，以及国家出台一系列新的行业政策进行调控，作为光伏产业的上游硅料生产设备，该项目目前有所延期；客户26和客户27为公司空冷器EPC项目的客户，由于项目周期较长，公司根据合同条款预收相关款项，待产品交付开票后进行结转。
　　公司2025年6月末合同负债余额为149,606.76万元，较年初增长65.42%，主要源于以下三方面因素：
　　（1）大型空冷岛业务订单量小幅提升。客户在订单确认后需按约定比例支付预付款，同时因空冷岛项目具有建设周期长、生产周期长的特点（从设计到交付需经历较多环节），在项目最终完成交付前，预收款项将随订单累积进度持续增加。截至2025年6月末，该部分合同负债余额为37,492.33万元；
　　（2）受公司新承接的国外电站项目预收货款的影响。报告期内公司拓展海外电站市场，相关合同签订后客户按约定支付预付款项，推动合同负债规模上升；截至2025年6月末，该部分合同负债余额为44,446.83万元；
　　（3）部分项目因客户资金问题延期执行。受客户侧资金安排等因素影响，个别项目暂缓推进，导致对应合同未能按期完成交付，相关预收款仍留存于合同负债中；截至2025年6月末，该部分合同负债余额为21,556.94万元。
　　公司部分合同负债的长期未结转主要与项目特性及履约要求相关。公司机械设备产品均属于定制化大型工业产品，需根据项目现场具体参数（如冷却需求、场地规格等）先行完成专项设计，后续还需开展核心部件定制采购、焊接组装、防腐处理等复杂生产工序。同时，合同约定以“所有设备完成交货”作为关键履约节点，需统筹协调多类设备的生产进度，确保同步后分批运输，并配合现场验收环节。整体流程涉及多阶段协同，天然具有较长的跨期属性。目前，公司所有相关项目正按计划有序推进设备生产及交付筹备工作，待全部设备完成交付（即达成合同核心履约内容）后，合同负债将相应结转。
　　综上所述，公司报告期末合同负债余额增长，且部分长期未结转具有合理性。
　　特此公告。
　　双良节能系统股份有限公司
　　二〇二五年十一月六日