（上接A01版）所谓“返投”，指政府投资基金出资子基金后，子基金按照约定比例将一部分资金投资给当地企业，这被视为地方政府通过政府投资基金进行“基金招商”的关键。易凯资本创始合伙人兼首席执行官王冉直言，地方国资往往比较关注产业政策契合度、招商引资效果和风险最小化，因此，他们会把招商引资放在投资考量的第一位，甚至会提出几倍返投的要求。

　　今年以来，新成立的政府引导基金普遍将返投比例从2倍下调至1倍甚至0.5倍以下，同时灵活认定返投范围。长沙经开区近期组建科创基金和重点产业专项基金，探索更为宽泛灵活的返投实施细则，将子基金返投比例设置为0.4-1倍。此前，江西景德镇国控产业母基金将子基金返投比例降到0.6倍，曾引起热议。据母基金研究中心的数据，过去6年，政府投资基金整体平均返投倍率要求下降了近40%。

　　深圳此次发布的行动方案提出，分类研究降低子基金返投认定和要求，对于种子和天使等初早期基金，探索取消返投时序进度、资金规模等要求。

　　“降低返投倍数、减少返投限制是实现引导基金市场化的重要措施，也有利于社会资本投向更多具有新质生产力特征的未来产业项目。”母基金研究中心研究总监王爽说。

　　壮大耐心资本 增强创新合力

　　《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》提出，“健全政府投资有效带动社会投资体制机制”“更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本”。

　　业内人士认为，政府投资基金将延续集群式、矩阵化发展趋势，同时，将更加注重引导和撬动社会资本的作用，增强支持科技创新、发展新质生产力、建设现代化产业体系的合力。

　　在政策引导鼓励之下，银行资金、保险资金等多类资本正积极行动，与政府投资基金展开合作，支持新质生产力发展。

　　9月24日，金融监管总局印发《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》，金融资产投资公司（AIC）股权投资试点范围由上海扩大至18个城市。据不完全统计，截至目前，北京、南京、广州、深圳、杭州等12个试点城市已披露相关工作的推进情况。已落地的AIC基金大多投向新质生产力相关产业。以深圳为例，在10月18日“深圳创投日”耐心资本专场上，9只AIC股权投资合作基金和1只险资合作基金签约，总规模550亿元，将投资于符合国家政策导向、掌握核心技术、行业地位突出的优质科技企业。

　　“耐心资本”和“大胆资本”都是金融赋能新质生产力的重要力量。招商证券研究所智库研究员林喜鹏认为，未来应持续优化资本市场投资环境，破除阻碍中长期资本进入的制度性障碍，发挥市场优胜劣汰机制作用，更好服务科技创新。