● 本报记者 石诗语
9月10日,交通银行公告称,400亿元永续债将于9月20日付息及兑付。除交行外,今年有超80只银行二级资本债及永续债(简称“二永债”)迎来赎回权行权日,规模约1.14万亿元。与此同时,银行二永债发行量显著增加。截至9月11日,今年以来,商业银行二永债合计发行超1.3万亿元,是去年同期发行量的2.5倍有余。
业内人士认为,展望下阶段,二永债发行有望进一步提速,商业银行资本充足才能更好开展信贷业务,支持实体经济发展,同时抵御资本风险。
银行密集赎回二永债
9月10日,交通银行发布《2019年无固定期限资本债券2024年付息及兑付公告》显示,该债券发行总额400亿元,将于9月20日付息及兑付。
今年商业银行二永债迎来赎回高峰。此前,中国债券信息网发布《关于2024年投资人回售及发行人赎回的提示性公告》显示,2024年将有超80只二永债迎来赎回权行权日。根据企业预警通数据,2024年银行存量二级资本债、永续债到期赎回规模分别达到5753亿元、5696亿元。其中,58家商业银行面临二级资本债赎回,另有包括交通银行、中国银行、民生银行、华夏银行、浦发银行在内的15家商业银行迎来永续债首个赎回权行权日。从时间分布看,二级资本债到期压力主要集中在上半年,永续债到期压力主要集中在下半年。
7月以来,商业银行密集启动二永债赎回,兴业银行、无锡农商银行、成都银行、交通银行等发布赎回二级资本债公告;工商银行、农业银行等也陆续发布永续债赎回公告。其中,农业银行发布两期永续债赎回权行使公告,规模分别为850亿元和350亿元。
业内人士告诉记者,永续债理论上没有固定期限,或是到期日为机构存续期。如果商业银行资本充足率承压,且市场条件允许,商业银行可以选择不赎回永续债以保持资本的稳定性。但在实际操作中,不赎回行为可能会被市场解读为银行资本状况不佳,影响后续债券发行,进而影响商业银行的声誉和资金成本。
发行规模大幅提升
Wind数据显示,截至9月11日,今年以来,北京银行、成都农商银行等近30家银行合计发行永续债5007亿元,较去年同期发行的1517亿元,增加了2倍有余。同时,二级资本债增长势头也十分迅猛,截至9月11日,今年以来,商业银行发行二级资本债合计8147.8亿元,而去年同期二级资本债发行金额合计3737亿元。
今年以来二永债发行规模大幅提升。业内人士认为,一是因为二永债尤其是永续债待赎回规模较大,需提前发行置换;二是因为发行成本降低。
从利率来看,今年新发行二永债票面利率多数在3%以下,反观去年同期,二永债利率普遍保持在3%以上,部分银行发债利率超5%。专业人士分析称,二永债补充资本的成本持续降低,叠加赎回潮影响,再加上债市行情较好,会增加市场对二永债的发行需求。而且,在净息差持续收窄背景下,二永债较低的发行成本有利于商业银行业务开展。
此外,二永债密集发行背后是银行持续的补充资本金的需求。永续债与二级资本债都是银行常用的外源性资本补充工具。近年来,商业银行支持实体经济发展,内源性渠道补充不足导致对外源性资本补充工具需求增加。上海金融与发展实验室主任曾刚认为,商业银行持续让利实体经济,近年来营收增速和净利润增速慢于资产规模扩张速度。在规模增长带来资本损耗的同时,利润留存无法同比例增长。在此背景下,资本充足率承压成为趋势。因此,内源性渠道对资本补充的效果受限,银行补充资本对于外源性工具的需求增大。
多措并举保持资本充足率平稳
二永债等资本工具的发行对银行补充资本金至关重要,银行资本充足才能更好地开展信贷业务,支持实体经济发展,同时抵御资本风险。
华福证券固收研究团队发布的研究报告认为,观察历年发行节奏,二级资本债和永续债的供给高峰主要集中在下半年,如果今年发行节奏保持平稳,下半年二永债发行将提速。
中邮证券预计,2024年下半年商业银行二永债行权额为0.70万亿元,加上四大国有行为满足TLAC要求的缺口0.55万亿元,则二永债缺口合计为1.25万亿元。近两年商业银行合计获得2.5万亿元资本工具批文额度,剩余未发行额度1.21万亿元。综合估计,2024年下半年二永债合计发行规模为1.2万亿元。
此外,业内人士认为,商业银行应从优化资产负债管理等方面未雨绸缪,提前防范和应对二永债赎回压力,将资本充足率控制在合理区间,确保业务稳健可持续发展。
曾刚建议,银行应追求资本集约式发展,从规模扩张转变为质量优先。同时,还需加快经营管理模式转型,差异化发展零售、财富管理等轻资本业务,在保持稳健发展的同时降低资本消耗。此外,部分银行还可适当降低分红比例,增强内源性资本补充能力。
在外源性资本补充方面,受访人士认为,商业银行特别是中小银行应加快建立资本补充长效机制。如适当调整股东资质要求,简化审批流程,支持商业银行引进合格股东进行增资扩股;支持中小银行发行优先股、永续债、可转债、二级资本债等,对部分优质中小银行发行资本补充债券予以增信支持。