● 本报记者 刘英杰
美国东部时间8月28日美股盘后,英伟达公布了2025财年第二财季(截至2024年7月28日)的财报,多项财务数据表现亮眼。其中,收入为300.4亿美元,同比增长122%,环比增长15%;净利润为165.99亿美元,同比增长168%,环比增长12%。
分析人士认为,下半年大厂或依然会在AI方面加大投入,积极的资本开支计划或大量会流向数据中心、算力等方向,行业景气有望持续。
产业链业绩亮眼
受行业景气度提升影响,英伟达产业链指数以中际旭创、沪电股份、胜宏科技为首的多只成分股中报数据表现强劲。
中际旭创上半年实现营业收入107.99亿元,同比增长169.70%;实现归属于上市公司股东的净利润23.58亿元,同比增长284.26%,创下上市以来新高。公司业绩增长主要得益于上半年全球CSP厂商对算力基础设施建设的资本开支持续增加,400G和800G等高端产品出货比重快速提升以及持续降本增效。
沪电股份上半年实现营业收入54.24亿元,同比增长44.13%;归母净利润为11.41亿元,同比增长131.59%。2024年上半年,受益于人工智能、高速运算服务器等新兴计算场景对PCB的结构性需求,公司业绩实现增长。
胜宏科技上半年实现营业收入48.55亿元,同比增长32.29%;归母净利润为4.59亿元,同比增长33.23%;经营活动产生的现金流量净额为6.54亿元,同比增长40.43%。公司营收净利双增,主要原因包括已并表的MFS集团营收增长、AI算力等高端产品量产、降本增效等。
华福证券电子首席分析师陈海进认为,近期产业链上下游公司陆续在业绩会上对AI算力需求做出乐观展望,后续应关注相关指引为A股算力板块带来的催化。
风险与机遇并存
目前,市场普遍担忧下一代AI芯片Blackwell的实际出货情况。英伟达表示,公司在本季度交付了Blackwell芯片的样品,并对产品进行了改进,以提高制造效率。黄仁勋在财报后的电话会议上也确认了Blackwell芯片将在四季度开始量产并发货。电话会后,英伟达美股盘后一度跌超6%。
招银国际电子元器件团队认为,英伟达盘后股价下跌的原因是投资者有三点担忧:一是Blackwell系列延迟出货的影响,二是公司未来毛利率的走势,三是供需达到平衡的不确定性。
摩根士丹利分析师Sharon Shih及其团队此前发布研报称,在对芯片、服务器等主要供应商进行一系列调查后,其预计英伟达的Blackwell GPU及相关服务器组件的2024年第四季度发货计划不会有变化。
光大证券电子通信行业首席分析师刘凯表示,A股多家英伟达供应链公司2024年上半年业绩实现强劲增长,后续看好英伟达产业链机会,重点关注光模块、铜连接和PCB方向。”