● 本报记者 彭扬 欧阳剑环

　　中国人民银行此前发布的消息显示，8月15日到期的4010亿元中期借贷便利（MLF）将于今日（8月26日）续做。

　　专家表示，此举所传递的利率调控信号更为清晰。MLF延后续做有助于强化7天期逆回购利率政策地位，理顺短端利率向长端利率的传导机制。考虑到本周（26日至30日）流动性面临的扰动因素较多，央行将综合运用公开市场操作和货币政策工具开展调节，保持市场流动性合理充裕。

　　延后操作料成常态

　　此前，央行在每月15日（遇周末或节假日顺延）进行当月MLF到期续做。专家认为，MLF操作时点有望常规性延后至每月25日左右。 

　　银河证券报告称，MLF的投放有可能固定在每月25日左右。首先，MLF的投放和价格调整将发生在贷款市场报价利率（LPR）报价公布日之后，以防止模糊政策信号。此外，月末流动性季节性紧张，易出现市场基准利率大幅偏离政策利率的情况。“未来以价格型调控为主，需要加强政策利率对市场基准利率的固定作用，减少市场基准利率的偏离幅度和波动。”报告称。 

　　强化7天期逆回购利率政策地位，理顺由短端利率向长端利率传导机制正在“变现”。央行日前发布的第二季度货币政策执行报告指出，在明确7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的同时，中期政策利率正在逐步淡出。 

　　“实际上，7月LPR报价已体现了这一点。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，随着MLF政策利率色彩淡化，已没有必要在每月15日开展MLF操作，为当月LPR报价提供定价基础。

　　民生银行首席经济学家温彬认为，通过将MLF续做时间推迟至LPR报价时间之后，进一步弱化了MLF的政策利率属性，更加强化7天期逆回购操作利率作为主要政策利率，逐步疏通由短及长的利率传导关系，持续促进金融机构提升自主定价能力。 

　　需要注意的是，存量MLF仍在每月15日前后到期，加之月中还有税期等其他影响因素，金融机构将在一定程度上面临流动性管理的新考验。（下转A02版）