2.8%

　　良好的收益率是银行理财行业与单家机构规模高增的核心因素。从行业来看，根据《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》，2024年上半年理财产品平均收益率为2.8%。

　　● 本报记者 张佳琳

　　7月底以来，银行理财半年报陆续出炉，规模变化备受市场关注。存款利率下行、监管叫停手工补息，以及市场较低的风险偏好，使得居民与企业资金涌入银行理财市场，而各路资金增配银行理财的核心原因在于银行理财产品与同期限存款产品的比价效应。

　　多位银行理财公司及银行理财业务人士表示，以债券类资产作为打底的资产配置思路，叠加2024年市场的“债牛”行情，共同推动银行理财业绩向好。展望下半年，银行理财将通过增配公募基金等方式保持良好收益水平，预计2024年底，银行理财市场规模将达到34万亿元。

　　“存款搬家”推动规模攀升

　　已披露理财半年报数据的理财公司里，理财产品规模均较2023年底有着不同程度的增长，部分理财公司增幅超20%。

　　浦银理财业务报告显示，截至6月末，该公司理财产品存续规模约1.14万亿元，较2023年底增长约20%。从产品类型来看，固收类产品为绝对主力，存续金额占比99.88%；权益类产品存续金额占比0.1%；混合类产品存续金额占比0.02%。

　　平安理财业务报告显示，截至6月末，该公司理财产品存续规模约1.04万亿元。从产品类型来看，固收类产品同样是绝对主力，存续金额占比99.28%，较2023年底提高0.33个百分点；权益类产品存续金额占比仅为0.01%；混合类产品存续金额占比0.71%。

　　此外，南银理财等公司的2024年上半年“成绩单”也已发布。截至6月底，南银理财产品规模超4300亿元，较2023年底增长超15%。

　　放眼行业，银行理财市场规模在2024年上半年保持强劲增长态势。根据《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》，截至6月末，银行理财市场存续规模28.52万亿元，同比增长12.55%。理财公司产品存续规模24.33万亿元，占全市场的比例达85.29%，较年初增长8.27%，同比增长17.71%。

　　业内人士表示，2024年底银行理财市场规模有望重回历史高位。

　　中金公司研报认为，7月随着因季末“存款冲量”而流失的理财资金回流，以及理财机构发力产品营销，银行理财规模已达30.3万亿元。目前，零售客户与企业客户端均保持较为旺盛的产品需求。

　　中信建投银行业首席分析师马鲲鹏预计，下半年银行理财市场规模将有4-5万亿元增量，2024年底银行理财市场规模将达34万亿元。

　　“债牛”行情驱动收益向好

　　谈及银行理财规模攀升，绕不开“存款搬家”话题。2024年以来，存款利率下行、监管叫停手工补息，以及市场较低的风险偏好，使得居民资金与企业资金涌入银行理财市场。

　　居民与企业资金增配银行理财的根本原因，在于和同期限存款产品的比价效应。良好的收益率是银行理财行业与单家机构规模高增的核心因素。从行业来看，根据《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》，2024年上半年理财产品平均收益率为2.8%。而在新一轮存款利率调整后，国有行各期限存款利率均降至2%以下。

　　“我以前只存款，但利率一降再降，以前买的结构性存款收益优势不再。所以，最近在尝试购买银行理财产品，作为存款的替代。”北京居民小张告诉记者。在调研过程中，数位银行客户经理向记者表示，部分储户资金正向银行理财产品转移。

　　银行理财在2024年上半年保持具有竞争力的收益水平，与其以债券作为打底的资产配置思路息息相关。业内人士表示，在投资者风险偏好降低的情况下，债券类资产是银行理财资产配置中的绝对主力。2024年“债牛”行情驱动银行理财收益向好。

　　“银行理财主打低波稳健，我们90%以上的资产都配置在存款、金融债和利率债上，来确保低风险。”某银行理财业务负责人向记者表示。谈及一款年化收益率超6%的混合类理财产品时，相关负责人向记者表示，“我们所在的区域政策将永续债作为权益类资产。股票没有配很多，更多配的是票息较高的永续债，所以有这么好的收益。”

　　资管新规实施前，在资金池运作模式下，银行理财产品通过各类资管产品大量投资非标，此阶段信用债、非标、现金及银行存款为银行理财配置中占比前三大资产。资管新规实施后，银行理财规范发展，非标资产占比下降，标准化资产占比提升，不合规非标资产稳步压降。

　　华泰证券研报认为，银行理财投资利率债主要以波段交易为主，而配置信用债主要以持有到期策略为主，受二级市场价格波动影响较小，票息更高更为稳定。此外，在信用债领域，部分理财公司协同母行部门优势，与其信贷业务联动以维系客户。业内人士表示，往后看资产荒格局或较难扭转，债券类资产对于银行理财而言仍有配置价值。

　　加仓公募基金以求增厚收益

　　持续的“债牛”行情让债市出现了供需不平衡的情况。投资债券类基金成为不少理财公司及银行理财业务部门的选择。

　　从数据来看，公募基金在银行理财资产配置中占比正显著提升。中金公司研报显示，今年二季度银行理财机构大幅加仓公募基金，配置规模超1万亿元，上半年合计增持公募基金4900亿元。银行理财新增公募基金委外，主要聚焦短期纯债基金，其交易属性更强，同时理财机构对短债基金的回撤控制要求较高。在含权基金方面，目前银行理财机构风险偏好较低，配置需求短期来看较为有限。

　　某国有行理财公司人士向记者表示，银行理财配置公募基金，是因为公募基金提供了一种间接投资方式，使理财资金能够通过专业基金管理人之手，实现对某些资产的配置。此外，公募基金的多样性和灵活性可能更符合银行理财在不同市场环境下的资产配置需求。公募基金具有规范透明、流动性好、品类丰富的特点，这有助于银行理财丰富和优化自身资产配置。

　　目前，银行理财青睐的公募基金类型主要是债券型基金，尤其是中短债基金，因为它们具有低风险、低波动、高流动性特点，符合银行理财的配置需求。此外，还有规模较大、有长期稳定历史业绩的短债基金。

　　理财公司人士表示，未来将继续加大对公募基金的配置，适当配置长期绩优权益类基金、可转债基金等，以提升理财产品业绩竞争力。随着市场环境和监管政策变化，银行理财会进一步优化资产配置结构，以适应投资者需求和市场变化。