● 本报记者 陈露
“我上任仅五个多月,见证行业发生了很多变化。虽然目前银行理财面临一些新的挑战,但行业整体发展趋势是积极的、健康的、光明的。我们相信中国理财市场成长空间广阔,对理财行业的未来发展充满信心。”在近日举行的贝莱德建信理财投资策略分享会上,贝莱德建信理财总经理张鹏军说。
在分享会上,贝莱德建信理财分享了对银行理财行业、债券、权益及多资产的一系列观点。贝莱德建信理财认为,A股市场当前整体估值较低,下行空间有限,需耐心等待A股积极信号;在资产荒逻辑延续下,债市长期趋势向好。
严监管促行业转型发展
今年以来,“手工补息”被叫停,银行理财套壳保险资管配置协议存款、信托平滑机制等迎整改,银行理财大额罚单增多,相关法规政策陆续出台……银行理财行业监管趋严。
对此,张鹏军认为,严监管趋势对银行理财行业将产生积极、健康的长远影响,加快推动行业转型发展。这将促进理财公司做好自身战略定位,培育特色投研能力,建设差异化的业务优势,建立规范科学的风控体系,去寻找更规范、更稳健的优质资产,力争为客户提供稳健、可持续的长期回报,更好地满足客户的多元化理财需求。
贝莱德建信理财副总经理及首席固收投资官王登峰认为,银行理财行业正经历转型,从长远来看,行业将沿着高质量方向发展,净值化是不可扭转的趋势。为此,贝莱德建信理财正在进行人员、理念、系统、策略等方面的提前布局。
耐心等待A股积极信号
对于A股市场,贝莱德建信理财副总经理及首席多资产投资官刘睿认为,当前A股市场整体估值较为便宜,处于下行空间较为有限、上行等待改善的状态。
刘睿认为,中国的出口和制造业较强是当前中国经济运行中的亮点。且当前正在深化资本市场改革,贯彻落实新“国九条”等,这些都将为资本市场带来长期、潜移默化的影响。如果出现较为有利的信号,权益市场将存在一定投资机会,需耐心等待。在具体板块方面,刘睿较为看好高分红和科技成长板块。
配置权益类资产是银行理财产品增厚收益的一大途径,如何在获取收益的同时控制风险?刘睿认为,合适的投资方法和逻辑就是搭配更多的有效资产,判断各个市场机会。尽量扩大可投资范围,除股票外也要看商品、另类策略,同时进行海外资产配置。寻找有效的、分散性好的资产控制回撤,改善收益风险。根据客户不同的风险偏好,利用不同投资方式,力争实现稳健、有收益能力的曲线。
对于港股市场,刘睿表示,同样较为看好高分红和科技板块。港股价格相对较低,分红率更高;港股科技股盈利超出市场预期,估值较为便宜,具有参与价值。但刘睿同时提示,港股波动性比A股高,受海外资金影响也较大。
在美股方面,刘睿认为,当前美股估值较贵,而且交易宽度越来越窄,科技股成为“拥挤度”最明显的领域。但从稍长时间周期来看,看好AI主题。从市场或盈利角度来说,底层的基础设施建设已经获得了很多投资,中间层慢慢有一些反应,但是应用层还没有形成明显热点。
刘睿看好黄金投资,从供需和降息角度看,当前美国实际利率下行可能性较高,这将对黄金价格形成支撑。从长期全球分散化配置的逻辑来看,出于对美元信用的担忧,市场购金需求会增加,从而支撑金价。此外,逆全球化及地缘政治、地缘冲突的潜在风险长期存在,也会支撑金价表现。如果三季度美联储有降息动作,很有可能成为下一波金价上涨的动力和催化剂。
资产荒逻辑料延续
对于债券市场,王登峰认为,在资产荒逻辑延续下,债券市场长期向好。
王登峰表示,这一轮债券的牛市行情是“长牛”,可以追溯到2020年年底。从当前水平看,期限利差处在较低位置。但由于短端被压制得更厉害,导致10Y-1Y期限利差有所抬升,这也是超长期国债受欢迎的原因之一。当前,信用利差已经被压到极限,处于历史低位,国债收益率也处于低位。
王登峰认为,在资产荒逻辑延续下,债券市场长期向好。一是因为上半年债券型基金发行回暖,债券型基金在新发基金中占比高达90%,比例上升,形成较高配债需求。二是保险和理财配置需求持续偏强。保险保费每年维持10%以上的增幅,7月银行理财规模季节性大幅增长后,配债力量有望继续加强。三是居民储蓄在寻找投资机会。
王登峰同时提示,需关注若干回调风险点,如基本面数据会否回暖,后续会否有超预期政策发布,财政政策力度、三季度地方债会否加速发行,这些都将影响供需关系。
王登峰认为,可转债市场整体表现较为弱势,主要原因是可转债市场与权益市场高度相关。在权益整体偏弱的市场做可转债投资,会不断累积风险,可转债持有比例必须保持在可控范围内。