（上接A01版）加上此次公开市场操作招投标方式的优化，已显示央行将7天期逆回购操作利率明确为主要政策利率。同日报出的LPR迅速作出反应，跟随7天期逆回购操作利率同幅调整，也表明LPR报价转向更多参考央行短期政策利率，由短及长的利率传导关系在逐步理顺。

　　释放强烈稳增长信号

　　7月22日公布的两个期限LPR均下调10个基点，其中1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。

　　分析LPR下调的原因，温彬表示，考虑到第二季度以来经济增长有所放缓，为稳固经济运行，更好激发消费和投资需求、降低融资成本，避免市场化信贷需求过度收缩，也需要通过LPR下调，实现以“价”的下行来支持“量”的适度扩张。

　　在东方金诚首席宏观分析师王青看来，除发挥政策性降息的引导作用外，本月LPR报价下调还受到4月以来监管层叫停“手工补息”，一些银行下调存款利率，以及近期市场流动性处于合理充裕状态等因素的支撑。这些都有助于降低银行各类资金成本，增加报价行下调LPR报价加点的动力。

　　专家分析，LPR下降符合当前经济金融形势需要，有利于支持经济持续回升向好态势。LPR是贷款利率定价主要参考基准，LPR下降传递出稳增长、促发展的政策信号，有利于稳定市场预期，将带动实体经济融资成本进一步稳中有降，激发信贷需求，促进企业投资。

　　同时，5年期以上LPR下降有利于减轻房贷借款人利息负担，促进消费。5月17日，人民银行取消了全国层面房贷利率政策下限，新发放房贷利率明显下行。6月，全国平均新发放房贷利率为3.45%，同比下降66个基点，环比下降17个基点。今年以来，5年期以上LPR累计下降了35个基点，存量房贷借款人自下一次重定价日后，也将享受到LPR下降带来的好处，减轻利息负担，增强消费能力。

　　长债风险仍需关注

　　专家表示，央行公开市场7天期逆回购操作利率下行，并不代表长债收益率下行空间打开。央行此次下调7天期逆回购操作利率，意在加大逆周期调节力度，熨平短期经济波动；而中长期债券收益率反映的更多是长期经济走势，要采用跨周期的视角评估。

　　本轮长债利率的持续下行，已经包含了对本次降息的预期，甚至有明显超调，不代表着需要跟随7天期逆回购操作利率下行再继续走低。央行此次降息有助于支持经济回升向好，提振中长期经济预期，也有助于带动长端利率的回升。预计未来央行还将综合施策，必要时借入并卖出国债，及时校正和阻断债市风险累积，保持正常向上倾斜的收益率曲线。央行有决心、有措施稳定市场预期。

　　往后看，长债市场风险仍需关注。专家表示，机构在决策是否持有大量低票面利率长期债券时，需要进行压力测试，充分考量利率风险。

　　业内人士表示，国债没有信用风险，但对于长期限国债来说，利率变动会导致价格大幅波动；对于公众投资者而言，如果到期前因各种原因需要用钱，在二级市场卖出国债时可能产生较大投资损失。金融机构在销售长期国债时应充分提示利率风险和价格风险。