● 本报记者 张韵

　　7月10日，首批中证国新港股通央企红利ETF上市交易。这也是今年以来新成立的红利主题基金中，合计募资规模最大的一批产品，共募资超34亿元。上市首日，4只ETF表现分化。对此，有业内人士分析，这或许与新基金的建仓节奏有关。

　　展望后市，很多机构仍将红利资产作为重点配置方向，但也有机构提示，短期可能需要注意交易拥挤的风险。

　　上市首日表现分化

　　7月10日，首批中证国新港股通央企红利ETF上市交易。截至收盘，在上交所上市的三只ETF中，广发中证国新港股通央企红利ETF跌0.93%，南方中证国新港股通央企红利ETF、景顺长城中证国新港股通央企红利ETF均跌超1.7%；在港交所上市的博时中证国新港股通央企红利ETF跌幅达到2.36%。

　　为何跟踪同一指数的基金，上市第一天却表现分化较大？有业内人士介绍，这或与新基金的建仓节奏有关。从该批ETF跟踪的指数表现来看，截至7月10日收盘，中证国新港股通央企红利指数跌2.78%。这与南方中证国新港股通央企红利ETF、景顺长城中证国新港股通央企红利ETF、博时中证国新港股通央企红利ETF当日在二级市场的表现较为接近，表明这三只基金建仓节奏较快，仓位相对较高。广发中证国新港股通央企红利ETF波动较小，显示基金建仓较慢，仓位仍处于较低水平。

　　相关公告显示，以7月9日数据为例，南方中证国新港股通央企红利ETF股票仓位97.76%，广发中证国新港股通央企红利ETF股票仓位95.20%，景顺中证国新港股通央企红利ETF股票仓位94.82%。至于为何景顺旗下产品仓位低于广发旗下产品，但跌幅却更大，有业内人士认为，这可能与二级市场交易波动有关。

　　从盘中情况来看，上交所上市的3只ETF交易较为活跃，全天成交金额均在2亿元左右，换手率均超过15%。至于上市首日的表现，业内人士分析，这更多是受当日市场“三桶油”和煤炭等红利品种回调的影响。数据显示，截至收盘，中证国新港股通央企红利指数前三大权重股里，中国海洋石油跌逾3%、中国石油股份跌近3%，中国神华跌近5%。

　　数据显示，上述在上交所上市的3只ETF为同期发售，同日成立。首募金额均超11亿元。国新投资有限公司作为第一大基金份额持有人，持有广发中证国新港股通央企红利ETF2.5亿份，持有南方中证国新港股通央企红利ETF、景顺长城中证国新港股通央企红利ETF各2.25亿份。在港交所上市的博时中证国新港股通央企红利ETF首发规模约为1.2亿港元。4只产品合计募资超过34亿元。

　　红利主题新品频现

　　今年以来红利投资热度不断升温，红利主题新基金如“雨后春笋”般涌现。Wind数据显示，以名称中含有“红利”二字的基金为例，截至7月10日，今年以来，新成立的红利主题基金数量已超40只，超过往年任何一年的全年新成立数量。

　　今年以来新成立的红利主题基金中，超六成是指数产品，覆盖中证红利、中证红利低波、中证红利100、中证国企红利、中证央企红利50、中证港股通央企红利、中证国新港股通央企红利、上证国企红利、上证红利低波、恒生港股通中国央企红利等指数类型。部分指数还出现基金公司扎堆发行挂钩产品的盛况。

　　在红利投资热度升温之际，面对琳琅满目的红利指数产品橱窗，该如何选择合适的基金，如何让投资者“一见钟情”，越来越成为基金公司布局产品线的考虑因素。“扎堆布局同质化产品并非长久之道。”有业内人士表示。

　　华南一位公募人士向中国证券报记者介绍，虽然表面上看都是红利主题产品，但不同编制方案下的红利指数往往各有侧重，可能会表现出较大的行情差异。如果细细深究，还是能够从中寻找到差异化的布局方向。

　　以股息率这一指标为例，该人士表示，目前市场上大部分红利指数都是参照上市公司过去的股息率进行成份股筛选，采用预期股息率进行编制的较少。可以看到，这一方向正成为部分机构差异化突破的新抓手。中证诚通央企红利指数便以此为抓手，成为A股市场第一只采用预期股息率编制方案的红利指数。

　　红利资产底仓配置成机构共识

　　虽然红利资产的投资热度今年以来已发酵较长时间，但红利策略已成为许多投资机构的长期关注焦点。

　　平安股息精选沪港深A的基金经理刘杰认为，红利低波资产当前股息率处于历史较高水平，目前的宏观环境适合将绝对高股息策略即稳定价值类资产作为主要配置方向。

　　平安资管（香港）资本市场负责人及首席投资官汪新翼认为，在波动性和不确定性较高的市场中，高股息股票通过股息派发提供了稳定的现金流回报，表现出防御属性和对冲汇率贬值的优势，具备较强的吸引力。

　　博时基金认为，预计具备稳定盈利的高股息资产仍具备相对优势。可以考虑增厚红利底仓，在高股息、央国企等资产上做集中性配置。

　　谈及红利风格是否过于拥挤的问题，景顺长城基金表示，当前市场交易逻辑总量层面缺乏共识，主线相对较为模糊。目前来看，能保持高增长、高景气行业相对稀缺，以景气为锚获取超额收益的难度提升，盈利稳定且抵御市场波动能力较强的红利资产依然有望持续跑赢大盘。

　　景顺长城基金认为，红利资产规模增长迅速，红利已然成为重要的A股投资策略。随着投资者对红利资产的关注度提高，理解程度也在逐步加深。红利策略有效性、持续性强，历史上大部分时间都具备超额收益，而且波动率更低。未来，分红以及围绕分红开发的策略将成为中国权益市场重要的投资方向。

　　摩根士丹利基金认为，从政策、盈利和估值等多个维度来看，红利资产仍是市场上确定性较高的权益配置方向。但是随着近期资金持续涌进，拥挤度有所提升，“抱团”风险值得警惕。