（上接A01版）可在人才、研发、成本、销售渠道等多方面对标赋能，后续整合难度较低，并购风险可控，协同效应更明显。

　　提高并购可行性和效率

　　“科创板八条”提出，丰富支付工具，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组，开展股份对价分期支付研究。

　　汤哲辉认为，硬科技的孵化需要资金长期投入，对从事硬科技研发的企业来说，其经营压力和资金压力较大。鼓励以股换股、股份支付、分期支付，可有效减少现金支出，让科创板企业更好地聚焦主业、吸收合并、做优做强。

　　泰和泰律师事务所律师周奋认为，科创板上市公司在现金储备有限的情况下，完全使用现金进行并购重组的难度较大，完全使用股票作为支付工具对于卖方而言又解决不了风险控制问题，通过股份、现金、定向可转债等多种方式，可进一步提高交易的可行性。

　　“开展股份对价分期支付，好比‘分期支付’，有助于减轻并购方的支付压力，提高并购的可行性和效率；给予被并购方更多的选择和灵活性，促进并购交易的达成；鼓励更多的企业参与并购重组，推动市场资源的优化配置。通过股份对价分期支付的方式，可以实现并购双方利益的平衡和共赢，促进并购市场的健康发展。”田利辉表示。

　　推动产业整合

　　“科创板八条”明确，支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。在业内人士看来，此举有助于推动产业整合，也是上市公司“主动退市”的方式之一。

　　作为并购重组的类型之一，上市公司间吸收合并在A股市场实际上十分少见。今年以来，证监会多次发声鼓励吸收合并。除“科创板八条”外，证监会于4月12日发布的《关于严格执行退市制度的意见》明确，以优质头部公司为“主力军”，推动上市公司之间吸收合并；以产业并购为主线，支持非同一控制下上市公司之间实施同行业、上下游市场化吸收合并；完善吸收合并相关政策，打通“堵点”。4月30日，沪深交易所发布修订后的上市公司重大资产重组审核规则，进一步完善吸收合并政策。

　　在业内人士看来，吸收合并是上市公司“主动退市”的方式之一。此前，监管人士表示，以美国为代表的境外市场退市是以私有化、被其他上市公司吸收合并为主，是自愿退市为主，有些市场自愿退市占总退市比例超过90%，真正强制退市的比例并不高。A股强制退市的公司不少，但重组退市、主动退市案例大幅少于境外市场。

　　吸收合并也有助于推动产业整合。“对于产业买家的上市公司而言，链主级上市公司通过收购可以扩充自身的产品布局，获得更年轻的技术团队，整合上下游产业，巩固自身的竞争实力；对于被并购标的而言，利用买方的资源和平台，克服原本规模和资金实力的限制，可加快研发和拓展速度，实现更大的发展。”汤哲辉说。