● 本报记者 昝秀丽

　　6月7日召开的国务院常务会议研究促进创业投资高质量发展的政策举措；新“国九条”明确，进一步畅通“募投管退”循环，发挥好创业投资、私募股权投资支持科技创新作用；证监会近期表示，进一步促进畅通私募创投基金“募投管退”循环……近期国家层面、有关部门动作频频，大力营造支持创业投资发展的良好氛围。

　　市场人士认为，创业投资是实现技术、资本、人才、管理等创新要素与创业企业有效结合的投融资方式，是促进科技创新成果转化的助推器。优化“募投管退”政策、鼓励长期投资、吸引外资创投基金、拓宽退出渠道、完善并购重组等举措，有助于解决目前行业面临的“募不到、退出难、不敢投”等难题，促进创投行业募资端、投资端、退出端全链条重塑，助力行业高质量发展。

　　募资端：壮大“耐心资本”

　　眼下，长期资金供给不足，导致创投机构对培植早中期、初创期企业的“耐心”不足；亟需拓宽资金来源，鼓励长期资金进入创投领域。

　　在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，6月7日召开的国务院常务会议提出“发展创业投资是促进科技、产业、金融良性循环的重要措施”，并提到“鼓励保险资金、社保基金等开展长期投资”，预计保险资金、社保基金将成为“耐心资本”的生力军。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉注意到，商务部等十部门此前联合印发了《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》，其中提出完善直接投资外汇管理，便利境外机构开展境内股权投资。支持境外机构通过合格境外有限合伙人（QFLP）方式，投资境内科技型企业。

　　此外，今年以来，越来越多的政府引导基金管理条例中提到了延长基金的存续期限。近日发布的《湖州市政府产业基金管理办法》提出，基金投资项目投资存续期一般不超过10年，经相关审议决策程序批准后，可适当延长。

　　专家认为，未来耐心资本来源将进一步多样化，从而拓宽创投领域的资金“活水”。中国投资协会副会长、创投委会长沈志群表示，LP（有限合伙人）主体进一步多元化，高校母基金、上市公司、保险资金等正成为私募股权重要参与者，这不仅丰富了母基金行业的资金来源，也有利于培育更多的耐心资本。

　　退出端：打破循环梗阻

　　完善的退出机制和通畅的退出渠道，已成为当前影响创业投资市场发展的关键因素之一。业界期待推动并购方式在退出环节发挥更充分的作用，打开多元退出渠道，以更好实现资金循环。

　　并购退出即创业投资、股权投资机构向第三方转让所持目标公司股权，从而实现退出，（下转A02版）