（上接A01版）

　　政策导向明确

　　“壳”资源价值下降，也是A股并购重组市场呈现出的一大趋势。国泰君安证券等机构数据显示，受益于注册制改革，借壳上市占比逐年下降，以多元化为目标的重组案例也有所降温。

　　记者查询Wind数据发现，最近三年，以“买壳上市”为目的的重大重组案例共18例。进入2024年后，以“买壳上市”为目的的重大重组案例为4例，包括：山东华鹏定增收购赫邦化工100%股权；中毅达定增收购瓮福集团100%股权；路畅科技定增收购中联高机99.532%股权；大连热电定增收购康辉新材100%股权。其中，前两例已宣告失败。

　　进一步削减“壳”资源价值，成为明确的政策导向。新“国九条”提出，完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度。进一步削减“壳”资源价值。加强并购重组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击各类违规“保壳”行为。

　　在联储证券总裁助理、并购业务部负责人尹中余看来，新“国九条”旗帜鲜明地提出“进一步削减‘壳’资源价值”“精准打击各类违规‘保壳’行为”，同时，强化高质量产业并购与加大“借壳上市”监管力度并举，将对A股并购重组市场产生重大影响。

　　此外，专家认为，现阶段拟IPO企业转道借壳上市的概率不大。“借壳上市往往需要大量的时间和资源，且伴有较大的风险和不确定性，常见的做法是寻求通过并购重组来提升自身投资价值，从而使自身符合发行上市条件。”一位业内专家告诉记者。

　　新兴产业获青睐

　　在业内专家和机构人士看来，未来，科技型企业驱动的产业并购将形成热潮，而科技型央国企的产业并购有望引领并购市场迈上新台阶。

　　国金证券分析师杨佳妮分析，随着科创板、创业板重组小额快速审核机制的完善，科技型企业通过并购重组实现资源整合面临更为有利的政策环境。同时，在加快发展新质生产力和持续推进国企改革的背景下，国资央企有望继续凭借高市场占比与高并购成功率成为驱动A股并购重组市场发展的重要力量，以科技型央国企为代表的产业并购或引领下一次的并购热潮。

　　从细分赛道看，低空经济头部企业重组备受关注。广东省人民政府办公厅近日印发《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024-2026年）》提出，支持头部企业以市场化方式实施并购重组，推进行业整合升级。

　　中国光伏行业协会近期提出，鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制。宇邦新材等A股上市公司回应，鼓励光伏行业兼并重组、畅通市场退出机制，有利于维护国内光伏市场稳定增长。公司将继续坚持创新驱动、坚持长期主义，与行业同仁合作共赢，共同维护公平竞争秩序。

　　中金公司管理委员会成员、投资银行业务负责人王曙光等专家认为，未来，头部公司实施的并购活动预计会更趋频繁，而新兴产业将成为并购重组的高发领域。