● 本报记者 彭扬

　　12月8日召开的中共中央政治局会议提出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。专家表示，这意味着货币政策在坚持稳健取向的同时，会更加注重政策实施的精准度和有效性。结合当前经济形势判断，货币政策适时出手的可能性和必要性均存在，降准降息等政策举措可能适时落地，而结构性货币政策工具有望继续发挥积极作用。

　　灵活适度与精准有效

　　在专家看来，强调货币政策要“灵活适度、精准有效”，意味着下一阶段货币政策将更加注重调控的质效。

　　中信证券首席经济学家明明等专家表示，“灵活适度”的提法蕴含较为积极的信号，预示后续货币政策调控会继续保持灵活度，该加力时就加力；但与此同时，仍会掌握好“适度”的原则，不搞“大水漫灌”式强刺激；“精准有效”则更多是从政策实施的精准度和有效性方面提出要求。

　　在粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒看来，货币政策的“灵活适度”和“精准有效”意味着更好满足合理融资需求，保持流动性合理充裕。如，更重视货币政策的实际效果，而非信贷社融的增速。又如，更好满足居民刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。

　　中金公司宏观研究团队认为，货币投放或已进入一个新的阶段，即信贷投放货币的重要性相对下降，而财政投放货币的重要性逐步上升。货币投放方式的变化意味着，在现有指标中要更加关注社融、M1、贷款利率和民间融资利率，而信贷增速的指示意义可能相对减弱。

　　申万宏源研究宏观高级分析师屠强预计，未来一段时间，金融政策有望在稳定房地产产业链方面发挥更积极作用；同时，在财政扩张阶段，信贷政策或给予积极配合，以发挥财政支出的杠杆效果，撬动更大规模的基建投资。

　　结构性政策工具大有可为

　　在“精准有效”的要求下，未来结构性货币政策工具有望继续发挥积极作用。专家表示，应继续运用好存量结构性货币政策工具，必要时创设新的工具，（下转A03版）