● 华夏基金管理有限公司总经理 李一梅

　　近期的市场波动牵动着亿万投资者的心。站在当下的时点，各种不利因素正在消退，利好因素不断累积，经济底、政策底、盈利底、估值底、情绪底，A股“五重底”已经相继出现。我们更应坚定信心，保持定力，强化逆周期思维，以实际行动践行长期投资、价值投资、责任投资理念。

　　“五重底”相继出现 市场拐点特征明显

　　投资者一直期盼的市场拐点正在来临。

　　从经济基本面看，在稳增长政策的发力下，国内经济基本面持续改善。国内经济持续向好，内生增长动能增强，A股公司盈利增速将迎来修复。

　　从政策面看，政策底已经非常明确。今年7月以来，减税降费、支持民营经济发展、活跃资本市场等多领域政策密集落地，合力呵护市场，起到全面托底经济、提振信心的重要作用。展望四季度，增量政策利好仍值得期待，有望进一步显著改善市场风险偏好，增强A股市场流动性支持。

　　从市场本身看，市场拐点特征明显。近期市场调整明显受到外部流动性因素的短期冲击。当前美联储加息接近尾声，美债收益率已达高位且上行空间有限。高利率影响下，美国经济逐渐步入下行周期，全球资金流动利好新兴市场国家权益资产的表现。

　　从盈利上看，A股整体的企业盈利和名义GDP相关性较强。今年三季度GDP较二季度明显改善，企业和居民收入也有望持续改善，对A股企业盈利起到积极支撑作用。

　　从估值上看，当前A股处于极低位置。Wind数据显示，当前沪深300指数PE估值为11.1倍，中证500指数PE估值为22.3倍，中证800指数PE估值为12.4倍，分别处于2010年以来24%、14%和25%分位数的历史较低位置。对于上述指数来说，PB、PE等指标均处于历史较低位置，而悲观因素均位于拐点附近，估值进一步压缩空间相对有限。

　　从情绪上看，当前市场成交量已从之前的跌破7000亿元陷入冰点逐渐回暖。上周成交大幅放量，上周五当日超过9600亿元，本周一沪深两市全天成交额突破万亿元。前期持续流出的北向资金，上周也是连续两天净流入，表明投资者的情绪在触底回暖。

　　经济底、政策底、盈利底、估值底、情绪底，A股“五重底”已相继出现。（下转A03版）