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2023年10月23日 星期一 上一期  下一期
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兴证全球基金王健、王帅:
依托精细化管理 合力打造安心债基
□本报记者 王鹤静

  □本报记者 王鹤静 

  

  10月以来,债市虽然经历了一定程度的调整,但在兴证全球基金的基金经理王健、王帅看来,波动除了带来估值风险,也带来了相应的配置机会,并且当下债市中也不乏利好因素。

  王健在流动性管理以及短期市场判断方面经验颇为丰富,而王帅在久期判断、市场择时方面的经验相对老道。结合投资经验和市场判断,在后续布局方面,两人希望组合久期不会太长,短端先把确定性收益赚到,长端主要靠择时寻找机会。

  控制组合回撤 创造良好收益

  王健具备管理近千亿元货币市场型基金的经验,在流动性管理以及短期市场判断方面经验颇为丰富,短期运用杠杆、择券以及控制波动都在她的能力圈覆盖范围之内。

  谈及自己的投资思路,王健主要关注两个方向:一是风险与收益匹配;二是均衡配置。一方面,为了防止极端事件,结构上会有集中度的把控;另一方面,基于流动性的考量,整体运作会更加均衡稳健,即使是应对市场较大波动时,也会采取均衡调仓。

  王帅目前管理着300亿元左右规模的债基,整体的投资管理风格相对偏长期,在久期判断、市场择时方面的经验相对老道。

  “比如当市场出现波动或行业存在风险的时候,有些资质较弱的公司可能会出现一定的信用逾期,并且可能会对龙头公司有所影响,那么我们就会对这些龙头公司在银行端的负债情况进行持续跟踪。”王帅举例道。

  在未来的合管中,两人将主要围绕产品的中性久期进行操作:如果当下的市场收益率比较安全,长端有贡献收益的机会,他们会提高久期偏长资产的配比,把握中长期的确定性机会;如果收益率曲线比较平坦,他们会把安全放在首位,逐步调降组合久期。

  在控制组合波动上,王健的表现更加主动;在久期判断上,王帅将提供建设性的意见。通过发挥各自的优势,两人希望在控制住组合回撤的同时,创造出相对不错的收益回报。

  共同实现精细化管理

  在不做明显信用下沉的前提下,为了获取超额投资收益,王健和王帅计划将管理重心放在精细化管理上。

  “我们会根据市场情况进行交易上的判断,日频、周频、月频都会有量化跟踪,然后及时反馈和讨论哪些期限和品种当前具备配置价值。”王帅表示。

  王健补充称,一方面,他们会密切关注资金价格变化,把能赚到的确定性收益尽可能赚到;另一方面,公司的要求就是把中长期业绩做好、对持有人负责,所以他们会专心管好产品,不在其他方面浪费精力。

  除此之外,精细化管理同样离不开公司团队在研究、风控、交易等多个维度的大力支持。

  王健表示:“首先在研究支持方面,信用研究团队会对发债主体定期更新评级并筛选标的入库,并且对已入库尤其是有持仓的行业和主体进行高频跟踪。同时,我们也会就尚未入库但可能存在机会的标的进行公开探讨。”并且,兴证全球基金在行业、产业、公司研究方面具备非常强的实力,通过和股票研究员的交流,王健直言,这也会给自己提供新的专业知识和投资视角。

  在此基础上,王健表示,风控团队会从合规角度对市场、发债主体以及组合配置进行跟踪,提供专业的投资建议;作为固收投资的重要一环,交易团队不管是在资金还是现券方面,都具备综合性的交易经验和执行能力,能够帮助基金经理实现投资策略。

  债券仍具备配置价值

  进入四季度,市场表现出一定的季节效应。在王健看来,由于债市近期已经出现了一波调整,风险得到部分释放,虽然年底很可能会有波动,但预计并不会出现太大的风浪。

  王健分析,近期稳增长政策出台,利率债供给增加,美联储再加息,短期内可能会给债市带来一定扰动。这样的波动虽然看似是估值风险,但同时也是布局的机会。

  王帅补充道,目前债市也不乏利好因素,比如银行存款利率大幅下调、储蓄国债大幅降息等。债市调整之后,半年内非常安全的债券收益可能也会达到不错的水平。而且相比其他类型资产,王健认为,目前短端债券收益率已小幅高于政策利率,具备一定的吸引力和配置价值。

  据悉,拟由王健、王帅担纲的兴证全球恒盛90天持有债券型基金已于10月19日起正式发售。

  谈及后续的管理思路,王帅介绍,组合配置上将以信用债为主,目前银行信贷价格整体维持在较低水平,所以组合整体久期不会特别长。王健亦表示,在短端操作上,会把能够赚到的确定性收益先赚到,长端操作更多还是要靠后续的择时。

  此外,在产业方向上,王帅相对看好医药、老龄化相关行业、服务业等板块,同时也在积极关注中高端制造业中龙头企业的表现。

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