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2023年09月19日 星期二 用户中心   上一期  下一期
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证监会:将完善优化现金分红监管制度

  (上接A01版)以更稳定的分红回报投资者。

  为了让分红好的公司得到更多激励,有关部门拟研究在交易所信息披露评价中,进一步向高分红公司倾斜;上市公司协会研究优化上市公司分红榜单编制方式并加大宣传力度,引导公司树立正确价值导向;同时,推动开发更多有影响的红利指数产品,鼓励基金公司发行红利基金产品,引导市场资金提升对上市公司现金分红的偏好。

  将加强对超出能力分红企业的约束。超出能力进行分红在A股虽然不是突出问题,但需高度关注并加强防范。有关部门将努力确保公司业绩真实,分红基础扎实,切实防止上市公司财务造假并融资分红的行为。对于资产负债率偏高且经营现金流不足、存在持续经营风险,但持续高比例分红的上市公司,要求详细披露分红方案合理性及对公司生产经营的影响。

  持续引导提高分红水平

  完善治理机制强化内在约束,通过半强制信息披露引导分红比例,降低分红成本,强化对“铁公鸡”监管约束……近年来,证监会持续引导上市公司提高分红水平。

  公开资料显示,2001年以来,证监会不断完善公司治理和信息披露双重约束,形成包括证券法、分红指引、章程指引和交易所规范运作指引等制度在内的政策框架,通过政策引导和监管约束等方式不断提高上市公司分红水平。

  其中,在完善治理机制强化内在约束方面,证监会2004年要求上市公司在章程中载明利润分配办法,并推动独立董事在分红决策中发挥更积极作用;2014年,要求对中小股东表决单独计票并公开披露;2019年证券法进一步强化了章程要求。

  在通过半强制信息披露引导分红比例方面,2004年,证监会制定规则要求盈利但不分红的公司在年报中详细说明原因,以“不分红即解释”的信息披露要求督促公司强化分红。

  在降低分红成本方面,2008年起,允许中期报告不经审计即可实施分红。推动税收部门针对红利收入实施差异化税负安排,引导长期投资。

  此外,在强化对“铁公鸡”监管约束方面,对具备分红能力而不分红公司进行约谈,督促长期不分红公司更好回报投资者,倡导现金分红理念。

  境内市场分红总额居全球第二

  通过上述一系列举措持续引导上市公司提高分红水平,境内市场分红总额已位列全球第二。

  数据显示,近五年,A股上市公司分红金额逐年增长,累计分红8.2万亿元,分红金额已超过当年融资额。2022年,我国境内市场共有3291家沪深上市公司进行了现金分红,占2022年末上市公司总数的67.1%,全年现金分红总额2.06万亿元,其中归属于A股股东的分红金额1.62万亿元。国际比较来看,境内市场分红上市公司数量在全球主要证券市场中位居第一,现金分红总额位列全球第二,分红家数占比位列全球第二。此外,有163家上市公司公布2023年半年报现金分红预案,预计分红2030.1亿元。

  从增长趋势来看,我国境内市场整体分红规模呈显著增长态势。2012年至今分红总额年化平均增速13.3%,高于同期净利润总额平均增速(约10%)。此外,分红上市公司数量占比也从2010年以前的50%左右升至近几年70%的中枢水平。

  从分红比例来看,受益于分红相关政策与指引陆续出台,2000年至今境内市场股息率与股利支付率呈波动上升趋势。其中,股息率分布区间从2010年前的0.5%-1.5%逐步升至目前的1.5%-2%。2022年,我国境内市场平均股利支付率为32.5%,平均股息率1.97%,在全球主要市场处于中上游水平。 

  从分红持续性、增长性来看,截至2022年,连续5年分红的公司占比从十年前的20%升至48%,连续10年分红的公司占比由8%升至31%;412家上市公司分红金额连续3年增长,占比由十年前的3%增至12%,连续5年增长的公司占比由1%增至4%。

  “境内分红特征总体与企业发展阶段和行业相适应。”专家介绍,主板公司股利支付率(33%)高于“两创”板块公司(25%)。同时,上市公司分红行为在不同行业间呈一定分化,从平均股利支付率来看,能源(50%)、主要消费(48%)、公用事业(45%)行业上市公司新增投资需求偏低、现金流较为稳定,因此平均股利支付水平较高,信息技术(25%)、工业(26%)、房地产(28%)行业平均股利支付率较低。

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