■

　　报告期内，公司应收账款坏账准备情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（续上表）

　　■

　　报告期内，公司对比同行业可比公司情况如下：

　　■

　　报告期内，应收账款按坏账计提方法分类情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司前五大应收账款客户均为非关联方，因此公司计提应收账款坏账损失主要参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的判断，依据信用风险特征将应收账款划分为若干组合，在组合基础上计算预期信用损失，报告期内，公司坏账准备计提比例分别为21.70%、18.62%和21.64%，公司坏账准备计提比例有所下降，主要系报告期内，公司账龄1年以内的应收账款占比逐年增加，而公司1年以内账龄的应收账款预期信用损失率较低，为6%，故公司坏账准备计提比例有所下降。

　　4）公司应收账款前五大情况

　　截至报告期各期末，公司应收账款余额前五名的情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（5）应收款项融资

　　单位：万元

　　■

　　截至2020年末、2021年末及2022年末，公司应收款项融资分别为21,247.15万元、22,497.94万元和78,544.97万元。公司应收款项融资主要系银行承兑汇票。

　　（6）预付款项

　　报告期内，公司预付款项情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2020年末、2021年末及2022年末，公司预付款项分别为13,099.01万元、26,007.14万元和117,377.32万元，占流动资产的比例分别为4.10%、5.25%和9.91%。

　　公司2年以内的预付款项比例较高，占比分别为94.98%、95.14%和99.93%，公司预付账款内容主要为预付材料款。其中，公司2021年末，1-2年的预付账款较2020年末增加主要系预付的工程项目款，由于履约的工程量大、项目周期长、项目要求复杂，同时2020年一些项目延期等所致。2022年末，公司1年以内预付款大幅增加主要系本期订单增加，单晶硅项目投产，预付原材料多晶硅料款增加所致。

　　（7）其他应收款

　　截至报告期各期末，公司其他应收款具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2020年末、2021年末及2022年末，公司其他应收款分别为7,436.90万元、5,236.00万元和5,550.62万元。2022年以来，公司其他应收款占比下降主要系本期应收保证金、员工备用金等占比减少所致。

　　1）其他应收款构成

　　■

　　2）其他应收款账龄分析

　　报告期各期末，公司其他应收款账龄构成情况如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司其他应收款主要系保证金，且账龄集中在1年以内，账龄结构合理，回收风险较小。（8）存货

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司存货账面价值分别为44,342.05万元、105,276.69万元和284,061.61万元。公司存货主要由原材料、在产品和库存商品构成，其中原材料主要为钢材、铝材、硅料等；在产品主要为在制溴化锂冷热机组、空冷器、换热器、还原炉、硅片、硅棒等；库存商品主要为发行人根据客户订单备货溴化锂冷热机组、空冷器、换热器、硅片等。

　　2021年末存货较2020年末增加60,934.64万元，增长137.42%，主要系公司硅片项目部分进行投产，公司根据市场订单情况对硅片进行生产备货。

　　2022年末存货较2021年末增加178,784.92万元，增长169.82%，主要系公司硅片订单大幅增加，以及公司产线的逐步投入使用，公司根据订单以及生产情况提前进行备货所致。

　　（9）合同资产

　　单位：万元

　　■

　　公司自2020年1月1日起启用合同资产科目，主要用来核算应收合同质保金等。2020年末、2021年末及2022年末，公司合同资产分别为33,341.49万元、25,063.80万元和24,837.12万元，占流动资产比例分别为10.44%、5.06%及2.10%。

　　（10）一年内到期的非流动资产

　　单位：万元

　　■

　　截至2020年末、2021年末及2022年末，公司一年内到期的非流动资产分别为509.69万元、667.51万元和1,432.88万元，占流动资产比例分别为0.16%、0.13%及0.12%。

　　（11）其他流动资产

　　单位：万元

　　■

　　截至2020年末、2021年末及2022年末，公司其他流动资产分别为499.15万元、9,611.67万元和99,377.46万元，占流动资产比例分别为0.16%、1.94%及8.39%。2022年其他流动资产大幅增加主要系本期新项目投建，待抵扣进项税增加以及单晶硅生产所用耗材导流筒、保温筒、加热器等光伏热场领用待摊销所致。

　　2、非流动资产结构分析

　　截至报告期内各期末，公司非流动资产构成及变化情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司的非流动资产由长期应收款、长期股权投资、其他非流动金融资产、固定资产、在建工程、使用权资产、无形资产、开发支出、长期待摊费用、递延所得税资产和其他非流动资产组成，其中固定资产、在建工程、无形资产、其他非流动资产占比较高。

　　（1）长期应收款

　　截至报告期期末，公司的长期应收款具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2020年末、2021年末及2022年末，公司长期应收款的账面价值分别为1,922.24万元、5,529.09万元和12,493.10万元，占非流动资产的比例分别为2.10%、1.37%和1.24%。2021年末、2022年末公司长期应收款分别增长187.64%、125.95%，主要系公司融资租赁保证金增加。

　　（2）长期股权投资

　　截至2020年末、2021年末及2022年末，公司长期股权投资余额分别为27,131.51万元、27,356.43万元和27,321.35万元，占各期末非流动资产比率分别为29.66%、6.78%和2.70%。

　　报告期各期末，公司长期股权投资情况如下：

　　■

　　报告期各期末，公司长期股权投资明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司对长期股权投资采用权益法进行核算。报告期内，上述企业账面金额变动主要系权益法下减少投资、确认投资收益、宣告发放现金股利和计提减值准备所致。其中，江苏双晶新能源科技有限公司、内蒙古润蒙能源有限公司系2022年新增投资。

　　（3）固定资产

　　截至报告期各期末，公司固定资产具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2020年末、2021年末及2022年末，公司固定资产的账面价值分别为44,269.52万元、111,636.14万元和704,407.90万元，占非流动资产的比例分别为48.39%、27.65%和69.72%。

　　2021年末公司房屋建筑物、机械设备相比较2020年末分别增加34,320.25万元、30,391.11万元，增长幅度分别为64.46%、77.52%，2022年末房屋建筑物、机械设备相比较2021年末分别增加214,213.36万元、375,116.92万元，增长幅度分别为328.57%、972.43%，主要系公司单晶硅项目逐步投产，公司购建的厂房、设备购置增加并逐步投入使用有关。

　　报告期各期末，公司固定资产状况良好，不存在减值迹象，未计提减值准备。

　　（4）在建工程

　　单位：万元

　　■

　　根据上表，截至2020年末、2021年末及2022年末，公司在建工程账面价值分别为720.28万元、187,915.91万元和168,110.07万元，占非流动资产的比例分别为0.79%、46.54%和16.64%。报告期内，随着包头40GW单晶硅项目的建设和陆续转固，公司在建工程2021年大幅增加、2022年有所减少。

　　（5）无形资产

　　截至报告期各期末，公司无形资产明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至报告期各期末，公司无形资产具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司的无形资产由土地使用权、专有技术和软件组成。截至2020年末、2021年末及2022年末，公司无形资产账面价值分别为9,046.75万元、28,811.13万元和44,324.05万元，占非流动资产的比例分别为9.89%、7.14%和4.39%。2021年以来，无形资产增加主要系新增土地使用权和专有技术所致。（6）其他非流动资产

　　单位：万元

　　■

　　截至2020年末、2021年末及2022年末，公司其他非流动资产分别为566.55万元、29,461.68万元和35,426.20万元，占非流动资产的比例分别为0.62%、7.30%和3.51%。

　　（二）负债结构分析

　　截至报告期各期末，公司负债的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、合同负债和预收款项组成。截至2020年末、2021年末及2022年末，公司负债金额分别为189,652.12万元、653,268.39万元和1,502,897.37万元。

　　1、短期借款

　　单位：万元

　　■

　　截至2020年末、2021年末及2022年末，公司短期借款余额分别为38,124.12万元、120,811.92万元和291,345.29万元，短期借款占负债的比例分别为20.10%、18.49%和19.39%。

　　2、应付票据

　　单位：万元

　　■

　　截至2020年末、2021年末及2022年末，公司应付票据分别为7,649.53万元、75,782.77万元和297,554.29万元，应付票据占负债的比例分别为4.03%、11.60%和19.80%。2021年末及2022年末，公司应付票据金额不断增加，主要系公司单晶硅业务不断发展致使以承兑方式支付原材料货款增加。

　　3、应付账款

　　（1）应付账款列示

　　报告期内，各期末应付账款余额占当期营业成本比例的情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（2）应付账款账龄分析

　　单位：万元

　　■

　　截至2020年末、2021年末及2022年末，公司账龄在1年以内应付账款余额分别为55,171.98万元、9,0221.02万元和155,770.50万元，占应付账款总额的比例分别为89.00%、92.07%和95.84%。

　　（3）账龄超过1年的重要应付账款

　　报告期内，账龄超过1年的重要应付账款均为应付货款，未偿还或结转的原因均为尚未结算。

　　4、预收款项、合同负债

　　2020年起，公司执行新收入准则，将因转让商品而预先收取客户的合同对价从“预收账款”项目变更为“合同负债”项目列报。截至2020年末、2021年末、2022年末，公司合同负债具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2020年、2021年末及2022年末，公司合同负债分别为50,557.12万元、111,609.98万元和178,575.68万元，占负债的比例分别为26.66%、17.08%和11.88%。公司合同负债逐年增加，主要系公司单晶硅新项目投产，公司的订单增加，预收货款增加所致。

　　5、应付职工薪酬

　　（1）应付职工薪酬列示

　　截至报告期各期末，公司应付职工薪酬具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2020年末、2021年末及2022年末，公司应付职工薪酬分别为7,509.37万元、10,673.00万元和20,673.33万元，占各期末负债比率分别为3.96%、1.63%和1.38%。公司应付职工薪酬逐年增加，主要系发行人每期对人员工资进行调整、计提经营奖金、销售奖金和新产品研发奖金以及单晶硅业务不断拓展员工人数增加所致。2022年末应付职工薪酬大幅提高的原因主要系一方面随着公司40GW单晶硅二期项目逐步投产，公司用工需求持续增长，员工总人数快速上升，另一方面公司2022年度业绩优秀，员工人均奖金金额亦同步提升。

　　（2）短期薪酬列示

　　单位：万元

　　■

　　（3）设定提存计划列示

　　单位：万元

　　■

　　6、其他应付款

　　（1）其他应付款列示

　　单位：万元

　　■

　　（2）其他应付款-按款项性质列示其他应付款

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司其他应付款金额分别为5,480.08万元、112,650.21万元和282,823.16万元，占流动负债的比例分别为2.90%、19.83%和20.56%。2020年以来公司其他应付款金额逐年增加，主要系公司新项目硅片项目的投建，应付的基建工程款以及设备款增加所致。

　　7、一年内到期的非流动负债

　　单位：万元

　　■

　　2021年末、2022年末，公司一年内到其的非流动负债金额分别为18,383.24万元、116,253.89万元，主要系1年内到期的应付融资租赁款。

　　8、长期借款

　　单位：万元

　　■

　　2021年末，2022年末，公司长期借款金额分别为9,012.79万元、17,021.04万元，占各期末非流动负债的比例分别为10.60%、13.36%。公司长期借款增加主要系新项目投建，公司生产经营需要，银行借款增加所致。

　　9、长期应付款

　　单位：万元

　　■

　　2021年末，2022年末，公司长期应付款金额分别为67,422.43万元、99,067.45万元，占各期末非流动负债的比例分别为79.28%、77.76%，公司的长期应付款增加主要系融资租赁项目增加，应付融资租赁款增加所致。

　　（三）偿债能力分析

　　报告期内，反映公司偿债能力的主要财务指标如下表所示：

　　■

　　注：上述指标除资产负债率（母公司）外均依据合并报表口径计算。

　　各指标的具体计算公式如下：

　　1、流动比率＝流动资产/流动负债

　　2、速动比率＝速动资产/流动负债；速动资产=流动资产-存货

　　3、资产负债率＝（负债总额/资产总额）×100.00%

　　4、息税折旧摊销前利润＝利润总额+利息支出+固定资产折旧+使用权资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销

　　5、利息保障倍数=息税前利润/利息费用；息税前利润=净利润+所得税费用+利息费用

　　6、每股净现金流量＝现金及现金等价物净增加额/期末股本总额

　　1、偿债能力分析

　　报告期各期末，公司合并口径资产负债率分别为46.16%、72.66%和68.49%，公司流动比率分别为1.69倍、0.87倍和0.86倍，速动比率分别为1.45倍、0.69倍和0.65倍。公司2021年及2022年相较于2020年，流动比率和速动比率下降主要系公司发展单晶硅业务致使短期借款、应付票据、应付账款等增加所致。

　　2020年度、2021年度和2022年度，公司利息保障倍数分别为10.38倍、11.29倍和6.25倍。

　　2、偿债能力对比分析

　　报告期各期末，公司与可比上市公司的偿债能力指标比较情况如下：

　　■

　　报告期内，公司的流动比率分别为1.69、0.87及0.86，速动比率分别为1.45、0.69及0.65，资产负债率分别为46.16%、72.66%及68.49%，其中2021年、2022年公司的流动比率、速度比率略有下降，资产负债率有所上升且流动比率、速动比率低于同行业，资产负债率高于同行业可比公司平均值，主要是公司发展单晶硅业务致使短期借款、应付票据、应付账款等增加所致。（四）资产周转能力分析

　　报告期各期末，公司与可比上市公司的资产周转能力比较情况如下：

　　■

　　注： 2021、2022年，弘元绿能因营业收入大幅增加且单晶硅业务应收账款较小，故应收账款周转率异常高，计算时剔除。

　　1、存货周转率

　　2020年公司存货周转率与同行业相近。2021年，公司的存货周转率低于同行业平均水平，主要系同行业TCL中环2021年存货周转率较高，拉高存货周转率平均水平，TCL中环因主要经营产品系硅片，生产销售周期较短，故其存货周转率较高。扣除TCL中环影响后，同行业可比公司2021年平均存货周转率分别为3.45，公司与同行业平均水平基本一致。2022年存货周转率高于同行业平均水平主要系生产销售周期较短的硅片业务占比提升所致。

　　2、应收账款周转率

　　2020年、2021年和2022年，公司应收账款周转率分别为2.19、4.21和14.55，2020年至2021年，公司应收账款周转率低于可比上市公司平均值， 2022年公司应收账款周转率相比可比公司平均水平高。具体情况如下：

　　2020年至2021年应收账款周转率总体略低于可比上市公司平均水平，主要系公司业务结构与可比公司存在一定差异所致。公司主要从事溴化锂冷热机组、换热器、空冷器等大型节能节水设备销售，应收账款账期较长，应收账款周转率整体较低。公司将进一步持续强化应收账款催收管理制度，加强自身应收账款管理和风险控制。2022年公司应收账款周转率相比可比公司平均水平高，主要系公司单晶硅业务规模不断上升，单晶硅业务客户信用期较短，一般为先款后货，故应收账款周转率较高。

　　（五）财务性投资情况

　　1、财务性投资的认定标准

　　根据中国证监会于2020年2月发布的《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求（修订版）》，“上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。”

　　根据中国证监会于2023年2月发布的《〈上市公司证券发行注册管理办法〉第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》：

　　“（一）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。

　　（二）围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。

　　（三）上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融业务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。

　　（四）基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的财务性投资，不纳入财务性投资计算口径。

　　（五）金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）。

　　（六）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意向或者签订投资协议等。

　　（七）发行人应当结合前述情况，准确披露截至最近一期末不存在金额较大的财务性投资的基本情况。”

　　2、自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资）情况

　　本次发行董事会决议日为2022年10月13日。自本次发行相关董事会决议日前六个月（即2022年4月13日至今），公司实施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资）具体情况如下：

　　（1）自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司不存在新增加的权益工具投资。

　　（2）自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司存在购买本金保障型浮动收益理财产品的情形，但不属于财务性投资。

　　公司购买的产品均是在满足主营业务日常运营所需资金的前提下，为提高闲置募集资金的使用效率和提高股东回报，在严格保证流动性与安全性的前提下购买的理财产品。公司购买的理财产品期限较短，不具有收益波动大且风险较高的特点，目的仅为在充分满足流动性的前提下进行的适度现金管理，并非为获取投资收益开展的财务性投资。因此，不属于财务性投资。

　　（3）自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司不存在购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。

　　（4）自本次公司相关董事会决议日前六个月至今，公司不存在类金融业务、设立或投资产业基金、并购基金、拆借资金、委托贷款、以超过集团持股比例向集团财务公司出资、购买收益波动大且风险较高的金融产品等财务性投资情形。

　　截至本募集说明书摘要签署日，公司暂无拟实施的新增财务性投资计划。

　　七、经营成果分析

　　（一）营业收入分析

　　1、营业收入的整体变化情况

　　报告期内，公司营业收入构成情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　2020年、2021年和2022年，公司分别实现营业收入207,156.34万元、382,977.77万元和1,447,635.86万元，其中公司主营业务收入金额分别200,894.95万元、377,179.21万元和1,426,180.16万元，占营业收入的比分别为96.98%、98.49%和98.52%。

　　2020年度主营业务收入有所下降，主要系公司多晶硅还原炉产品客户较为集中，包括通威股份有限公司、新疆大全新能源股份有限公司当期并无扩产采购计划。

　　2021年以来下游客户恢复正常生产，加之多晶硅厂商扩产带动公司多晶硅还原炉业务订单增长以及公司单晶硅新业务的投产，故公司2021年主营业务收入大幅增长。

　　2022年，多晶硅厂商的持续扩产促使公司多晶硅还原炉业务收入继续增长，同时公司单晶硅项目产能规模不断提升，单晶硅业务收入逐步释放，故公司营业收入大幅增长。

　　2、主营业务收入按业务结构分析

　　（1）主营业务收入变动分析

　　报告期内，公司主营业务收入按照行业划分情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务收入按照产品划分情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务收入按照地区划分情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务主要分为节能节水、光伏新能源两个行业，产品主要包括：溴化锂冷热机组、换热器、空冷器、单晶硅、多晶硅还原炉及其他，2020年度主营业务收入有所下降，主要系公司多晶硅还原炉产品客户较为集中，包括通威股份有限公司、新疆大全新能源股份有限公司当期并无扩产采购计划。2021年、2022年公司收入大幅增长，主要系2020年下半年以来多晶硅厂商扩产带动公司多晶硅还原炉业务收入不断增长，同时公司单晶硅业务投产后产能规模不断提升后收入大幅增长所致。

　　（2）主要产品的生产和销售情况

　　参见募集说明书“第四节发行人基本情况”之“七、主营业务模式、产品或服务的主要内容”之“（五）生产、销售情况和主要客户”之“1、主要产品的生产和销售情况”。

　　3、营业收入季节性变动

　　报告期内，公司营业收入季节性变动情况如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　公司营业收入呈现一定的季节性周期，其中第四季度公司营业收入占比较高，2020年-2021年，公司第四季度营业收入分别为84,779.51万元、156,231.58万元，占比分别为40.93%、40.79%，主要系多晶硅还原炉增长以及公司部分与供暖相关的产品，客户需求集中在第四季度。2022年，公司第三、四季度收入大幅增长，主要系2022年第三、四季度公司单晶硅产销量增加有关。

　　（二）营业成本分析

　　1、营业成本的整体变化情况

　　报告期内公司营业成本构成情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司营业成本分别为146,070.98万元、276,373.56万元和1,208,676.21万元。报告期内，公司营业成本以主营业务成本为主，主营业务成本呈上升趋势，主要系2021年以来多晶硅厂商扩产带动公司多晶硅还原炉业务增长以及2022公司单晶硅业务逐步投产致使营业收入增长贡献显著，营业成本也随之增长。

　　2、主营业务成本按业务结构分析

　　报告期内，公司主营业务成本按照行业划分情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务成本按照产品划分情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　请见本节之“七、经营成果分析”之“（二）营业成本分析”之“1、营业成本的整体变化情况”部分。

　　（三）毛利率分析

　　1、毛利率变动及具体分析

　　报告期内，公司主营业务毛利按照业务板块划分情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务实现毛利分别为59,516.93万元、105,097.79万元、232,433.77万元，毛利率分别为29.63%、27.86%和16.30%，毛利率呈下降趋势，具体分析如下：

　　（1）溴冷机毛利率波动分析

　　报告期内，溴冷机毛利率分别为31.02%、28.12%和27.68%，毛利率呈下降趋势，一是由于自然灾害影响，整个制冷空调行业承受了较大的压力和挑战，市场的影响导致竞争更加激烈；二是由于主要原材料的价格不断上升。

　　1）售价变动

　　报告期内，公司溴冷机的单价变动情况如下：