● 本报记者 张枕河

　　随着美股连涨三周，一场多空大战已然打响。“美股正面临大幅下跌风险。”华尔街知名空头、摩根士丹利首席美股策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）表示。美国银行却在最新报告中强调，近期美股接近可以“买入”的水平。

　　空头警告多重风险

　　最近三周，标普500指数分别上涨1.43%、1.39%、3.48%；纳指分别上涨4.41%、1.66%、3.37%。然而不少机构和专家却频频提示风险。

　　迈克·威尔逊表示，当前银行业的动荡使美国股市的盈利指引看起来过高，越来越不现实。在核心经济数据发生变化之前，美国股市有可能下跌。第一季度可能是今年美股的高点，预计在美联储发出降息信号之前，股市风险回报不会出现根本性改善。

　　英国金融时报的最新评论显示，经济数据疲弱导致美国国债收益率跌至7个月以来的低点。美股投资者正避开成长型股票，转向更具防御性的股票。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭表示，美国银行业正处于最不稳定的态势，由于储户外逃风险，它们继续面临信任危机，这或将迫使其出售资产，并在损益表上确认按市值计算的投资亏损。与其他18个主要经济体相比，美国的收益率曲线倒挂程度最严重，美国银行政策利率与存款利率之间的差距最大。银行必须在大幅提高存款利率与冒险让存款外流到收益率更高的其他选择之间作出决定，这两种情况均会导致利润率受到挤压。

　　Seeking Alpha市场研究员Victor Dergunov表示，标普500指数可能已经达到了近期高点，如果美国实体经济停滞不前，美国股票市场可能会受到影响。下一个问题可能是违约率大幅上升，到目前为止，并不是所有重要的美国公司都拥有良好的信用评级。相反，许多公司评级处于B至BBB区间，甚至也有公司评级为B-。这说明企业信用等级正在恶化，许多公司将需要在更高的利率下整合债务。

　　多头建议把握买入良机

　　与此同时，一些机构和专家认为，美股已消化了风险因素，当前正迎来买入和抄底良机。

　　美国银行在最新研究报告中指出，3月出现的银行破产潮，直接引发了投资者对美国经济衰退的担忧，这也令资金面对美国股市的前景预期达到数年来最悲观的程度。在此状况下，美国银行的卖方指标在经历持续下滑之后，已经接近“买入”指标区间。

　　美国银行策略师Savita Subramanian介绍，卖方指标若再跌1.3个百分点，将触发“买入”信号。即使是在当前水平，标普500指数在接下来的12个月内也将产生正回报。在市场过度悲观的状况下，股价往往会被低估，而这恰恰就是值得逢低买入的看涨信号。“未来积极的惊喜比消极的意外更有可能出现。”Savita Subramanian说。

　　高盛分析师Scott Rubner指出，本轮美股涨势可能会延续到4月。仓位数据显示，此前对冲基金和散户投资者有些过度看空美股。